伯克希尔哈撒韦向房屋建筑商投资68亿美元，创2013年以来最大赌注

伯克希尔哈撒韦在2026年6月13日披露了对三家主要美国房屋建筑商的68亿美元新股权投资。这些对D.R. Horton、Lennar和NVR的投资代表了该集团十多年来在住房行业的最大集中投资。这笔资本部署直接检验了一个理论，即住房的结构性短缺将克服高抵押贷款利率的抑制效应，并标志着对周期性股票前景的重大转变。

背景 — 为什么68亿美元的住房投资现在很重要

伯克希尔上一次大规模进入房屋建筑商是在2013年，当时它在几家公司投资了约5亿美元，正值金融危机后住房低谷。当前的宏观背景截然不同，截至2026年6月10日，30年期固定抵押贷款利率为6.80%，标准普尔CoreLogic Case-Shiller美国国家房价指数同比下降了1.2%。美联储的量化紧缩计划继续从抵押贷款支持证券市场抽走流动性。

促成此次大规模投资的变化是供给限制与人口压力的交汇。过去三年，美国住房开工年均为142万套，未能弥补自2008年危机以来累计的380万套的估计缺口。千禧一代现在是最大的成年群体，正进入购房高峰期。推动因素可能是建筑商的韧性；尽管利率上升，D.R. Horton在最近一个季度报告了22,548套新房的净订单，同比增长12%，显示出持续的需求。

数据 — 数字显示了什么

伯克希尔的13F文件揭示了具体的股份和估值。该公司以每股约145.50美元的平均成本收购了580万股D.R. Horton，投资额为8.44亿美元，占该建筑商流通股的1.7%。Lennar的股份总计320万股，估值约为21亿美元，基于每股656.25美元的平均入场价。NVR的投资最大，达38.5亿美元，购买了11,500股A类股票，交易价格高于每股3,300美元。

对这些建筑商的表现与更广泛市场的比较突显了它们近期的强劲表现。SPDR标准普尔房屋建筑商ETF（XHB）年初至今上涨14.3%，超越了标准普尔500指数的8.1%涨幅。D.R. Horton的前瞻市盈率为11.2，低于其五年平均的12.5。该行业的总市值为3,500亿美元，在过去六个月增长了22%。

指标	D.R. Horton (DHI)	Lennar (LEN)	NVR (NVR)
伯克希尔股份价值	8.44亿美元	21亿美元	38.5亿美元
年初至今股票表现	+18.5%	+15.2%	+20.1%
前瞻市盈率	11.2倍	10.8倍	16.5倍

分析 — 对市场/行业/股票的意义

这笔资本配置的二次效应对相关行业具有重要意义。像Builders FirstSource (BLDR)和Owens Corning (OC)这样的供应商通常在建筑商扩张后6-9个月内看到订单流增加，潜在收入提升5-10%。抵押贷款保险公司，包括Radian Group (RDN)，可能会经历保费量的扩大。相反，专注于单户出租房的住宅REIT，如Invitation Homes (INVH)，面临着对房屋的竞争加剧和潜在的资本化率压力。

对这一理论的一个关键风险是抵押贷款利率的再次飙升。如果目前为4.10%的10年期国债收益率超过4.50%，可能会推动30年期抵押贷款利率超过7.25%，抑制购房者的可负担性。反驳论点是建筑商已经通过提供更多的利率买断和建造更小、更低价的房屋来适应。机构持仓数据显示，对房屋建筑商股票的对冲基金在2026年第一季度增加了12亿美元的净多头头寸，而XHB ETF的空头利率已降至12个月低点2.1%的流通股。

前景 — 接下来要关注什么

近期的催化剂是2026年第二季度房屋建筑商的财报季，Lennar将于6月24日发布财报。分析师将密切关注毛利率指引和取消率。下次联邦公开市场委员会会议将于7月29日至30日举行，将为利率路径提供关键信号；鸽派转变可能会加速住房理论。

需要关注的关键技术水平包括XHB ETF在95.50美元的支撑位，这是其200日移动平均线。若持续突破105美元，将确认看涨动能。对于D.R. Horton而言，155美元的水平代表了多年的阻力点；果断收于其上方可能会触发进一步的机构买入。

7月17日发布的美国住房开工和建筑许可月度报告将提供对供给端动能的新解读。建筑许可数据超过年化150万单位的水平将验证支持伯克希尔投资的结构性短缺理论。

常见问题解答

伯克希尔的投资对考虑房屋建筑商股票的散户投资者意味着什么？

散户投资者应注意，伯克希尔的投资视野通常是多年，而不是短期交易。股份的规模提供了一定程度的价格支撑，但并不保证免受行业波动的影响。评估该行业的散户投资者应关注资产负债表强劲、资本债务比率低于40%以及拥有大量土地的建筑商，这些因素提供了成本控制。与伯克希尔的入场价格直接比较并不如长期价值的更广泛信号重要。

这项投资与伯克希尔过去在住房领域的举动相比如何？

这68亿美元的承诺是该公司2013年房屋建筑商投资的13倍以上。这也代表了一种不同的战略方法。在2008-2009年，伯克希尔投资于困境中的抵押贷款保险公司和像美国银行这样的银行。目前的投资是对住房运营商的直接股权投资，而不是对融资方的投资。这与该公司在2016年对精密金属零件制造商Precision Castparts的投资相似，后者是对航空制造能力的投资，暗示了一种在供应受限的工业能力中投资的主题。

当前水平的房屋建筑商估值的历史背景是什么？

房屋建筑商板块的前瞻市盈率平均约为11倍，高于2018年加息周期期间的8倍低谷，但低于2020-2021年住房繁荣期间的15倍高峰。历史上，10-12倍的估值与稳定的中低个位数年度房价上涨期相吻合。该组当前的市净率为2.1，低于20年平均水平的15%，表明尽管近期表现优异，市场仍在定价显著的周期性风险。

结论

伯克希尔哈撒韦68亿美元的资本配置是对美国长期住房短缺将压倒周期性利率阻力的高度信心投票。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成投资建议。CFD交易具有高风险，可能导致资本损失。