最高法院支持美联储库克，拒绝特朗普的罢免请求

# 最高法院支持美联储库克，拒绝特朗普的罢免请求

美国最高法院于2026年6月29日裁定美联储理事Lisa Cook可以继续任职，反对特朗普政府寻求罢免她的法律挑战。5-4的裁决代表了美联储与白宫之间独立性的短期胜利。该裁决允许库克参加即将于7月召开的联邦公开市场委员会会议，预计决策者将把利率维持在5.25%-5.50%。

背景 — [为什么现在重要]

法律挑战源于特朗普总统的主张，即某些美联储任命需要参议院确认，法院的狭窄多数在紧急裁决中并未支持这一观点。此案考验了总统对独立金融监管机构的权力边界。相反的裁决将立即使库克的职位空缺，改变美联储在关键政策设定期间的权力平衡。

当前的宏观经济背景是持续的通胀数据高于美联储2%的目标，核心个人消费支出（PCE）在最近的报告中为2.8%。美联储董事会的组成对于未来政策路径的信号至关重要。库克理事是一位在劳动市场方面具有专业知识的经济学家，相较于更为鹰派的成员，她历史上更倾向于依赖数据进行利率调整。

此类政治压力的先例可以追溯到2019年特朗普总统与美联储主席杰罗姆·鲍威尔之间的争议，主要集中在公开批评而非直接罢免尝试。罢免现任理事的法律策略在现代美联储时代是前所未有的，增加了机构自主权的风险。

数据 — [数字显示了什么]

最高法院的裁决以5-4的结果分裂，突显了美联储运营独立性的脆弱法律基础。库克于2022年被任命，她的任期将持续到2038年1月。她在七人董事会中的投票在最近几次关于银行监管的4-3决策中发挥了关键作用。

金融市场对此反应平淡，美国美元指数（DXY）交易接近104.50，基本保持不变。标准普尔500指数期货在美国市场开盘前上涨0.3%。国债收益率稳定，10年期国债收益率为4.31%。

董事会组成的变化可能会改变政策预期。期货市场目前预计到9月FOMC会议将有70%的概率降息。下表对比了当前董事会的立场与没有库克的假设情景。

情景	温和倾向	鹰派倾向	关键摇摆票
当前董事会（7名成员）	3	3	库克
没有库克的董事会（6名成员）	3	3	平局

地区银行股（由KRE ETF追踪）上涨0.5%，表明潜在的政策不确定性源暂时消除带来的宽慰。

分析 — [对市场/行业/股票的影响]

该裁决阻止了美联储投票计算的立即变化，保持了货币政策预期的现状。对利率敏感的行业，如住房（XHB）和科技（XLK），受益于持续的稳定。当鹰派情绪主导美联储讨论时，这些行业通常表现不佳。

相反，金融股（XLF），尤其是从更高净利差中获利的银行，将从更鹰派的董事会倾斜中受益。该裁决抑制了这一短期催化剂。市场对2024年降息的定价仍然围绕50个基点的宽松保持稳定。

一个重大风险是该裁决是临时的。法院将在下一个任期听取完整的论点，最终关于总统罢免权的问题仍未解决。这给美联储的治理带来了持续的悬念。交易流数据表明，利率期权的轻仓位，表明许多投资者在等待更广泛的法律解决。

展望 — [接下来要关注什么]

主要催化剂是最高法院对案件实质的全面听证，定于2026年10月进行。法院的最终意见将为总统对独立机构的控制设定持久的先例。

7月30-31日的FOMC会议是当前的焦点。分析师将仔细审查政策声明和鲍威尔主席的新闻发布会，以寻找对董事会面临的政治压力的任何暗示。经济预测摘要将揭示对降息的共识预测是否发生变化。

市场参与者应关注10年期国债收益率，若持续突破4.40%将表明通胀恐慌加剧。若跌破4.20%则表明对温和政策转向的信心增加。标准普尔500指数的关键阻力位在5600点。

常见问题解答

最高法院的裁决对普通投资者意味着什么？

该裁决维持了货币政策预期的稳定，这对以增长为导向的资产如股票是积极的。美联储组成的突然变化可能会增加波动性。对于零售投资者而言，该决定降低了与美国货币政策相关的债券和股票基金的短期不确定性，从而使投资组合规划更加可预测。该裁决并未消除美联储的长期政治风险。

这与历史上对美联储独立性的攻击相比如何？

历史上，对美联储的政治压力通常表现为公开批评，例如特朗普总统在2018-2019年对鲍威尔主席的推特攻击，或林登·约翰逊总统在1965年与美联储主席威廉·麦克切斯尼·马丁的臭名昭著的对抗。直接的法律尝试罢免一位理事是一个显著升级，从言辞转向对美联储董事会成员法定保护的具体挑战。

该裁决会影响其他金融监管机构如SEC吗？

是的，挑战库克任命的法律理论同样适用于其他独立机构，其领导层受到免于任意罢免的保护。未来如果对美联储的裁决不利，可能会使白宫寻求在证券交易委员会（SEC）和消费者金融保护局（CFPB）进行领导层更换，从而可能改变金融监管和执法优先事项。

结论

最高法院的临时裁决保留了美联储当前的政策平衡，但推迟了对总统权力的明确判断。

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