北约盟国增加国防支出，鲁特宣布扩军计划

北约盟国实质性增加对联盟的军事贡献，秘书长马克·鲁特于2026年6月17日宣布。这些承诺包括来自多个成员国的更高国防支出和增强的军事准备。这一发展加速了欧洲国防支出上升的多年趋势。该公告在持续的地区紧张局势中强化了该集团的集体安全姿态。具体的国家承诺概述了人员部署和即将到来的财政年度的装备现代化时间表。

背景 — 为什么现在很重要

自2014年威尔士峰会以来，北约的国防支出目标一直是争论的焦点，成员国承诺向国防支出占GDP的2%迈进。2022年2月对乌克兰的全面入侵成为主要催化剂，迫使对大陆安全需求进行戏剧性的重新评估。在此事件之前，只有少数成员国持续达到2%的门槛。目前的宏观背景特征是欧洲能源和股市中嵌入的地缘政治风险溢价上升。

历史上，在重大地缘政治冲击后，支出激增的先例存在。2001年9/11恐怖袭击后，北约的整体国防支出在随后的两年中以实际价格增长了约7%。2014年克里米亚的吞并促使东翼国家作出类似但更为温和的反应。目前的军备扩张以其广泛性为特征，涉及传统上不结盟或倾向于和平主义的国家，根本上重新评估其安全理论。

鲁特宣布的触发因素是2026年初进行的国家预算周期和战略防御审查的结果。几个政府面临议会截止日期，以承诺资金用于多年的采购计划。这些计划包括下一代战斗机、海军舰艇和防空系统，这些项目需要较长的前期时间和坚定的财务承诺才能启动生产。

数据 — 数字显示了什么

鲁特的公告确认，到2026年，超过20个北约成员国预计将达到或超过GDP的2%国防支出基准。这与2021年仅有7个成员国相比，显示了这一转变的规模。预计北约欧洲和加拿大的国防支出在名义上同比增长超过15%。

对2021年至2026年预测的主要国家支出增加进行比较，揭示了这一趋势的规模。

国家	2021年国防支出（GDP的%）	2026年预测（GDP的%）
德国	1.5%	2.1%
波兰	2.2%	3.9%
意大利	1.4%	1.9%
瑞典	1.2%	2.1%

波兰计划的支出接近GDP的4%，在全球范围内相对经济产出的承诺中是最高的之一。德国的增加相当于基于当前GDP数据的每年额外支出约250亿欧元。这些数字超过了亚太地区非北约盟国的支出增长率，后者平均为每年4-6%。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

国防预算的持续提升为欧洲航空航天和国防行业创造了结构性的顺风。主要承包商如BAE Systems (BA.L)、空中客车 (AIR.PA)和莱茵金属 (RHM.DE)将从多年订单积压中受益。专注于网络安全的子系统制造商和技术提供商，如泰雷兹 (HO.PA)，也将受益。资金的分配表明，重点放在防空、远程打击能力和指挥控制系统等领域，这些领域的市场份额占据主导地位。

反对的观点是，增加的国防支出可能会挤出其他财政优先事项，可能对社会支出和基础设施投资预算施加压力。如果经济增长放缓，这可能会给消费品和建筑相关行业的股票带来波动。市场迄今为止已经定价了稳定的增长，但任何超出当前预测的加速可能会加剧这些财政权衡。

定位数据表明，自2025年底以来，机构投资者已增加对欧洲国防股票的敞口，2026年第一季度净多头头寸上升了18%。资金流动分析显示，资本从更具周期性的工业部门转向被视为具有保证收入可见性的国防主要企业。主权财富基金也被认为是购买用于资助扩张的国防债券的稳定买家。

展望 — 接下来要关注什么

下一个重要的催化剂是定于2026年7月7日至8日在华沙举行的北约峰会。峰会议程包括最终确定地区防御计划，并可能批准下一个十年的新更高支出目标。第三季度的国家预算公告，特别是来自法国和英国的，将为2027年的采购计划提供具体数字。

市场参与者将监测EURO STOXX 50指数，以观察国防成分股相对于更广泛基准的持续超越。Stoxx Europe 600国防与安全指数的一个关键关注水平是1,200的阻力位，突破该水平将表明持续强劲的动能。债券市场将仔细审查主权信用利差，以寻找因增加国防借款而产生的任何压力迹象，特别是在现有债务与GDP比率较高的国家。

乌克兰冲突的发展仍然是最终驱动因素。任何重大降级可能导致对长期支出承诺的重新评估，而进一步升级则可能巩固这些承诺。2026年11月美国大选的结果也引入了一个关于美国军队未来对欧洲防御承诺的变量，这是北约威慑能力的核心组成部分。

常见问题

北约国防支出如何影响普通投资者？

增加的国防支出作为针对特定工业部门的财政刺激，创造了对一组集中上市公司的收入可见性。对于普通投资者来说，这可以通过像ITA或PPA这样的行业特定ETF提供机会，这些ETF持有全球国防股票的组合。政府预算的重新分配也可能影响更广泛的宏观经济条件，影响利率和货币强度，从而影响所有股票和债券持有。

国防股票在支出周期中的历史表现如何？

历史上，在地缘政治紧张局势上升和国防预算增长期间，国防股票与更广泛市场的相关性较低。2001年阿富汗入侵后，主要美国国防企业在接下来的24个月中超越标准普尔500指数超过30个百分点。表现与政府合同的持续性和确定性密切相关，这些合同提供稳定的收益流，在经济不确定时期具有吸引力。

哪些非国防行业可能受到北约支出增加的影响？