以色列资产暴跌20%，和平协议担忧扭转战争反弹

以色列的关键股票指数本月暴跌12%，抹去了年初至今的所有涨幅，使其成为6月全球主要市场中表现最差的。以色列新谢克尔在同一时期对美元贬值6.2%，达到三年来的最低点。彭博社在2026年6月23日报道，投资者对与伊朗的潜在和平协议可能使以色列在与对手和盟友的战略地位上处于弱势的担忧日益加剧。这一迅速的逆转扭转了基于战争时期国防支出和地缘政治风险溢价的多年反弹。

背景 — 为什么现在这很重要

最近的抛售反映了一个历史模式，即地缘政治缓和会引发资本外流。自1993年奥斯陆协议以来，特拉维夫证券交易所的基准指数在随后的六个月内下降了18%，因国防支出预测被削减。目前的宏观背景是全球债券收益率上升，美国10年期国债收益率为4.35%，对全球风险资产施加压力。突发变化的催化剂是美国斡旋的以色列与伊朗和平谈判的进展，据报道框架协议已接近完成。这使市场叙事从持续的地区紧张局势支持国防和网络安全行业转变为潜在的战略重组和减少军事支出的局面。

数据 — 数字显示了什么

TA-35指数在2026年6月22日收于1,842点，较2026年2月的峰值2,310点下降超过20%。该指数年初至今的表现现在为-8.5%，而标普500指数年初至今的涨幅为+6.2%。新谢克尔兑美元交易在3.92，为2023年3月以来的最低水平。以色列10年期政府债券收益率在6月飙升45个基点，达到5.8%，反映出信用风险认知的上升。TA-35上前五大国防承包商的市场资本总额自本月初以来已下降150亿美元。

指标	6月抛售前水平	6月22日水平	变化
TA-35指数	2,095点	1,842点	-12.1%
USD/ILS	3.69	3.92	+6.2%
10年期债券收益率	5.35%	5.80%	+45个基点

分析 — 这对市场/行业/股票意味着什么

二级效应对国防和网络安全公司打击最大。以色列埃尔比特系统（ESLT.TA）本月迄今下跌18%，拉斐尔先进防御系统（RAFA.TA）下跌22%。旅游和消费类股票最初上涨，但由于对长期经济稳定的担忧，随后回吐了涨幅。反对意见认为，持久和平可能通过减少军事负担和改善区域贸易来释放显著的经济增长，这一观点尚未被市场定价。持仓数据显示，机构投资者，特别是国际基金，正在主导抛售，将资金转移到欧洲和亚洲股票。国内养老基金则是净买入者，试图稳定市场，但其流入被外资流出所压倒。

前景 — 接下来要关注什么

关键催化剂包括定于2026年7月15日的下一轮和平谈判和7月30日的以色列国会初步预算投票，后者将概述拟议的国防支出。预计美国国务院将在7月10日之前就谈判进展发表声明。需要关注的TA-35技术水平包括1,800点水平，该水平在2023年底提供了强有力的支撑，以及接近1,750的50个月移动平均线。如果新谢克尔兑美元贬值超过4.00的心理关口，以色列银行可能会介入外汇市场，这一举动对其储备将产生重大影响。

常见问题解答

当前以色列市场的下跌与COVID-19崩盘相比如何？

当前的下跌更具行业特征，受地缘政治叙事变化驱动，而2020年3月的崩盘是一个广泛的、流动性驱动的全球事件。TA-35在COVID恐慌期间一个月内下跌了35%，但在五个月内完全恢复。当前的抛售进展较慢，集中在国防和政府相关企业，表明这是一种更结构性的重新定价，而非暂时的恐慌。

这对持有以色列债券的全球投资者意味着什么？

全球投资者面临市值损失和收益波动加剧。以色列政府债券，特别是长期债券，正经历资金外流，因为和平叙事降低了该地区的“避风港”溢价。以色列的信用违约掉期利差本月扩大了30个基点，表明主权风险认知上升。这可能导致对以色列在新兴市场债务指数中的权重进行重新评估。

和平协议真的能在长期内使以色列经济受益吗？

是的，稳定的和平可以减少以色列的国防支出，国防支出大约占其GDP的5%，释放资金用于基础设施和技术投资。它还可能打开与邻近阿拉伯国家的新贸易路线，促进农业、技术和旅游等行业的发展。然而，市场目前正在折价短期不确定性和潜在的战略姿态削弱，而这些长期利益需要数年才能实现。

总结

市场正在定价以色列战略威慑溢价的丧失，扭转了基于冲突的多年反弹。

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