众议院监督委员会调查Kalshi与Polymarket内幕交易

# 众议院监督委员会对Kalshi和Polymarket展开调查

众议院监督与问责委员会于2026年5月22日对预测市场平台Kalshi和Polymarket展开调查，关注它们是否在政治事件合约中促进内幕交易。此次调查的重点是这些平台如何管理重要的非公开信息，特别是关于立法行动和监管机构决策的信息。这项国会调查标志着对预测市场行业迄今为止最重要的监管审查，去年这两个平台的赌注总额超过3.5亿美元。

背景 — 为什么现在很重要

此次调查正值一场争议不断的选举周期，预计将花费超过20亿美元用于政治广告。预测市场迅速增长，2026年第一季度主要平台的未平仓合约总价值超过11亿美元。这一数字超过了2024年美国选举周期时达到的7.5亿美元的峰值，表明在对冲政治和监管风险方面的主流采用。

调查的催化剂源于一系列高调的、准确预测的政治结果，这些结果在官方公告之前发生。联邦贸易委员会合并审查结果和参议院委员会投票的市场在新闻发布前的48小时内显示出异常的准确性和高波动性。委员会正在审查与司法部对一家大型科技公司的反垄断案件相关的特定合约，在政府最终立场公开之前，发生了大量交易。

数据 — 数字显示了什么

Polymarket的美国政治合约交易量在2026年第一季度同比激增220%，达到1.87亿美元。受CFTC监管的Kalshi在同一时期报告的已结算合约为1.64亿美元。关于待决最高法院案件结果的单一合约在Polymarket上的未平仓合约达到了1240万美元，远超平均合约规模的85万美元。

2026年第一季度政治/监管合约平台比较：

指标	Polymarket	Kalshi
交易量	1.87亿美元	1.64亿美元
平均合约规模	42,500美元	18,000美元
最大单一合约	1240万美元	410万美元

这些平台上主要政治合约的30天波动率飙升至85%，而CBOE波动率指数（VIX）在同一时期的平均值为17.5%。这一差异突显了这些市场对信息流的极端敏感性。标准普尔500指数年初至今回报8.2%，而与预测市场相关的加密资产篮子在调查消息发布后下跌了15%。

分析 — 这对市场/行业/股票意味着什么

直接的次级影响是与去中心化金融和预测市场相关的加密资产的风险规避转变。去中心化预测市场协议Augur (REP) 在公告后下跌22%。使用这些平台进行对冲的事件驱动对冲基金可能面临减少的阿尔法生成，可能影响像桥水基金和文艺复兴科技等已承认使用预测市场情绪数据的基金。传统的政治风险保险公司，如伦敦劳合社，可能会看到需求增加，作为一种不那么透明的替代方案，可能使其保费量增加5-10%。

反对观点是，预测市场为事件风险提供了其他市场所缺乏的有价值、透明的价格发现机制。它们在聚合分散信息方面的效率是其设计的特性，而不是缺陷。主要风险是监管过度干预，抑制信息市场的创新，而不是针对特定的不法行为者。

持仓数据显示，公开交易的加密经纪股票如Coinbase (COIN) 和Robinhood (HOOD) 的空头兴趣急剧增加，这些公司已探索预测市场产品。资金流向传统波动产品，如VIX期货和科技选择板块SPDR基金（XLK）的期权，交易者寻求不那么政治敏感的对冲。

前景 — 接下来要关注什么

下一个催化剂是定于2026年6月15日的委员会听证会，届时两家平台的高管预计将作证。交易数据和通讯的传票截止日期定为5月30日。CFTC对Kalshi合约批准流程的审查自2026年3月启动，预计将在7月10日前结束。

需要关注的关键水平包括该行业的10亿美元总未平仓合约门槛。如果跌破这一水平，将发出持续收缩的信号。对于加密市场而言，比特币若保持在65,000美元以上，将表明该调查被视为孤立的监管事件，而不是系统性威胁。若跌破60,000美元，则表明传染恐慌正在蔓延。

结果取决于委员会是否发现故意滥用内幕信息的证据，或确定该活动构成合法的信息套利。证券交易委员会关于某些政治合约是否构成证券的立场将是最终的监管决定因素。

常见问题解答

像Polymarket这样的预测市场是如何运作的？

预测市场是用户交易未来事件结果合约的投机平台。价格反映了市场对该结果发生的集体概率估计。在Polymarket上，交易价格为0.70美元的合约意味着“是”结果的被感知概率为70%。结算通常以美元挂钩的稳定币进行，市场可以涵盖政治、体育、金融和时事。与体育博彩不同，这些市场通常被视为信息聚合工具。

关于非证券内幕交易的法律先例是什么？

政治事件合约的法律界限尚未经过检验。传统的内幕交易法适用于证券、商品和衍生品。CFTC对商品市场拥有反欺诈和操纵的权力，这可能涵盖某些预测市场。一个关键的先例是2024年CFTC对一家公司的石油期货操纵案件，确立了操纵意图的重要性。委员会将审查在政治内幕信息交易是否违反更广泛的电信欺诈或计算机欺诈法规。

零售投资者仍然可以使用Kalshi和Polymarket吗？

在调查结果未出之前，平台访问保持不变。Kalshi要求美国客户验证，并受到CFTC监管，限制合约仅限于经济指标和某些事件结果。Polymarket在全球范围内可访问，运营于离岸法域，提供更广泛的政治合约。零售用户应注意极端波动性、去中心化平台的对手风险，以及在监管审查期间某些市场可能被平台冻结或作废的潜在风险。

结论

国会调查为预测市场带来了生存性的监管风险，威胁到实时政治风险定价的关键来源。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成投资建议。CFD交易存在高资本损失风险。