哔哩哔哩宣布3亿美元股票回购计划

中国视频分享平台哔哩哔哩（Bilibili Inc.）于2026年6月24日宣布了一项新的3亿美元股票回购授权。该计划将在接下来的24个月内执行，允许公司在公开市场上回购其美国存托股票（ADS）。这一资本回报举措是在纳斯达克上市公司经历显著股价波动之后提出的。

背景 — [为什么现在重要]

哔哩哔哩上一次启动回购计划是在2023年3月，授权了2亿美元的回购计划，时间框架相似。此次公告的授权规模比之前的计划增加了50%。这一决定是在对以增长为导向的科技公司资本配置进行更严格审查的时期做出的，特别是那些在中国运营的公司。

恒生科技指数作为中国科技股的关键基准，今年迄今已下跌约15%。持续的宏观经济逆风和监管不确定性给整个行业的估值施加了压力。哔哩哔哩的回购授权表明管理层相信其股票相对于长期增长前景被低估，为投资者情绪提供了潜在的支撑。

数据 — [数字显示了什么]

在公告时，哔哩哔哩的市值约为58亿美元。3亿美元的授权大约占公司总市值的5.2%。截至2026年6月23日，股票收盘价为每股12.40美元，今年迄今下跌22%，而纳斯达克综合指数则上涨了8%。

根据公司最近的季度报告，截至报告期，哔哩哔哩持有12亿美元的现金及现金等价物，以及18亿美元的可转换债务。此次回购计划是在季度运营现金消耗同比减少13%之后提出的，改善了财务灵活性。哔哩哔哩的市销率为1.8倍，较其三年平均水平3.0倍折价40%。

指标	公告前	公告后
回购授权	$0	$3亿
计划持续时间	N/A	24个月

分析 — [这对市场/行业/股票意味着什么]

回购应为BILI股票提供技术支持，通过在市场上创造持续的需求。与哔哩哔哩有类似用户生成内容模型的公司，如快手科技[1024.HK]，可能面临投资者施压，要求实施类似的资本回报计划。依赖于哔哩哔哩平台支出的广告技术供应商，如Trade Desk[TTD]，可能会受益于其关键分销合作伙伴的财务稳定性改善。

一个主要风险涉及将资本用于回购而非增长计划或债务减少的机会成本。考虑到18亿美元的可转换债务，一些分析师更倾向于加速资产负债表的强化，而非向股东回报。如果内部人士的抛售抵消了公司的购买压力，回购的市场影响可能会受到限制。

持有中国互联网股票的对冲基金在公告后可能会增加对BILI的持仓。流动数据显示，在公告前几天，认购期权的购买有所增加，表明对公司行动的预期。随着回购计划的开始，短期利息的覆盖可能会提供额外的上行动力。

展望 — [接下来要关注什么]

投资者应关注哔哩哔哩2026年第二季度财报，预计于8月21日发布，以获取现金流生成和回购执行时机的最新指引。公司在保持12%的当前收入增长率的同时扩大利润率的能力，将决定回购计划的可持续性。

技术交易者将关注11.50美元的支撑位，自2026年1月以来经历了三次测试后仍然保持稳定。突破50日移动平均线13.80美元可能会发出机构投资者重新关注的信号。在回购操作的第一周，成交量模式将指示该计划吸收抛售压力的潜力。

中国人民银行下一次贷款市场报价利率决定将在7月20日公布，可能会影响对中国资产的整体风险情绪。任何货币政策的放松都可能改善科技公司的流动性状况，并支持回购的有效性。

常见问题解答

哔哩哔哩的回购与阿里巴巴的计划相比如何？

哔哩哔哩的3亿美元授权约占其市值的5.2%。相比之下，阿里巴巴集团最近宣布的回购计划在授权时占其市值的8.5%。相对较小的规模反映了哔哩哔哩盈利能力的早期阶段，以及相比于电商巨头更需要保留现金以满足运营需求。

股票回购对散户投资者意味着什么？

散户投资者通过潜在的每股收益增加和价格支撑机制从回购中获益。由于流通股减少，每一股代表在公司未来收益中的更大所有权份额。然而，散户投资者应关注回购是否通过运营现金流而非债务发行来融资，因为后者会增加财务风险。

中国ADR多久会宣布回购计划？

根据美国证券交易委员会的备案，2025年在美国交易所上市的中国公司宣布了47个回购计划，总额达到121亿美元。这比2024年的水平增加了30%，因为管理层希望在地缘政治紧张和退市担忧中支持估值。平均回购计划规模为2.57亿美元，使得哔哩哔哩的授权略高于平均水平。

结论

哔哩哔哩扩大回购计划表明尽管面临行业逆风，仍对可持续现金流生成充满信心。

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