以色列经济逆势增长，2026年增长修正为2.5%

以色列经济在持续冲突中展现出显著的韧性，以色列银行预计2026年GDP增长2.5%。这一数字比在冲突初期的早期预测上调了0.5个百分点。2026年6月14日的中央银行公告强调了一个已适应战争条件的经济，这得益于强大的科技部门和能源来源的战略转变。以色列的主要股票指数TA-35年初至今上涨了8%，表现优于多个主要发达市场。

背景 — [为什么现在重要]

以色列当前的韧性是在经历了二十年的持续经济扩张之后出现的。经济经历了多次冲突，包括2006年的黎巴嫩战争和2014年的加沙战争，而没有进入长期衰退。然而，当前的地缘政治气候带来了更持久的考验，使得增长上调尤为显著。

全球宏观背景特征是通胀温和回落，主要中央银行暂停加息。这一环境使得具有强大基本面的新兴市场能够吸引资本流入。增长修正的直接催化剂是强于预期的私人消费数据，以及劳动力迅速从旅游等行业重新分配到网络安全和物流等高需求领域。

与最初预测相比，变化在于以色列民防的快速动员，以及科技部门能够在最小干扰下远程运作。政府推出的刺激计划相当于GDP的约1.2%，旨在支持企业和家庭，缓解初期经济冲击。这一快速反应防止了更深层次的收缩。

数据 — [数字显示了什么]

关键经济指标说明了经济的适应能力。失业率在2025年底飙升至8.5%，截至2026年5月已降至4.1%。以色列银行在过去两次会议上将基准利率维持在3.75%不变，表明对价格稳定的信心。

指标	冲突前预测（2025年底）	当前预测（2026年6月）
GDP增长	2.0%	2.5%
预算赤字	占GDP的3.9%	占GDP的5.2%
经常账户盈余	占GDP的3.5%	占GDP的2.1%

政府债务占GDP的比例预计将从冲突前的60%上升至65%，考虑到当前情况，这一增加是可控的。新谢克尔在初期波动后已稳定，过去一个季度对美元交易波动在5%范围内。这一表现与MSCI新兴市场指数形成对比，后者年初至今仅上涨4%。

分析 — [这对市场/行业/股票意味着什么]

这种韧性在以色列市场中创造了明显的赢家和输家。国防和网络安全公司吸引了大量资金流入。像Elbit Systems (ESLT)和CyberArk (CYBR)这样的股票表现优于TA-35，年初至今涨幅超过15%，因为政府在安全上的支出激增。科技部门占GDP的近20%和出口的50%以上，保持了全球竞争力，支持了像Wix.com (WIX)和Check Point Software (CHKP)这样的公司。

相反，旅游和酒店行业面临持续压力。酒店入住率仍低于40%，而冲突前水平超过80%。乐观前景的一个主要风险是更广泛的地区冲突的潜在可能，这可能会扰乱贸易路线和能源供应。对韧性叙述的主要反驳是，长期的高防务支出可能挤出生产性投资的经济成本。

机构持仓数据显示，国际投资者对以色列政府债券的兴趣重新升温，寻求收益，而股票流入则集中在大型科技和国防公司。消费品和房地产股票的卖空兴趣仍然较高。

前景 — [接下来要关注什么]

以色列经济的轨迹取决于几个近期催化剂。2026年7月7日的以色列银行货币政策决定将对评估中央银行对复苏的信心至关重要。预计于8月15日发布的2026年第二季度GDP初步估计将提供复苏强度的硬数据。

市场参与者正在关注新谢克尔与美元的汇率，持续突破3.60被视为对股票有利，而突破3.80则可能发出潜在压力信号。TA-35指数的200日移动平均线在1850点水平现在作为关键技术支撑。如果地缘政治紧张局势缓解，国内股票的迅速重新评级是可能的。然而，持续的不稳定将保持风险溢价在高位。

常见问题解答

以色列的经济韧性与2008年金融危机相比如何？

在2008年全球金融危机期间，以色列经济在2009年仅收缩0.5%，是OECD中最温和的衰退之一，并在2010年反弹至5.8%的增长。目前的韧性源于不同的因素：多元化的出口基础不再依赖于周期性商品，以及在危机开始时更强的财政状况。2026年的冲突是供应侧冲击，而2008年是需求侧冲击。

这对美国上市的以色列ETF意味着什么？

像iShares MSCI以色列ETF (EIS)这样的ETF在韧性的科技和医疗保健行业中权重较大，占基金的60%以上。增长上调可能导致资金流入，但投资者应注意ETF的表现仍与全球科技情绪和地缘政治头条相关。该基金的市净率为1.8，低于标准普尔500的4.5。

以色列的信用评级是否受到战争影响？

主要评级机构在冲突爆发后将以色列的A+评级置于负面展望，但尚未实施降级。近期的增长上调和预算中表现出的财政纪律是机构正在监测的关键因素。降级将增加政府借款成本，但在短期内被认为不太可能，除非冲突显著升级。

结论

以色列经济通过科技领域的结构性优势和灵活的政策吸收了重大地缘政治冲击，逆转了对更深衰退的预测。

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