比特币自动取款机运营商Bitcoin Depot申请破产保护

Bitcoin Depot，北美最大的比特币自动取款机运营商，于2026年5月18日申请第11章破产保护。这家在纳斯达克上市的公司的重组申请是在比特币市值保持在1.54万亿美元以上的情况下提出的。比特币的交易价格为76,922美元，较前24小时下跌1.46%。该申请表明，在日益成熟的数字资产生态系统中，作为主要入场提供商的运营压力加剧。

背景 — 为什么现在很重要

破产申请是在经历了对实体加密基础设施的长期监管审查和运营成本通胀后提出的。与之相似的上一次主要的第11章申请是Core Scientific于2022年12月提出，该公司重组了4亿美元的债务，并在2024年1月走出破产。当前的宏观背景包括高企的短期利率，这压缩了依赖融资的资本密集型企业的利润空间。比特币交易费用收入的下降，加上2025年实施的新联邦反洗钱法规带来的合规成本增加，触发了流动性危机。该公司于2025年中在纳斯达克上市，虽然提供了透明度，但也使其财务状况在亏损加剧的情况下受到市场的严密审视。

数据 — 数字显示了什么

该公司在美国和加拿大运营超过7,000个自助服务终端，占北美比特币自动取款机网络的显著部分。在申请公告之前，其市值已降至约4500万美元，较首次公开募股后的峰值近2亿美元大幅缩水。比特币的24小时交易量为262.8亿美元，突显了基础资产市场的深度流动性，这与该自动取款机运营商的破产形成鲜明对比。以下比较突显了比特币市场与苦苦挣扎的基础设施提供商之间的差异。

指标	比特币（资产）	Bitcoin Depot（公司）
市值	1.54万亿美元	~4500万美元（申请前）
日常活动	262.8亿美元交易量	交易数量下降
最近趋势	-1.46%（24小时）	第11章申请

这一运营失败与公开交易的比特币矿业公司如Riot Platforms和CleanSpark的表现形成鲜明对比，后者在当前周期中报告了盈利能力的扩大。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

最直接的二次影响是比特币自动取款机行业可能出现整合。像CoinFlip和Bitcoin of America这样的私人竞争对手可能会获得市场份额，尽管他们面临相同的监管成本环境。公开交易的加密货币交易所和托管提供商如Coinbase Global（COIN）在很大程度上受到保护，因为他们的收入不依赖于实体自助服务终端网络。反方观点是，主要入场提供商的失败可能会在一定程度上降低无银行人群的可及性，可能减缓特定人口细分市场的零售采用增长。最近的SEC文件显示，对冲基金在过去两个季度大幅退出了Bitcoin Depot的股权，而该股票的空头兴趣仍然较高。资本流向纯数字平台和机构级托管解决方案的趋势仍在继续，这在我们对数字资产基础设施的Fazen Markets分析中有详细描述。

前景 — 接下来要关注什么

关键催化剂是破产法庭对该公司提议的重组计划的批准，听证会定于2026年6月底举行。债权人委员会将在接下来的30天内成立，以确定债券持有人的回收价值和股权清除的可能性。市场参与者应关注比特币的200日移动平均线，目前接近70,000美元，作为加密经济健康的更广泛情绪指标。如果持续跌破该水平，可能会触发对辅助服务提供商的进一步风险重新评估。包括Coinbase在内的公共加密公司将在8月7日和8月12日公布下一个主要财报，这将提供关键数据，以判断此次破产是孤立的运营失败还是加密服务盈利能力挑战的症状。

常见问题解答

在破产期间，Bitcoin Depot的自动取款机会发生什么？

该公司申请的是第11章，而不是第7章，表明其意图是重组并继续运营。债务人持有的（DIP）融资设施可能会资助持续运营，这意味着在重组过程中大多数自动取款机应仍能正常运作以供客户交易。任何关闭网络中大部分终端的计划必须得到法庭的批准。

这对比特币的价格有什么影响？

基础设施提供商的破产与比特币的价格没有直接相关性，比特币的价格受宏观流动性、采用趋势和监管发展的驱动。该资产的1.54万亿美元的价格主要在全球现货交易所设定。此事件可能影响甚微，正如在新闻发布后价格反应微弱所示。

其他比特币自动取款机公司能否生存？

生存取决于规模、运营效率和多样化。较小的运营商如果企业开支较低可能会存活，但所有运营商都面临合规成本上升。该行业的长期生存能力取决于实现足够的交易量以抵消固定成本，这可能需要整合或与更广泛的金融科技服务整合。

结论

尽管基础资产市场的万亿韧性，一家主要的公共加密基础设施公司在运营上失败了。

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