恩布拉尔首席执行官梅耶尔在国际航空运输协会峰会上呼吁排除航空关税

恩布拉尔首席执行官阿里扬·梅耶尔在国际航空运输协会（IATA）年度大会上表示，航空业应当被排除在新关税之外，这“是合乎逻辑的”。此次活动于2026年6月7日举行。梅耶尔的评论针对的是日益加剧的贸易紧张局势，这可能会对已经紧张的全球航空航天供应链施加重大成本压力，行业的利润率平均为8-10%。航空部门正在经历脆弱的复苏，全球航空公司债务超过6500亿美元。

背景 — 为什么航空关税现在很重要

由于主要经济体最近的政策变化，关税讨论愈发激烈。影响航空航天的最后一次重大贸易争端发生在2019年，当时世界贸易组织（WTO）授权美国对欧盟商品征收75亿美元的关税，包括飞机。目前的提案可能会对进口航空航天组件征收10-25%的关税。预计到2040年，全球商用飞机机队将翻倍，需要超过4万架新飞机。这一增长依赖于从发动机到航空电子设备的顺畅国际供应链。该行业采用准时库存模式，使其对贸易中断高度敏感。任何新的关税都会立即增加生产成本并延迟飞机交付。

数据 — 数字显示了什么

Fazen Markets的分析表明，对航空航天组件征收10%的关税可能会使最终飞机组装成本增加约20%。以恩布拉尔E195-E2区域喷气机为例，其挂牌价为7000万美元，这意味着潜在的成本增加为1400万美元。主要航空航天制造商从全球网络中采购组件。例如，一架飞机可能包含来自十多个国家的零部件。MSCI全球航空航天与国防指数年初至今上涨5%，表现逊色于MSCI全球指数的9%涨幅。疫情期间的供应链中断导致飞机交付延迟，平均延迟时间为6-12个月。

指标	关税前情景	征收10%关税后
区域喷气机的组件成本	3500万美元	3850万美元
预计最终组装成本增加	0%	20%
预计年度交付延迟	1-3个月	6-9个月

分析 — 对市场/行业/股票的影响

关税豁免将为像恩布拉尔（ERJ）和空客（AIR.PA）这样的纯航空制造商提供相对优势，因为它们在很大程度上依赖跨境供应链。相反，征收关税将使本土航空航天供应商受益，如TransDigm Group（TDG）和Heico Corp（HEI），因为这将减少外部竞争。对这一观点的主要风险是报复；如果一个地区排除航空业而其他地区不这样做，仍可能出现碎片化的贸易环境。机构投资者正在通过期权市场增加对航空航天股票的对冲，过去一个月，卖出期权的交易量上升了15%。包括达美航空（DAL）和联合航空（UAL）在内的航空公司股票也受到影响，因为更高的飞机成本将通过增加租赁和购买价格传递给消费者。

展望 — 接下来要关注什么

下一个关键催化剂是定于2026年6月15日至17日举行的G7峰会，贸易政策是中心议程项目。市场参与者应关注任何正式的公报，提及行业特定的关税豁免。预计WTO将在2026年第三季度就航空航天补贴发布裁决，这可能会影响关税辩论。需要关注的关键水平包括ICE美元指数（DXY）；突破108.00可能会发出贸易紧张加剧和风险厌恶的信号。SPDR S&P航空航天与国防ETF（XAR）相对于工业选择行业SPDR基金（XLI）的相对表现将衡量投资者对行业特定风险的情绪。

常见问题解答

关税如何具体影响飞机制造商的盈利能力？

关税直接压缩营业利润率，增加销售成本。航空航天制造商通常在8-12%的净利润率上运营。对进口组件征收10%的关税可能会使这些利润率下降200-400个基点。制造商面临合同限制，无法立即将这些成本转嫁给航空公司，航空公司通常提前几年锁定购买价格。这在新合同反映更高成本之前，造成了盈利能力的压力。

排除特定行业免受关税的历史先例是什么？

历史上，某些行业因国家安全或关键基础设施原因获得了豁免。在2018年美国钢铁和铝关税中，特定产品因国内供应不足而获得豁免。航空航天行业可能会基于其在全球连接中的角色以及许多专用组件缺乏替代供应商的理由，争取类似的待遇，尽管这一论点在过去的争端中成功与否不一。

关税可能如何影响可持续航空燃料（SAF）技术的发展？

关税可能会通过转移资本来减缓对可持续航空燃料（SAF）技术的投资。航空航天公司是SAF研究的主要投资者，全球承诺超过100亿美元。关税带来的成本增加可能会导致可自由支配的研发预算削减。这可能会延迟行业在2050年前实现净零碳排放的目标，因为SAF目前是长途航班脱碳的最可行路径。

结论

关税豁免对航空航天行业维持其脆弱的后疫情复苏和资助必要的可持续转型至关重要。

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