摩根士丹利以0.15%的费用申请ETH和SOL ETF

摩根士丹利于2026年6月19日提交了以太坊和索拉纳现货交易所交易基金的修订申请，披露这两款产品的管理费仅为0.15%。这一费用水平低于目前所有提议的加密ETF，标志着华尔街巨头进入数字资产ETP领域的激烈价格竞争。该银行的股票在今天03:16 UTC时交易价格为223.17美元，涨幅为1.06%。

背景 — 为什么现在重要

修订文件的提交通常表明发行人与证券交易委员会之间存在积极且实质性的对话。这种程度的参与是最终批准和推出的必要前提。上一次主要的加密ETF批准浪潮于2024年1月达到顶峰，推出了现货比特币基金，目前这些基金的总资产超过600亿美元。

当前的宏观环境相比于上一个加密周期长期国债收益率较低，使得ETH ETF内产生收益的质押奖励成为更具吸引力的收益选择。2025年通过的《21世纪金融创新与技术法案》提供了必要的框架，使得SEC能够考虑非比特币的加密ETF。摩根士丹利作为一家顶级投资银行的加入，加速了加密货币作为资产类别的机构化。

数据 — 数字显示了什么

摩根士丹利提议的0.15%费用对市场而言是一个显著的折扣。领先的现货比特币ETF收费在0.19%到0.25%之间，而其他发行者的早期以太坊ETF提案收费在0.19%到0.39%之间。这一费用低于现有的所有加密ETP费用结构。

该银行的股票表现反映出市场对其扩张的积极情绪。摩根士丹利的股票在盘中最高达到230.35美元，随后回落至当前的223.17美元。此次申请的提交恰逢以太坊交易接近4200美元，索拉纳维持在160美元以上，尽管这些资产与该银行的股票并不直接可比。提议的费用将适用于近5亿美元的种子资金，代表着市场份额的直接收入权衡。

费用比较	摩根士丹利提议	行业平均（BTC ETF）
管理费	0.15%	0.21%

分析 — 对市场/行业/股票的影响

超低费用策略直接对以Coinbase (COIN) 和Galaxy Digital (GLXY) 为代表的纯加密资产管理公司施加压力，这些公司从自己的ETF产品和托管服务中获得显著收入。随着费用竞争的加剧，这些公司可能面临利润压缩的风险。现有加密ETF提案的传统资产管理公司，尤其是贝莱德 (BLK) 和富达，必须重新考虑自己的定价模型，以避免将先发优势拱手让给摩根士丹利。

一个主要风险是，费用战争可能变得如此激烈，以至于使所有发行人的产品变得无利可图，可能会抑制未来的创新和产品开发。机构流动数据表明，资产配置者已经开始为批准做好准备，CME的以太坊和索拉纳期货的衍生品活动有所增加。高盛 (GS) 和摩根大通 (JPM) 的首席经纪业务部门可能会看到与这些新ETF相关的结构性产品需求增加。

展望 — 接下来要关注的事项

下一个具体的催化剂是SEC对第一批以太坊ETF申请的最终决定窗口，该窗口将于2026年7月18日关闭。这些申请的批准或拒绝将为摩根士丹利的索拉纳申请设定直接的先例。需要监控的关键水平包括以太坊的4500美元阻力位和索拉纳的200美元心理关口，突破这些水平可能会暗示交易者对基金推出的预期。

随后其他发行者的修订，若匹配或低于0.15%的费用，将确认全面的价格战争。SEC关于基金内质押奖励具体使用的评论期预计将在8月5日结束，这将决定这些产品是否能够提供相对于比特币对应产品的收益优势。

常见问题解答

目前最低的以太坊ETF费用是多少？

截至2026年6月19日，尚未推出任何现货以太坊ETF。摩根士丹利提议的0.15%费用是所有申请者中公布的最低费用，低于贝莱德和富达的提案。任何推出产品的最终费用可能会根据竞争压力而变化，直到SEC最终批准。

质押奖励如何影响ETF费用？

ETF发行人可以选择质押部分基金的基础资产以产生奖励。这些奖励可以用来抵消基金的管理费，从而有效降低投资者的净成本。SEC尚未就此做出最终指导，这在长期费用结构中是一个关键变量。

摩根士丹利的ETF会向散户投资者开放吗？

虽然该ETF将在国家交易所上市，并在技术上对任何拥有经纪账户的投资者开放，但摩根士丹利的初步营销重点可能会针对其现有的机构和高净值客户。该基金的结构和可用性将与任何其他交易所交易产品相同。

结论

摩根士丹利创纪录的低费用提案加速了加密ETP主导权的机构费用战争。

免责声明：本文仅供信息参考，并不构成投资建议。CFD交易具有高风险，可能导致资本损失。