好市多9月销售大涨13%至300.2亿美元，COST报942美元

好市多批发公司（Costco Wholesale Corporation）于2026年10月7日宣布，截至2026年10月4日的五周（即9月零售月），公司净销售额为300.2亿美元，较去年同期的265.8亿美元增长13.0%。全公司同店销售增长11.4%。截至今日23:12 UTC，好市多（纳斯达克：COST）股价报942.25美元，当日上涨2.03%，盘中区间为937.99至948.72美元。

背景——为何好市多9月销售数据此刻重要

好市多9月业绩所对应的上年同期基数由公司自身提供：可比五周期间净销售额为265.8亿美元。因此，13.0%的整体增长是以该数字为基准衡量的，而非估算值。公司未重述或调整上年同期基数。

该报告未给出全年销售目标，也未提供本季度盈利指引。它提供的是增长的结构。报告的同店销售11.4%，在剔除汽油价格和汇率变动后降至7.6%。约380个基点的差距是这份公告中最重要的单一数字，因为它将销量和客流增长与价格及汇率影响区分开来。

美国分部差距最大。报告的同店销售增长12.5%，但剔除汽油和汇率后为8.0%。加拿大报告为6.3%，经调整后为4.9%。其他国际地区报告为10.8%，经调整后为7.7%。

日历效应美化了本月数据。美国和加拿大今年的劳动节推迟一周，公司表示这一错位对9月总销售和同店销售产生了略高于50个基点的正面影响。该利好不会在10月重现。

数字渠道势头继续超过仓储基本盘。公司定义为通过数字设备发起、无论在哪里履约的数字化销售同比增长19.0%，剔除汇率后为19.1%。这大约是经调整的全公司同店销售增速的2.5倍。

数据——数字说明了什么

指标	报告值	剔除汽油和汇率
美国	12.5%	8.0%
加拿大	6.3%	4.9%
其他国际地区	10.8%	7.7%
全公司	11.4%	7.6%
数字化销售	19.0%	19.1%

净销售额从265.8亿美元增至300.2亿美元，差额为34.4亿美元。报告的总同店销售11.4%，比经调整的7.6%高出380个基点。美国报告值12.5%，比经调整的8.0%高出450个基点。

数字化增长19.0%，比报告的总同店销售高出760个基点，比经调整数字高出1,140个基点。剔除汇率后，数字化增长为19.1%，意味着汇率折算使数字渠道损失了10个基点。

劳动节日历错位为9月总销售贡献了略高于50个基点。若没有这一错位，报告的总同店销售将接近10.9%。

公司经营939家仓储门店：美国和波多黎各647家，加拿大115家，墨西哥43家，日本37家，英国29家，韩国20家，澳大利亚15家，台湾14家，中国大陆7家，西班牙5家，法国3家，瑞典2家，冰岛和新西兰各1家。公司还在美国、加拿大、英国、墨西哥、韩国、台湾、日本、澳大利亚和中国大陆运营电子商务网站。

COST当日交易区间为937.99至948.72美元，价差为10.73美元。股价942.25美元位于盘中高点之下、盘中低点之上。

分析——对零售和消费必需品意味着什么

对于任何将好市多与仓储及大众零售同行进行建模的人来说，经调整的同店销售7.6%才是关键数字。11.4%的整体数字夸大了潜在需求，因为汽油价格变动和汇率折算相对于去年同期均有利。若读者将好市多的整体数字与另一家零售商的整体数字比较，除非两者都经调整，否则比较的是两种不同的东西。

数字化增速是二阶信号。数字化销售增长19.0%，是经调整同店销售增速的两倍多，表明好市多正在将会员客流转化为更高频、更低摩擦的交易。这对整个仓储网络的履约成本结构以及公司列出的九个市场的电商运营都有影响。

国际组合很重要。其他国际地区报告同店销售增长10.8%，而加拿大为6.3%，经调整后的数字保持了这一排序，分别为7.7%和4.9%。按门店数量计，加拿大是公司第二大仓储市场，拥有115家门店，因此其较慢的经调整增速相对于国际平均水平构成拖累。

反方论点是日历。9月总同店销售中略高于50个基点来自劳动节时间错位，这是纯粹的时间转移，而非增量需求。10月应大致回吐这一数额，而公司未给出10月指引。任何在不调整该错位的情况下外推9月增速的人，都在高估运行率。

公司在本公告中还未披露会员费收入、续费率或毛利率数据，也未公布季度财报日期。这些通常是月度销售数据前后驱动股价的指标，而此处均未提供。

围绕该数据的持仓一直是建设性的。COST报942.25美元，上涨2.03%，接近937.99至948.72美元区间的上半部分。好市多低贝塔、会员驱动的模式使其成为需要消费敞口但不愿承担可选周期性的基金的核心持仓。

展望——接下来关注什么

这些业绩的预先录制讨论可通过投资者关系网站“活动与演示”栏目获取，截至太平洋时间2026年10月14日（周三）下午4:00。该录音是公司就9月趋势的下一次预定披露。

第一个硬考验是10月销售报告，它将吸收公司标记的略高于50个基点的劳动节错位逆转。若总同店销售保持在9月经调整的7.6%之上，将表明日历效应是唯一的扭曲因素。

关注数字化条线。报告的数字化销售19.0%远高于仓储基本盘，若该增速放缓，将表明该渠道正向门店增速正常化。在盘面上，948.72美元是盘中高点，937.99美元是盘中低点；COST在该期间收于942.25美元，位于两者之间。

常见问题

好市多9月销售业绩对零售投资者意味着什么？

它表明仓储模式仍在产生销量增长，但增长质量取决于调整。报告的同店销售11.4%在剔除汽油和汇率后降至7.6%，且略高于50个基点来自劳动节日历错位。公司在本公告中未披露利润率、会员费或续费率数据，因此该数据仅反映营收端需求。

为什么好市多同店销售从11.4%降至7.6%？

公司剔除了两个扭曲因素。汽油价格变动影响其加油站所售燃料的美元价值，但不反映销量；汇率折算改变在加拿大和其他国际市场入账销售的美元价值。好市多同时报告整体和经调整数字，因为经调整数字分离了潜在客流和购物篮增长。380个基点的差距就是这些综合影响的大小。