瑞银看好股票市场，称盈利广泛和美联储耐心支撑

瑞银集团（UBS Group AG）在2026年8月5日发布的一份报告中阐述了对美国股票的建设性看法，认为盈利力量的广泛增强、经济数据的韧性以及美联储的耐心为持续的反弹提供了坚实的基础。该行强调，霍尔木兹海峡周围地缘政治紧张局势的缓解降低了关键的油价风险，而企业盈利则验证了超越狭窄的AI技术巨头群体的增长。截止到今天UTC时间22:15的实时市场数据显示，主要科技公司交易情况参差不齐，微软（Microsoft）报487.46美元，Meta平台（Meta Platforms）报588.77美元，均略有下跌，而金融巨头摩根大通（JPMorgan Chase）上涨1.87%，至359.24美元。

背景 — 为什么现在重要

当前的股票上涨发生在与互联网泡沫相比较的背景下，摩根大通等公司最近警告AI驱动的动能存在极端风险。瑞银的反驳强调了基本面的支撑，表明市场动态更加复杂。上一次ISM制造业PMI连续七个月维持在55以上是在2023年初，那一时期也见证了强劲的周期性股票表现。瑞银乐观评估的催化剂是多个支撑因素的汇聚：中东能源风险的降级、标普500公司盈利超预期的明确趋势，以及美联储在政策利率3.50-3.75%上保持稳态。

数据 — 数字显示了什么

瑞银的分析基于几个具体的数据点。ISM制造业PMI在7月份从6月份的53.3上升至55.6，稳固地超出预期，并标志着连续第七个月的扩张。企业盈利以高于预期的速度超出预期，约80%的标普500公司盈利超出预期，而历史平均为73%。中位数盈利超出预期5.8%，而长期平均为3.5%。第二季度每股收益（EPS）增长目前跟踪在30%以上，超过了瑞银最初的28%预测。美联储维持基准利率稳定，核心CPI通胀在6月份放缓至2.6%。AI变现的差异显著：微软报告其四年来最快的云增长，而Meta的自由现金流暴跌91%，降至自2022年底以来的最低水平。

指标	2026年7月读数	2026年6月读数	趋势
ISM制造业PMI	55.6	53.3	扩张加速
标普500盈利超预期率	~80%	历史平均: ~73%	显著高于正常水平
核心CPI通胀	2.6%	N/A	放缓

分析 — 对市场/行业/股票的意义

盈利超出预期的广泛率信号可能会导致资金轮换进入周期性和中型股票，这将支持一个比单纯依赖大型科技公司表现的更健康、更广泛的反弹。工业、材料和金融等行业将受益于强劲的制造业数据和韧性的经济前景。对这一建设性观点的关键风险是市场在AI交易中的选择性可能会加剧，导致未能展示近期盈利能力的公司出现剧烈下跌。流动数据表明，机构投资者开始增加对价值和周期性行业的敞口，以预期这一广泛趋势，同时在微软等已证明的AI赢家中维持核心头寸。

前景 — 接下来需要关注什么

下一个市场的主要催化剂将是2026年9月2日发布的8月ISM制造业PMI，以观察扩张趋势是否保持。7月CPI报告将在8月12日发布，这对确认美联储能保持耐心的通货紧缩路径至关重要。需要关注的关键水平包括标普500的5800点作为近期阻力位，以及50日移动平均线作为动态支撑。如果核心通胀停滞或由于地缘政治压力重新升高能源价格，美联储的耐心立场可能会被重新考虑，从而引入波动性。

常见问题

盈利超出预期的广泛率对普通投资者意味着什么？

标普500的超预期率高于正常水平，表明强劲的盈利能力并不局限于少数大型科技公司。这改善了整体市场的健康状况，降低了集中风险，可能导致零售投资者常持的多元化ETF和共同基金中更广泛的股票获利。这表明潜在的经济实力正在广泛惠及美国企业。

当前的ISM制造业PMI与疫情前水平相比如何？

7月份的55.6读数稳固地处于扩张区间，强于疫情前五年（2015-2019年）平均PMI，后者通常徘徊在低50区间。这表明美国制造业目前展现出高于趋势的增长，受到强劲新订单和与AI相关的资本投资等因素的推动。

微软和Meta之间的差异有什么重要性？

对比表现突显出市场正在超越对AI的普遍乐观情绪，而是在审视哪些公司能够有效地将巨额资本支出转化为实际收入增长和现金流。这种辨别是市场周期成熟的标志，奖励执行力并惩罚投机性支出，这可能导致更可持续的长期趋势。

结论

瑞银认为，股票反弹有继续上涨的空间，得益于盈利的广泛性、坚实的经济数据以及美联储的宽松政策。

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