查尔斯·施瓦布与Cboe推出S&P 500二元期权：华尔街日报

查尔斯·施瓦布正在与Cboe全球市场合作开发S&P 500指数的二元期权合约，华尔街日报在2026年6月20日的报道中指出。这些"是或否"风格的合约将代表该经纪商首次进入预测市场产品。截至今天协调世界时20:16，查尔斯·施瓦布的股票（SCHW）交易价格为$91.70，较上一交易日下跌2.10%。此消息发布之际，美国主要股指表现不一，S&P 500指数在最近几个交易日收于5,400至5,520之间。

背景 — 为什么二元期权现在重要

近年来，像Kalshi和Polymarket这样的预测市场在零售交易者中获得了显著的关注。这些平台允许用户交易经济、政治或公司事件的二元结果。主要传统经纪商进入这一领域，标志着主流金融产品采纳的转变。此举是在监管审查和公众对这些工具投机性质的辩论加剧的背景下进行的。同时，这也与市场波动性上升的时期相吻合，投资者寻求短期对冲和方向性工具。

最后一个显著的先例是2009年北美衍生品交易所（NADEX）推出事件合约。这些产品从未达到新兴金融科技公司所取得的规模。成立于2020年的Kalshi已经在美国经济事件合约市场中占据主导地位。Polymarket在离岸运营，已成为政治和加密相关预测市场的中心。施瓦布的进入旨在弥合成熟的、受监管的股票市场与这些新兴的、事件驱动的格式之间的差距。

催化剂似乎是竞争压力与寻找新收入来源的结合。标准股票和期权交易的经纪费用在过去十多年中已压缩至接近零。新兴平台通过更简单、高概念的交易理念吸引用户参与，例如“美联储会在7月加息吗？”提供与S&P 500相关的类似产品，既提供了一个熟悉的、流动性强的基础资产，同时也利用了相同的行为吸引力。

数据 — 数字显示了什么

查尔斯·施瓦布的股票表现反映了经纪行业面临的更广泛压力。SCHW的价格为$91.70，今日下跌2.10%。其交易日低点为$90.86，而交易日高点达到$94.79。这使得该股接近其52周区间的下限，过去一年区间为$88至$102。根据当前股价和已发行股票，公司市值约为1650亿美元。

这些产品的潜在市场规模是显著的。Kalshi报告称2026年第一季度的总合约交易量超过1.5亿美元。Polymarket在重大政治事件中日常交易量常常超过1000万美元。相比之下，Cboe的标准S&P 500指数期权（SPX）平均日名义交易量超过4000亿美元。从预测市场用户到受监管的S&P 500二元产品，即便是捕获一小部分投机流量，也代表了可观的收入机会。

直接的同行比较显示了竞争格局。Interactive Brokers尝试过类似的结构化产品，但没有专门的二元平台。Robinhood提供简单的期权交易，但尚未进入预测市场领域。下表展示了成熟参与者与新的施瓦布-Cboe合资企业潜在的关键交易量指标。

实体	产品焦点	预计日交易量（2026年第二季度）
Kalshi	经济/政治事件	$5-10M
Polymarket	加密/政治事件	$8-15M
Cboe (SPX期权)	股票指数期权	>$400B（名义）
Schwab-Cboe合资	S&P 500二元期权	预计$1-5M（初始）

10年期国债收益率为4.31%，为影响所有衍生品定价的资本成本提供基准。根据VIX指数，过去一个月的波动率平均为18.5，表明新对冲和投机工具的环境较为宽松。

分析 — 这对市场/行业/股票意味着什么

直接受益者是Cboe全球市场（CBOE），它提供交易所基础设施并将收取上市费用。产品创新的增加可以推动其平台上的更高交易量。其他交易所运营商如CME集团（CME）和纳斯达克（NDAQ）可能面临开发竞争性二元产品的压力。数据和分析提供商，如MSCI（MSCI）和富时罗素（FTSE Russell），可能会看到对其指数授权类似结构化产品的新兴趣。

一个显著的风险是监管反弹。美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）历史上对二元期权持怀疑态度，因为其全有或全无的支付结构类似于赌博。该项目的成功取决于将合约框架视为与广泛市场指数相关的合法金融对冲工具，而不是孤立事件的投机性赌注。另一个限制是潜在的自我竞争。施瓦布必须确保新产品吸引新的资产，而不仅仅是将客户资金从其盈利的保证金贷款或顾问服务中转移。

来自期权市场的定位数据显示，在报告发布前一周，SCHW的看跌期权购买量增加，表明一些交易者预期情绪负面。流动可能正向波动产品转移，因为交易者为潜在的监管公告或零售交易模式的变化进行布局。从长远来看，资产管理者可能会利用这些二元期权在投资组合再平衡日期或宏观经济发布时进行精确、成本效益高的对冲。

前景 — 接下来要关注什么

主要催化剂是查尔斯·施瓦布和Cboe的官方产品公告，预计将在2026年第三季度结束前发布。SEC的交易和市场部门可能会对Cboe提出的任何规则申请发布评论信。一个关键的关注水平是SCHW的200日移动平均线，目前接近$93.50；持续突破可能表明市场对该策略的认可。

施瓦布的2026年第二季度财报电话会议定于7月17日举行，可能会提供管理层对该计划预期财务影响和时间表的评论。Cboe的第二季度财报电话会议定于8月1日，将提供有关技术构建和合作结构的详细信息。SCHW股票的支撑位在$90水平，该水平在过去一个季度经受了多次测试。阻力位在$95.50，这是5月的先前高点。

初始合约上市的成功将通过交易的开放兴趣和交易量在首月进行衡量。市场参与者将直接将这些数字与Kalshi最受欢迎的经济事件合约的上市交易量进行比较。未能达到交易量阈值可能导致产品迅速撤回，正如其他交易所之前的小众衍生品实验所见。