杰富瑞称Core Scientific将受益于AI基础设施繁荣

杰富瑞投资银行的分析师于2026年5月23日开始覆盖比特币矿商和高性能计算提供商Core Scientific。该公司对CORZ股票给予买入评级，预计其股价将从当前交易水平上涨25%。这一乐观展望基于公司战略定位，旨在利用人工智能基础设施需求的爆炸性增长。

背景 — [为什么现在重要]

高性能计算能力是全球人工智能行业的关键瓶颈。对AI模型训练和推理的激增需求导致数据中心空间的争夺，要求高电压电力和先进的冷却系统。成熟的比特币矿商正好具备这些资产，以及管理大规模、高能耗计算操作的深厚专业知识。

比特币矿商向AI领域的最后一次重大转型发生在2024年5月，当时Core Scientific与AI云提供商CoreWeave签署了一项200 MW的协议。这项为期12年的协议总收入超过35亿美元。这一分析师的启动信号表明，华尔街现在正式承认这一商业模式的转变，从单纯的加密货币投资转向多元化的计算基础设施投资，验证了长期的收入潜力。

数据 — [数字显示了什么]

杰富瑞对CORZ设定了12.50美元的目标价，意味着相较于其最近在9.50美元和10.20美元之间的交易区间有显著的上涨空间。该公司的市值约为18亿美元。Core Scientific运营着超过450,000台专用集成电路矿机，消耗大约1.2吉瓦的电力。

该公司的现有AI托管业务，主要通过CoreWeave合同，预计将产生超过2.9亿美元的年收入。这与其比特币挖矿业务相比，代表了实质性的多元化，后者本质上更为波动。相比之下，Riot Platforms和CleanSpark等同行的前瞻性收入倍数在4倍到6倍之间，而杰富瑞对CORZ的估值则基于其AI曝光，暗示了对这一范围的溢价。

指标	Core Scientific (CORZ)	同行平均
市值	~$1.8B	~$2.1B
预计AI年收入	$290M+	<$100M

分析 — [这对市场/行业/股票意味着什么]

杰富瑞的观点为评估比特币矿商提供了新的分析框架，将重点从比特币计价的收益转向电力能力和潜在的高性能计算合同价值。这一重新校准可能使其他拥有可用电力和可扩展基础设施的矿商受益，包括Iris Energy和Terawulf。专注于AI的数据中心REIT如Digital Realty可能面临来自大型合同的竞争加剧。

这一理论的主要风险在于执行；成功管理高可用性的AI计算合同需要与运行比特币矿机不同的操作技能。合同期限也较长，如果AI客户出现问题，将产生对方风险。机构流动数据表明，长短期股票基金对CORZ的早期积累，而传统的加密货币基金则是净卖出，突显了投资者基础的变化。

前景 — [接下来需要关注什么]

该股票的下一个主要催化剂是Core Scientific的2026年第二季度财报，预计将在8月初发布。投资者将密切关注AI部门的利润率以及剩余合同电力容量的填充率更新。任何新的AI客户公告都将作为短期积极催化剂。

从技术上讲，12.00美元的水平代表了股票必须在成交量上突破的关键阻力点，以确认看涨势头。下行方面，跌破接近9.20美元的50日移动平均线将发出当前突破失败的信号，并可能导致对8.50美元支撑位的重新测试。比特币挖矿经济的更广泛方向，由网络难度和BTC价格驱动，仍然是一个持续的次要因素。

常见问题解答

AI计算与比特币挖矿有什么不同？

比特币挖矿使用专门的ASIC硬件，专门设计用于运行SHA-256算法，生成新的比特币。AI计算利用来自NVIDIA和AMD的强大灵活的GPU来训练和运行复杂的机器学习模型。核心相似之处在于对大量、可靠电力和先进冷却基础设施的需求，这正是矿商们现在正在重新利用的资产。

Core Scientific向AI转型的熊市案例是什么？

主要的熊市案例集中在执行风险和资本密集度上。将挖矿场改造为AI工作负载需要在冷却和网络方面进行重大新的投资。该行业还在与资金雄厚、成熟的数据中心运营商竞争。如果AI需求增长放缓或变得不那么计算密集，保障估值的长期合同可能会受到质疑。

电力成本如何影响Core Scientific的商业模式？

电力成本是比特币挖矿和AI计算的最大运营开支。Core Scientific的优势在于与电力供应商的合同，通常以低于批发市场价格的固定电价获得电力。这种锁定的低成本电力直接转化为更高的托管服务利润，无论是挖矿比特币还是运行AI工作负载，为其提供了对竞争对手的显著护城河。

结论

杰富瑞将Core Scientific视为计算基础设施投资，而不仅仅是比特币矿商。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成投资建议。差价合约交易具有高风险，可能导致资本损失。