欧盟商会报告中国商业信心出现拐点

Jens Eskelund，欧盟商会中国区主席，于2026年5月27日宣布，该商业团体最新的调查显示，在中国经营的欧洲企业信心出现拐点。此评估在接受彭博社采访时发布，指出在经历多年的下滑后，情绪可能会稳定下来。此发展出现在与中国相关的主要股票（如NIO）交易波动较大，今日该汽车制造商的股价为$5.26，下跌6.07%，在06:09 UTC时的交易区间为$5.20至$5.38。

背景 — 为什么现在重要

自2018年以来，外资企业在中国的商业信心一直受到压力，COVID-19严格封锁、地缘政治紧张局势加剧以及持续的房地产行业危机使情况更加恶化。商会商业信心调查中最后一次可比的积极拐点发生在2017年，即美中贸易战开始之前。当前的宏观背景依然充满挑战，中国经济面临通货紧缩压力和疲弱的国内需求，这使得以出口为导向的欧洲公司经营环境复杂化。

这一变化的催化剂似乎是中国当局逐步的政策支持和全球经济前景的稳定。最近针对特定工业部门的刺激措施可能为情绪提供了支撑。这一变化也恰逢欧洲和中国官员之间的外交接触加剧，旨在管理贸易摩擦。

数据 — 数字显示了什么

商会的调查是外商直接投资情绪的重要晴雨表，历史上与跨国公司的资本支出决策相关联。虽然最新报告中的具体数据并未在初步公告中全部披露，但历史数据提供了基准。2025年的调查显示创纪录的低点，仅有45%的受访者将中国视为前三大投资目的地，低于2013年的高峰86%。

指标	2023年水平	2025年水平	变化
对增长持乐观态度的公司	51%	32%	-19 pp
报告收入增长的公司	60%	42%	-18 pp

当前的拐点表明这些负面趋势可能正在触底。市场反应在特定股票中已经显现；NIO股价下跌6.07%至$5.26，反映出投资者对中国消费行业的持续谨慎，表现不及标普500等更广泛的全球指数。

分析 — 这对市场/行业/股票意味着什么

信心的持续恢复将对与中国有密切联系的欧洲工业和奢侈品行业带来不成比例的好处。像宝马和LVMH这样的公司，如果情绪的转变转化为销售的改善，可能会看到估值的重新调整。相反，脆弱的复苏对嵌入中国供应链的供应商和制造商构成风险，他们仍然容易受到政策逆转的影响。

对这种乐观情绪的主要反对论点是，拐点并不保证强劲的V型复苏。如果市场准入和监管可预测性的具体改善未能实现，情绪可能会在低水平上停滞。期货市场的市场定位数据显示，专注于中国的ETF的空头兴趣仍然很高，这表明许多机构投资者尚未被说服相信可持续的反转。

展望 — 接下来要关注什么

这一信心转变的可持续性将受到几个即将到来的催化剂的考验。关键数据包括中国5月份的官方采购经理人指数（PMI）数据，预计于2026年5月31日发布，以及欧盟商会的完整调查报告，预计于6月中旬发布。这些数据将提供具体证据，表明改善的情绪是否反映在实际商业活动中。

分析师将监测USD/CNY汇率，关注是否突破7.25水平，这可能表明资本外流压力的重新出现。对于像NIO这样的股票，$5.00的价格水平代表关键技术支撑；若跌破该水平，可能会触发进一步的抛售。欧洲跨国公司的下一个主要财报季节将在7月底到来，将是最终的考验，提供关于中国收入表现的硬数据。

常见问题解答

商业信心的拐点意味着什么？

拐点意味着趋势方向的变化，在这种情况下，表明欧洲在中国的商业信心长期下滑可能结束。这并不一定表示快速改善，而是潜在的稳定或触底。这是一个领先指标，通常在投资计划和资本配置变化的六到十二个月之前出现。

这对在中国经营的美国公司有什么影响？

虽然这项调查反映了欧洲的情绪，但影响商业环境的潜在因素——如监管透明度、经济增长和地缘政治关系——对所有外资企业都有影响。欧洲信心的改善可能表明更广泛的改善环境，可能使在中国有显著曝光的美国公司受益。然而，美国公司面临来自双边贸易和技术政策的额外独特压力。

欧盟商会调查的历史意义是什么？

欧盟商会的商业信心调查已连续进行超过二十年，是对中国外资商业情绪的最长期和最受尊重的衡量标准之一。其结果受到政策制定者和投资者的密切关注，作为外资投资环境健康的可靠代理，通常影响主权风险评估和新兴市场的资产配置决策。

结论

中国的欧洲商业信心在经历严重的多年下滑后显示出稳定的初步迹象。

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