框架公司的安德森：区块链金融转向AI而非加密货币

迈克尔·安德森，区块链风险投资公司框架公司的联合创始人，在2026年6月28日表示，区块链技术正在超越加密原生投机。他将这项技术框架为资本密集型行业（如人工智能（AI）和机器人技术）的新兴金融层。这一转变代表了12000亿美元数字资产行业的战略转型，旨在将去中心化金融（DeFi）资本部署到有形的高成本硬件和计算资源上。安德森的评论是在苏黎世数字资产峰会的主题演讲中发表的。

背景 — 为什么现在重要

这一叙述的转变正值加密市场在其原始用例中面临饱和。到2025年底，DeFi协议的总锁仓价值（TVL）达到了1820亿美元的历史高点，但此后稳定在1550亿美元附近，表明对新用途的探索。同时，全球AI基础设施投资预计将在2026年超过2500亿美元，造成传统风险投资难以单独填补的巨大资金缺口。催化剂是现实资产（RWA）代币化轨道的成熟，这些轨道在2025年增长了300%，代表超过128亿美元的链上价值。这些轨道允许对物理资产的部分所有权和24/7交易，这是为机器人工厂或AI训练集群融资的先决条件。

宏观条件正在迫使这种融合。美联储的基准利率维持在4.75%的高位，收紧了对投机性科技企业的信贷。以NVIDIA为首的AI相关股票的公共市场估值自2025年高峰以来已降温，NYSE Fang+指数年初至今下跌了8%。这为替代的非稀释融资机制创造了机会。基于区块链的资本池提供可编程流动性和全球投资者访问，成为需要数十亿美元用于数据中心但又对稀释性股权融资或高利息债务感到谨慎的公司的结构性解决方案。

数据 — 数字显示了什么

具体数据说明了这一新兴但加速的趋势。2026年第一季度，针对加密项目的风险投资下降了22%，降至21亿美元，而针对AI和物理基础设施的区块链项目投资则上升了47%，达到了8.9亿美元。物理工作证明（PoPW）领域，代币化基础设施（如数据中心），现在的市场总值为43亿美元，较18个月前的9亿美元大幅上升。资本效率指标的比较突显了这种分歧：中位数加密交易所代币的市销率为8.2，而领先的物理基础设施代币Render Network的RNDR基于其网络渲染费用收入的市销率为22.1。

指标	加密原生领域	AI/机器人基础设施领域
2026年第一季度风险投资	21亿美元	8.9亿美元
同比增长	-22%	+47%
行业市值	~4000亿美元	~43亿美元

收益差异显著。主要DeFi协议（如Aave）上借贷稳定币的平均收益为3.1%。相比之下，提供代币化AI计算信用的结构化产品（如Ritual）承诺的收益在8%到15%之间，得益于收入分享协议。10年期国债收益率为4.31%，使这些基于区块链的收益在寻求非相关收益的机构资本中具有竞争力。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

主要受益者是促进现实资产代币化和计算市场的区块链协议。Chainlink (LINK)作为连接链下数据的主导预言机网络，是关键基础设施；自2026年1月以来，与RWA数据相关的每日交易费用增加了120%。Render Network (RNDR)和Akash Network (AKT)直接满足了安德森提到的AI需求。AI硬件领域的公共股票，包括NVIDIA (NVDA)和Super Micro Computer (SMCI)，可能会从新的去中心化融资渠道中获得次要利益，加速客户的采用。

这一转变对没有有形效用或现金流的纯投机性加密资产构成明确风险。以网络投机为主要价值的迷因币和许多第一层代币可能会面临持续的资金流出，因为资本转向生产性资产。反对论点是，区块链的技术限制，如交易吞吐量和代币化证券的监管不确定性，将使这一扩展远低于传统金融的规模。

来自CoinShares的定位数据显示，机构数字资产投资产品在截至2026年6月27日的一周内录得1.48亿美元的流入，其中65%流向以“数字基础设施”和“代币化”为主题的基金。在同一时期，主要加密交易所代币（如Coinbase (COIN)）的空头兴趣增加了18%，这表明交易者正在对抗资本从现有交易费商业模式的轮换。

前景 — 接下来要关注什么

下一个主要催化剂是计划于2026年第四季度实施的以太坊Pectra升级。其包括账户抽象，将显著降低管理代币化资产组合的机构实体的复杂性。预计在2026年9月15日之前发布的美国财政部关于数字资产税收的最终规则将明确代币化现实资产及其收益的处理。

监测专门RWA借贷协议（如Maple Finance和Centrifuge）中的总锁仓价值；从当前的32亿美元突破50亿美元将确认采用加速。对于AI行业的相关性，关注NYSE Fang+指数 (NYFANG)；如果持续跌破其200日移动平均线，可能会对代币化计算项目的估值施加压力，而反弹将验证基础需求论点。4.75%的美联储基金利率作为关键阈值；降息将提高DeFi收益的相对吸引力，而加息则会对模型施加压力。

常见问题解答

区块链转向AI融资对零售加密投资者意味着什么？

零售投资者获得了以前仅限于大型机构的资产类别的访问权限，例如机器人初创公司的私募股权或AI训练集群的部分所有权。这是通过在受监管的平台上使用安全代币或收入分享代币实现的。然而，这些工具带来了显著的流动性不足和项目风险，超出了典型加密波动性。尽职调查必须从社区炒作转向评估基础现金流、团队背景和法律合规性，类似于传统的早期阶段投资。

这一趋势与之前的加密叙事（如DeFi夏季或NFT）相比如何？

2020年的DeFi夏季和2021年的NFT热潮在很大程度上是反射性的，主要为加密原生生态系统创造金融产品和数字商品。资本循环是内部的。AI/机器人融资叙事是提取性的，旨在将价值从万亿级的实体经济转移到区块链轨道上。总可寻址市场的规模要大得多，但市场进入和监管挑战更为复杂，需要与传统法律和金融系统进行更深层次的整合。