中国人民银行将美元兑人民币中间价定为6.7752，创两个月新低

中国人民银行于2026年6月18日（星期三）将每日美元兑人民币中间价设定为6.7752。这一中间价比前一天的6.7704弱48个基点。路透社的共识预期设定在同一水平。央行的每日指导仍然是中国管理浮动汇率制度中的核心机制。该制度允许在岸人民币在官方中间价上下浮动2%的范围内交易。

背景 — 为什么这次PBOC的定价现在重要

6.7752的参考汇率设定标志着人民币自2026年4月15日以来的最弱官方中间价，当时央行设定的汇率为6.7791。目前的举措是在美元强势回归的背景下进行的。过去一个月，DXY美元指数上涨了1.8%，对所有亚洲货币施加了压力。周三较软的中间价的直接催化剂是周二在岸人民币的收盘水平为6.7820，这是超过一周以来的最低水平。央行的公式包含前一天的收盘价，导致中间价在机械上变弱。然而，实际的中间价比纯公式计算所建议的强25个基点。这表明央行故意进行政策平滑，以减缓贬值的步伐。

数据 — 数字显示了什么

PBOC的6.7752中间价比周二的官方中间价弱0.07%。截至目前，美元兑人民币中间价年初以来已对人民币升值2.1%，起始点为2026年的6.6345。目前的2%交易区间允许在岸人民币在周三的中间价周围波动在6.6397和6.9107之间。在离岸CNH市场，美元兑CNH交易在6.7895，较在岸现货折价0.21%。同行亚洲货币表现各异。日元今年对美元贬值10.5%，而韩元贬值4.2%。截至5月底，中国的外汇储备为3.201万亿美元，为干预提供了可观的火力。

指标	数值	与前一天的变化
美元兑人民币中间价	6.7752	+48个基点
前在岸收盘（人民币）	6.7820	+102个基点
离岸CNH汇率	6.7895	+65个基点

在中间价设定后，在岸人民币与离岸CNH汇率之间的差距扩大至143个基点，表明国际市场上贬值压力加大。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

PBOC的有序贬值支持了在香港和上海上市的以出口为导向的中国股票。像理想汽车（LI）和比亚迪（BYDDY）这样的公司从更具竞争力的海外定价中受益。阿里巴巴（BABA）和腾讯（0700.HK）也因外币收益的换算而获益。相反，拥有大量美元债务的中国航空公司，如中国国际航空（0753.HK）和中国南方航空（ZNH），面临更高的对冲成本。持续的人民币贬值对钢铁生产等大宗商品进口商的利润造成压力。主要反对意见是，过度贬值可能引发资本外流，这是PBOC积极管理的风险。对冲基金的持仓数据显示，离岸市场的人民币空头头寸增加，目标是向6.85移动。流动数据显示，外国投资者因调整货币风险而对中国国债施加了卖压。

前景 — 接下来要关注什么

下一个主要催化剂是PBOC于2026年6月22日的贷款市场报价利率（LPR）设定。市场共识预计1年期LPR将维持在3.45%。中国还将在6月20日发布5月贸易余额数据，预计出口同比增长6.0%。美联储在6月26日的政策决定将对全球美元方向至关重要。美元兑人民币的关键技术水平包括6.7900的即时阻力位和100日移动平均线的支撑位6.7610。若持续突破6.8000，将表明PBOC对更快贬值的容忍度发生变化。中国6月份的外汇储备水平将在7月初公布，将表明任何官方干预的强度。

常见问题解答

PBOC是如何计算每日美元兑人民币中间价的？

计算是一个加权公式，包含前一天北京时间下午4:30的收盘价、美元对一篮子主要货币的隔夜波动以及更广泛的市场供需。这一篮子包括欧元、日元和韩元。自2016年以来，计算变得更加透明，但央行保留根据金融稳定目标调整最终数字的自由裁量权。这使得PBOC能够抵消单边市场押注。

在岸人民币和离岸CNH人民币有什么区别？

CNY指的是在中国大陆进行的人民币交易，受到资本账户限制。CNH是指在香港和伦敦等离岸中心自由交易的人民币。这两种汇率通常紧密跟踪，但可能会出现分歧。CNH市场对国际情绪和美元强度更为敏感，而CNY则更直接受到PBOC的每日指导和在岸流动性操作的影响。

如果美元兑人民币达到2%的日交易区间限制，会发生什么？

如果在岸现货汇率达到2%的限制，指定的主要中国银行通常会介入提供流动性，买入或卖出人民币以保持汇率在区间内。这是日内管理的主要工具。持续推向区间限制通常会导致PBOC在第二天的中间价上进行更大幅度的调整以缓解压力，或使用口头指导来引导预期。

结论

PBOC的中间价设定表明对人民币逐步贬值的容忍，以支持出口，同时积极防止不稳定的贬值螺旋。

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