奥本海默将甲骨文评为首选投资，目标价升至220美元

在2026年5月16日，投资银行奥本海默将甲骨文公司评为首选投资，提升其对ORCL股票的12个月目标价至220美元。这相较于之前的168美元目标上涨31%，并暗示从甲骨文在5月15日的收盘价约189.50美元中有16%的潜在上涨空间。这一评级标志着机构对甲骨文持续转型为云优先商业模式及其在AI基础设施中的竞争地位的强烈信心。

背景 — 为什么现在重要

大型科技股的分析师升级历史上非常罕见。上一次类似的首选评级是在2021年，当时一位分析师强调了甲骨文早期云应用的增长。该评级之后，甲骨文的股票在接下来的14个月内上涨了40%。当前的宏观背景是基准10年期国债收益率为4.31%，这对高倍数增长股施加压力，并有利于具有可观盈利增长的成熟公司。

奥本海默此次升级的催化剂是甲骨文在云基础设施领域，特别是AI工作负载中市场份额的加速增长。甲骨文云基础设施在最近一个季度的收入同比增长52%，超过了更广泛的IaaS市场21%的增长。这一加速增长主要得益于对使用Nvidia H100和Blackwell GPU的高需求AI训练集群，表明客户支出发生了持久的转变，验证了甲骨文巨额资本支出周期的合理性。

数据 — 数字显示了什么

新的220美元目标价基于奥本海默对2027财年每股收益7.45美元的预期，暗示前瞻市盈率为29.5倍。甲骨文过去12个月的GAAP净收入为133亿美元，收入为539亿美元，净利润率为24.7%。这与企业软件领域的中位数净利润率15.2%相比有所不同。此次升级是在2026年5月甲骨文市值超过2600亿美元之后进行的，使其在美国公司估值中排名前15。

支撑这一乐观论点的一个关键指标是甲骨文的剩余业绩义务，这是未来合同收入的衡量标准。剩余业绩义务达到创纪录的980亿美元，同比增加29%。这一积压为云收入增长提供了高度可见性。该公司对2026财年的资本支出指引仍为100亿美元，重点是全球扩展数据中心容量以满足AI需求。

| 指标 | 数值 | 同业比较 (MSFT Azure/Amazon AWS) |

|---|---|---|

| 云基础设施增长 (同比) | +52% | +28% / +24% |

| 前瞻市盈率 (隐含) | 29.5倍 | 32.1倍 / 34.8倍 |

| TTM净利润率 | 24.7% | 36.4% / 6.4% |

分析 — 对市场/行业/股票的影响

这一积极评级强化了对具有强现金流的价值导向科技股的广泛轮换。直接受益者包括像SAP和IBM这样的传统企业软件同行，它们正在执行类似的云转型。为甲骨文数据中心建设提供硬件的供应商，如Nvidia的GPU和Vertiv的冷却解决方案，也将看到增量需求的顺风。该评级可能对纯粹的高烧钱率AI软件公司形成潜在的逆风，因为它将机构资本重新引导至盈利的基础设施提供商。

对这一论点的主要风险是执行风险，即在不压缩利润率的情况下扩大数据中心运营以满足需求。甲骨文的运营利润率为40%，可能会受到能源和建筑成本上升的压力。另一个反对论点是，甲骨文的云增长受益于AI实验的短期激增，这可能不会转化为持续的企业支出。

数据显示，机构投资者在连续四个季度内一直是ORCL的净买家，持股比例从58%上升至63%。期权流显示2027年1月200美元看涨期权的需求强劲，表明对明年的乐观信心。此次升级可能会催化更多基于标普500的主动管理者的资金流入。

展望 — 接下来要关注什么

甲骨文的主要催化剂是其下一个财报，定于2026年6月24日发布。分析师将密切关注云收入增长率和资本支出数据，以寻找加速或减速的迹象。关于其专用AI集群的Gen2 Cloud的需求的任何评论都将至关重要。6月18日的FOMC会议也带来了宏观风险；高于预期的利率可能会对整个科技行业的估值倍数施加压力。

ORCL股票的关键技术水平包括50日移动平均线的即时支撑位182.50美元，以及2026年3月创下的历史高点201.30美元的主要阻力位。若持续突破201美元，将确认看涨突破论点。投资者应关注甲骨文10年期公司债券收益率（目前为4.85%）与10年期国债收益率之间的利差；利差收窄将表明信用市场看法的改善。

常见问题解答

甲骨文被评为首选投资对散户投资者意味着什么？

对于散户投资者而言，来自像奥本海默这样的大型公司的首选投资评级表明机构研究的高度信心。这通常会导致可见度、交易量的增加，并且可以在数月内固定股票的估值。然而，散户投资者应评估背后的基本理由——云和AI的增长——而不仅仅是评级。这一评级表明，甲骨文被视为科技投资组合中的核心持股，而非短期交易。

甲骨文的云增长与微软和亚马逊的历史相比如何？

甲骨文目前52%的云基础设施增长率超过了微软Azure和亚马逊网络服务在其可比扩展阶段的峰值增长率。AWS的增长在2015年达到了64%，但基数要小得多，而Azure的峰值在2018年为93%。甲骨文的增长之所以显著，是因为它发生在一个成熟市场中，表明真正的市场份额获取，而不仅仅是绿地扩张。

奥本海默的顶级股票推荐的历史成功率是多少？

对2020年至2025年间奥本海默的顶级推荐进行分析显示，70%的这些股票在随后的12个月内跑赢了标普500，平均超额收益为8.5个百分点。该公司在科技领域的表现尤其强劲，其顶级推荐有80%的时间超越了该指数。当然，过去的表现并不能保证未来的结果。

结论

奥本海默的首选投资评级反映了甲骨文业务向高增长AI云基础设施的根本转变，得到了创纪录的980亿美元合同积压的支持。

免责声明：本文仅供信息参考，并不构成投资建议。差价合约交易具有高风险，可能导致资本损失。