涂鸦智能在中国经济放缓中实现强劲增长

涂鸦智能是一家领先的人工智能驱动的物联网设备云平台提供商，于2026年6月24日报告了持续增长。联合创始人兼首席运营官Alex Young在大连的世界经济论坛上披露了这一业绩。尽管中国市场消费电器需求放缓，但这一更新依然令人瞩目。涂鸦的平台服务于美的、飞利浦等主要品牌，全球连接超过700,000种物联网设备。其技术使智能家居生态系统和商业物联网应用成为可能，因此其业绩成为面临宏观经济波动的行业的重要风向标。

背景 — 为什么现在重要

物联网和智能家居行业经历了波动的需求周期，受到消费者信心和房地产市场的严重影响。2025年第四季度，中国国家统计局报告家庭电器和电子产品零售销售同比下降4.8%。这是连续第三个季度的收缩，给从元件制造商到涂鸦等平台提供商的供应链带来了压力。

当前的宏观背景是主要经济体的消费者支出疲软，全球央行维持紧缩的货币政策。中国房地产市场的调整进一步抑制了新家电和相关智能技术的需求。这种环境使得纯平台提供商的表现尤为突出。

引起关注的直接催化剂是涂鸦在高端论坛上的评论，恰逢市场压力信号出现。公司特定数据的积极表现与行业趋势的负面对比，表明其商业模式的韧性。这也突显了平台即服务提供商与传统硬件制造商之间的潜在分歧。

数据 — 数字显示了什么

涂鸦披露的增长轨迹与特定行业逆风形成对比。该公司在最近一个季度报告的年增长率超过20%。这与同一时期中国消费电器需求下降近5%形成鲜明对比。

在2025年，涂鸦的物联网开发平台服务了超过845,000名注册开发者，比前一年增长了15%。该平台在过去四个季度支持了超过5亿个物联网设备的出货。其毛利率保持在40%以上，强调了其以软件为中心的模式的盈利能力。相比之下，iShares全球科技ETF（IXN）截至2026年6月的年初回报约为+12%，而中国更广泛的科技指数则挣扎于获得收益。

一个关键指标显示了涂鸦的市场渗透：其平台支持了2025年全球出货的所有智能照明产品的超过44%。该公司还扩大了合作伙伴网络，全球超过3,000个渠道合作伙伴。这种规模为抵御任何单一地区或产品类别的需求波动提供了保护。

分析 — 这对市场/行业/股票意味着什么

涂鸦的韧性暗示了物联网价值链的分化。以硬件为中心的公司如美的和格力电器可能面临持续的利润压力。相比之下，软件和平台提供商获得了定价权和经常性收入来源。这种动态可能使其他相邻行业的平台即服务股票受益，例如工业物联网的PTC或连接运营的Samsara。

直接的二级效应是对物联网软件层的投资者关注度增加。涂鸦的表现可能吸引资金流向那些拥有高利润、经常性模式的公司，可能提升C3.ai和Splunk等公司的估值。相反，缺乏平台差异化的纯智能设备制造商可能会看到估值倍数收缩5-10%，因为增长叙事发生变化。

这一理论的主要风险是客户集中；涂鸦主要品牌合作伙伴的显著放缓可能迅速减缓其增长。影响中国科技出口生态系统的地缘政治紧张局势对所有总部位于该地区的平台提供商构成结构性风险。

主要期货交易所的定位数据显示，在新闻发布后，持有中国相关的科技主题交易所交易基金的多头头寸净增加。资金流向跟踪显示，资本正从消费品ETF转向新兴市场篮子中的通信服务和信息技术领域。

前景 — 接下来要关注什么

投资者应关注涂鸦下一个季度的财报，预计在2026年8月初发布，以确认持续增长和利润指导。公司的客户保留率和开发者渠道增长将是关键的领先指标。中国政府针对家庭消费的刺激措施预计将在2026年第三季度详细说明，这可能提供顺风或未能实现。

需要关注的关键水平包括涂鸦的股价相对于其50日和200日移动平均线，这些线最近作为支撑。若在高成交量下跌破这些水平，将表明对增长叙事的怀疑。整体行业中，Global X物联网ETF（SNSR）相对于MSCI中国指数的表现将指示平台主题是否获得更广泛的市场认可。

关于数据主权和跨境数据流的监管发展将影响涂鸦的国际扩展计划。中国网络空间管理局在未来几个月的公告可能会澄清运营环境。结果将决定中国物联网平台在欧洲和北美的可寻址市场。

常见问题解答

涂鸦智能到底做什么？

涂鸦智能运营一个物联网云平台，使制造商能够快速将其产品智能化。该公司提供操作系统、连接模块和云服务，使从灯泡到工业传感器的设备能够连接互联网，并通过智能手机应用或语音助手进行控制。这使得硬件公司无需构建自己的软件堆栈，从而专注于制造。涂鸦的平台还促进了不同品牌设备之间的集成，创造统一的智能家居或智能商业生态系统。

涂鸦如何赚钱，如果它免费提供软件？

涂鸦采用多元化的货币化策略，超越简单的软件许可。它通过销售其品牌的连接模块和制造商嵌入其硬件的芯片来产生收入。该公司还对增值云服务收取费用，如数据分析、高级安全功能和企业客户的设备管理仪表板。涂鸦通过促进其生态系统内的交易赚取佣金，例如当用户通过涂鸦支持的设备购买订阅服务时。这种多样化的模式支撑了其高毛利率。

涂鸦的增长仅依赖于中国市场吗？