Liontrust 2026财年基金流出扩大至61亿英镑

狮信资产管理于2026年6月30日通过幻灯片演示提供了其2026财年的战略更新。该公司报告截至2026年3月31日的税前利润为3720万英镑。来自其基金的净流出显著扩大至61亿英镑，较上一个财年的48亿英镑有所增加，而管理资产下降6.1%，降至273亿英镑。演示文稿强调了尽管行业普遍面临费用和流动性压力，但在成本控制和目标增长领域的战略进展。

背景 — [为什么现在很重要]

资产管理行业正经历长期的整合和费用压缩，原因是投资者向低成本被动产品迁移以及竞争加剧。最近一家报告单年流出超过60亿英镑的主要英国基金管理公司是2023财年的木星基金管理公司，其基金在广泛市场下行中流出65亿英镑。目前的宏观背景是英格兰银行的基准利率为5.25%，给消费者可支配收入和以增长为导向的股票基金的估值施加压力。

触发此次事件的变化是多年来趋势的积累。零售和机构投资者加速向指数跟踪ETF和单独管理账户的转移，侵蚀了传统主动共同基金的市场。这一结构性变化迫使管理团队在年度业绩公布时展示详细的战略转变。详细战略幻灯片的催化剂可能是2025年底未能收购竞争对手GAM控股后，股东审查的加剧，这使得狮信需要阐明独立的复苏路径。

数据 — [数字显示了什么]

狮信的2026财年业绩揭示了几个关键数据点。该公司的法定税前利润为3720万英镑，较2025财年的7500万英镑大幅下降。净管理费收入同比下降12%，降至1.987亿英镑。公司的成本收入比恶化至74%，高于前一年的68%，表明成本节约未能跟上收入下降的步伐。

关键财务指标显示了变化的幅度。该公司的营业利润率从2025财年的32%压缩至2026财年的预计26%。管理资产结束时为273亿英镑，而上一个财年末为291亿英镑。这一6.1%的下降与FTSE全股指数在同一时期的1.2%的增长形成对比。流出的核心部分集中在公司的英国股票策略上，这些策略面临持续的逆风。

指标	2026财年	2025财年	变化
税前利润	£37.2m	£75.0m	-50.4%
净基金流出	-£6.1bn	-£4.8bn	恶化了£1.3bn
管理资产	£27.3bn	£29.1bn	-6.1%

分析 — [这对市场/行业/股票意味着什么]

像狮信这样的大型主动管理者持续流出的二次效应在生态系统中产生涟漪。直接受益者是低成本被动提供商，如Legal & General Group (LGEN)，其指数基金系列的流入量增加，以及像Hargreaves Lansdown (HL.)这样的平台，它们在更广泛的产品上赚取费用。在主动同行中，拥有强大主题或差异化ESG产品的公司，如Impax Asset Management (IPX)，可能会捕获重新分配的资产。上市竞争对手如Man Group (EMG)和Abrdn (ABDN)面临类似的压力，但它们更大的规模和多样化的产品线提供了一些保护；它们的股价波动通常与行业压力的消息相关。

对纯粹看跌观点的一个关键限制是，狮信的战略演示强调了基础运营成本减少15%，这一举措如果持续，可能会在较小的资产基础上改善未来的盈利能力。反对观点是，单靠削减成本无法抵消不断缩小的特许经营带来的收入影响，战略转变需要数年才能见效。定位数据表明，机构投资者在过去一年中一直对英国资产管理行业保持净空头，流动性数据显示资本继续从传统主动股票基金转向固定收益和多资产策略。

前景 — [接下来要关注什么]

两个具体催化剂将决定狮信及其同行的下一个阶段。该公司下一个季度交易更新预计在2026年10月底之前公布，将显示流出率是否已稳定。英格兰银行货币政策委员会在2026年8月6日的决定也将至关重要；降息可能改善对英国股票的情绪，可能遏制国内基金的流出潮。

需要关注的水平包括管理资产达到250亿英镑的门槛，这是一个关键的心理和操作规模水平。在股价方面，当前约为650便士的200日移动平均线将成为任何复苏反弹的主要阻力位。该公司表示到2028年将其可持续投资范围扩大到总管理资产的40%的目标是战略成功的另一个基准。

常见问题解答

狮信的业绩对持有其基金的零售投资者意味着什么？

对于持有狮信基金的零售投资者来说，业绩信号显示持续的挑战，但并不立即引发警报。流出增加了表现不佳的策略合并或关闭的风险，这可能引发资本利得税事件。投资者应查看其基金的具体表现与基准和同行的比较。该公司对成本降低的关注可能有助于保护利润率，但持续的流出可能会影响基金经理在研究和留住人才方面的能力。

狮信的流出率与更广泛的英国基金行业相比如何？

投资协会的最新数据显示，2026年第一季度，英国全公司部门经历了净零售流出21亿英镑。狮信61亿英镑的年化流出率显著超过了这一更广泛的行业趋势，表明公司特有的挑战超出了行业逆风。这一表现不佳主要归因于对英国股票策略的集中，这些策略在投资者中不受欢迎，以及未能收购尝试的后果，这造成了不确定性。

对于一家英国资产管理公司，60亿英镑的年流出具有历史意义吗？