杰富瑞推荐四只买入评级矿业股票，铜价飙升

杰富瑞的分析师发布了一份研究报告，强调了四只买入评级的矿业股票，因为铜价持续显著上涨，接近每吨约$14,000。该推荐于2026年6月9日发布，基于对持续供应短缺的预测以及来自能源转型和全球基础设施项目的强劲需求。报告强调了这些公司的强大运营指标及其对关键工业金属的暴露。

背景 — [为何铜价现在上涨]

铜在2025年底进入了结构性牛市，价格从该年第一季度的低点上涨超过50%。目前约$14,000每吨的价格接近2025年3月创下的历史名义高点$14,150。这一激增主要是由供应限制和新经济部门需求上升的共同推动。

智利和秘鲁主要矿山的持续供应中断限制了产量，而新项目开发的速度未能跟上消费增长。在需求方面，全球电气化的推动需要大量铜用于电动车、电网基础设施和可再生能源系统。中国最近针对房地产和制造业的刺激措施也为短期需求提供了支持。

当前温和的通货膨胀和预期的中央银行宽松周期为工业金属价格提供了支撑。较低的利率降低了库存的持有成本，并可能刺激经济活动，进一步收紧铜市场。这种环境为具有低成本运营和增长潜力的生产商创造了有利的局面。

数据 — [数字显示了什么]

伦敦金属交易所三个月铜合约交易接近每吨$14,000，年初至今上涨超过25%。这一表现显著超过了同期标准普尔500指数的8%涨幅。预计2026年全球精炼铜市场将出现超过500,000吨的赤字。

杰富瑞的分析重点关注推荐公司的特定财务指标。这些公司是基于强劲的自由现金流收益率进行选择，预计随着铜价上涨而扩大。根据当前共识预测，预计该集团2027财年的EBITDA增长平均为15%。

矿业股票的估值未能跟上商品的上涨，形成了潜在的追赶交易。主要铜生产商的EV/EBITDA倍数目前平均为7.5倍，而10年历史平均为8.8倍。这一差异表明，即使铜价在当前水平稳定，股票价格仍有上涨空间。

指标	当前水平	年初至今变化
LME铜价	~$14,000/吨	+25%
预计市场赤字	>500,000吨	N/A
平均生产商EV/EBITDA	7.5倍	低于历史平均。

分析 — [这对市场/行业/股票意味着什么]

铜价上涨的主要受益者是具有显著产量增长和低运营成本的矿业公司。将铜作为主要原材料的行业，如建筑、汽车和消费电子，面临材料成本上升，可能会对利润率施加压力。电线和电缆制造领域的公司可能难以将全部成本上涨转嫁给客户。

一个主要风险是全球经济增长的急剧放缓，特别是在中国，该国占全球铜消费的超过一半。经济衰退环境将抑制需求，可能迅速侵蚀当前的供应赤字。地缘政治事件导致贸易流动中断也对该行业构成持续风险。

机构投资者的持仓数据显示，矿业股票的多头敞口逐渐增加，但仍低于以往商品周期的峰值。对冲基金的活动参差不齐，一些基金在铜期货上获利了结，同时增加对特定矿业股票的敞口。流动性分析表明，新资本正瞄准具有特定项目管道的公司，而非广泛的行业ETF。

前景 — [接下来需要关注什么]

铜市场的下一个重大催化剂是2026年第二季度的财报季，将于7月中旬开始。主要生产商如Freeport-McMoRan和BHP的指导更新将受到关注，以评估运营表现和资本支出计划。任何对生产预测的下调都可能进一步收紧供应叙事。

交易者正在监测铜的50日移动平均线，目前接近每吨$13,200，作为关键技术支撑位。持续突破$14,150的历史高点将发出强烈的看涨信号，并可能触发进一步的算法买入。阻力位被视为心理上重要的$15,000水平。

美联储于7月29日的政策会议将对美元和商品复杂体至关重要。温和的转向可能削弱美元，为以美元计价的铜价提供额外的顺风。中国6月份的工业生产数据将于7月15日发布，将提供对全球最大消费者需求强度的最新解读。

常见问题解答

当前铜赤字与历史短缺相比如何？

预计2026年的赤字超过500,000吨，是过去十年中最大的之一。上一次显著短缺发生在2021年，赤字约为450,000吨，推动价格从$7,000上涨至超过$10,000每吨。目前的赤字被认为是更具结构性的，由长期供应挑战驱动，而非短暂的中断。

能源转型对铜需求的主要驱动因素是什么？

电动车使用的铜大约是内燃机汽车的四倍，主要用于电机、电池和充电基础设施。太阳能和风能发电厂需要大量铜用于布线和变压器。每兆瓦的新风电容量需要3.5到6.5吨铜。支持可再生能源整合的电网现代化项目是另一个主要需求来源。

高铜价是否会激励新的供应，从而最终限制涨幅？

新的铜矿项目通常需要5到10年的时间从发现到生产，资本成本往往超过50亿美元。虽然高价格确实刺激勘探和开发，但较长的前期时间意味着显著的供应响应不太可能在本十年之前影响市场。回收和替代技术的创新将是更快的平衡机制。

底线

铜的供需失衡为具有强大运营指标的特定矿业公司创造了有利的基本面背景。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成投资建议。差价合约交易具有高风险，可能导致资本损失。