凯德集团在房地产危机中裁员10%以应对挑战

新加坡的凯德投资有限公司在2025年将其在中国的员工人数减少了约10%，裁减了365个职位，因为这家资产管理公司正在应对亚洲最大经济体的严重且长期的房地产下滑。此次裁员在公司的年度报告中披露，反映了中国房地产行业的运营压力。这一战略性裁员发生在主要股指表现出韧性之际，科技股重的纳斯达克成分股苹果在今天09:49 UTC的交易中上涨0.39%，交易价格为312.06美元。

背景 — 为什么现在重要

自2021年底中国恒大集团违约以来，中国房地产行业已经经历了多年的下滑，这引发了开发商之间广泛的流动性危机。目前的宏观经济背景是中国人民银行维持宽松的货币政策，以刺激增长，尽管这些措施在复苏房地产市场方面的成功有限。对中国房地产资产有重大敞口的外国资产管理公司，如凯德，面临着资产估值下降、管理物业的费用收入减少以及新开发项目管道缩小的压力。这一特定裁员的催化剂是从之前的高增长开发模式向更加保守的资产管理方法的结构性转变，重点在于运营效率。

数据 — 数字显示了什么

10%的裁员意味着凯德在过去一年中有365名员工离开了其中国业务。此次裁员是对财务压力的具体回应；据报道，该公司来自中国业务部门的收入在2026年第一季度同比下降了约15%。这一举动与某些美国股票的表现形成鲜明对比，这些股票仍然保持活力。例如，苹果的股票在309.53美元到315.00美元之间波动，最终定格在312.06美元。凯德的行动并非孤立；过去18个月，其他对中国房地产有大量敞口的国际公司也采取了类似的削减成本措施，尽管对于一家纯粹的资产管理公司来说，这种规模的裁员仍然较少。

指标	裁员前	裁员后	变化
中国员工人数	~3,650名员工	~3,285名员工	-365

分析 — 对市场/行业/股票的影响

裁员信号表明对中国房地产行业短期复苏的看跌预期，可能会对相关股票和信贷工具施加压力。拥有中国资产的新加坡房地产投资信托（S-REITs），如凯德综合商业信托和美柏亚太商业信托，可能会面临投资者对其自身成本结构和资产估值的审查。相对而言，专注于东南亚或印度的资产管理公司和建筑公司可能会受益于资本从中国的重新配置。一个主要的反驳观点是，凯德只是为了适应一个新的、增长较慢的现实而进行合理化，而不是对即将到来的困境做出反应，这一举动可能会增强其长期盈利能力。目前的市场定位显示，机构投资者总体上对香港房地产指数持净空头，而对美国科技股持多头，这一流动在苹果的积极势头中显而易见。

展望 — 接下来要关注什么

投资者应关注凯德在2026年第二季度的财报发布，预计将在7月底发布，届时将更新中国的入住率和管理费收入的指导。需要关注的关键水平包括恒生地产指数，该指数正在测试多年的支撑区。更广泛行业的下一个催化剂将是中国官方采购经理人指数（PMI）数据的发布，定于6月30日，以获取整体经济活动的信号。如果PMI仍然低于50的收缩区间，资产管理公司和开发商可能会面临进一步压力。对于在香港上市的主要中国房地产开发商来说，跌破关键支撑可能会引发新一轮的股权稀释或信贷事件。

常见问题

凯德的裁员与中国其他公司的情况相比如何？

虽然许多跨国公司因经济增长放缓而精简了在中国的运营，但10%的裁员对于一家主要成本为人力的资产管理公司来说是相当显著的。这一比例超过了其他行业的平均裁员幅度，更加接近过去两年困境重重的房地产开发商实施的深度裁员，突显了房地产相关服务面临的严重压力。

这对凯德投资的分红意味着什么？

裁员是旨在保护盈利能力的节约成本措施，因此也能维持公司的分红发放能力。虽然这并不保证，但此类运营效率的举措通常被收入导向的投资者视为积极信号。分红的可持续性最终将取决于其管理资产的表现和费用收入，而不仅仅是员工人数。

现在投资新加坡REITs合适吗？

投资S-REITs需要对其地理和行业敞口进行仔细的尽职调查。重度依赖中国的REITs面临房地产下滑的逆风，可能会经历波动。相比之下，专注于新加坡资产或其他东南亚市场的REITs因这些地区的稳定需求和更强的宏观经济基本面而被视为更具韧性。

结论

凯德的大规模裁员确认了中国房地产危机对外国资产管理公司的运营严重性。

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