Palmer Square BDC扩展回购至1亿美元，股价创纪录

帕尔默广场资本BDC于2026年5月31日宣布将其股份回购计划扩展至1亿美元。这家商业发展公司为其现有计划授权了新资本。此公告是在公司股票持续以低于净资产价值交易的背景下发布的。PSBD股票在消息发布后上涨了2.8%，达到了52周高点17.45美元。

背景 — 为什么现在重要

商业发展公司通常以显著低于其报告的净资产价值的价格交易。持续的折扣可能表明投资者对投资组合质量或未来收益的怀疑。行业基准，VanEck BDC收入ETF，平均以8%的折扣交易于NAV。这种环境迫使管理团队部署资本以支持股价，并发出基本面强劲的信号。

帕尔默广场的决定是在短期利率稳定的时期做出的。美联储在几次会议上保持目标利率不变，为BDC贷款利差提供了明确性。稳定的利率减少了这些浮动利率贷款人的收益波动。这种稳定性使管理层对未来现金流充满信心，支持资本回报决策。

一个主要催化剂是股票持续的估值差距。PSBD在第二季度的大部分时间里以超过10%的折扣交易。董事会可能认为这一折扣不可持续，因为公司持续的分红和投资组合表现。授权大规模回购直接解决了这一市场低效，旨在提升每股股东价值。

数据 — 数字显示了什么

1亿美元的授权代表了一个重要的资本承诺。帕尔默广场BDC在公告前的总市值约为12亿美元。新的回购能力大约等于公司在公告前价格下流通股的8.3%。这一规模对股东回报而言是重要的。

在扩展之前，PSBD在其之前的授权下还有大约2500万美元的剩余。新的1亿美元使可用的总回购能力达到1.25亿美元。该公司在2026年第一季度回购了价值1800万美元的股份。这一历史速度表明，新授权可以支持多个季度的回购活动。

截至其最后季度报告，帕尔默广场每股净资产价值为18.02美元。公告后，股票收于17.45美元，代表了3.2%的NAV折扣。该折扣较前一周的5.1%有所收窄。行业ETF BIZD以8%的折扣交易，使PSBD在同行中相对昂贵。

该公司保持10.2%的股息收益率，基于其最后一次季度派息。该收益率比行业平均收益率9.0%高出120个基点。高收益率和活跃的回购计划的结合为股东创造了双重回报机制。今年的总股东回报已超过15%。

分析 — 对市场/行业/股票的意义

回购扩展表明管理层认为股票被低估。这一举措通常会在正面收益修正或投资组合实现之前发生。它将资本从新投资转向现有股东，改变了资本配置策略。投资者将此视为对内在价值的看涨信号。

第二层次的影响使其他以深折扣交易的BDC受益。像FSK和ARCC这样的股票在PSBD消息发布后交易量增加。VanEck BDC收入ETF在该交易日上涨了0.9%，表现优于更广泛的金融行业。这一举动迫使同行审查自己的资本回报政策，以保持对投资者资本的竞争力。

一个主要风险是，激进的回购可能会削弱资产负债表，如果信用损失上升。BDC必须保持监管资产覆盖比率。使用现金进行回购会减少在市场动荡期间可用于新贷款的流动性。持续的信用恶化可能使回购显得时机不当。

定位数据表明，PSBD的机构持股在公告前的季度中增加了4%。对BDC行业ETF的对冲基金建立了净空头头寸，但在消息发布后开始平仓。流动分析表明，资本正在从传统银行转向收益更高的BDC，以寻求收入稳定性。

前景 — 接下来要关注什么

下一个主要催化剂是帕尔默广场的第二季度财报，定于2026年7月底发布。投资者将密切关注每股净资产价值的增长情况。NAV的任何增加都将验证回购的有效性。管理层对回购速度的评论将至关重要。

市场参与者应关注PSBD相对于其同行的NAV折扣。持续收窄至2%以下将表明该计划成功。折扣重新扩大至5%以上可能表明潜在投资组合问题。现有的50日移动平均线在16.80美元处现在作为技术支撑。

美联储在2026年6月18日的下一个政策决定将影响整个BDC行业。鸽派转变可能会压缩贷款利差，而鹰派维持则支持当前收益水平。广泛分散贷款市场的信用利差趋势每月报告，直接影响BDC投资组合估值。

常见问题解答

BDC回购对股息安全意味着什么？

回购并不会直接威胁股息，因为BDC被要求分配至少90%的应税收入。帕尔默广场的股息由其净投资收入支持，上一季度每股为0.52美元，覆盖了其0.47美元的股息。回购使用的是超出资本或投资组合销售的收益，与运营收入无关。持续的回购可以通过减少分配收入的股份数量来改善股息覆盖比率。

这与其他近期BDC回购计划相比如何？

蓝猫资本公司在2026年2月授权了一项1.5亿美元的计划，约占其市值的6%。Golub资本BDC有一个正在进行的计划，但上个季度仅回购了500万美元。帕尔默广场的1亿美元承诺占市值的8.3%，在行业中相对规模算是最激进的。这一规模表明对估值脱节的更强信心，超过了大多数同行的公告。

大规模BDC回购对股票表现的历史影响是什么？

Ares资本在2024年执行了5亿美元的回购，当时其NAV折扣接近12%。在接下来的四个季度中，其股票表现超过BDC指数14%，折扣收窄至5%。历史分析显示，授权回购超过市值5%的BDC在平均6个月内表现超出同行8%。主要驱动因素是每股净资产价值的增加，因为股份在低于内在价值的情况下被回购。

底线