上海迪士尼乐园迎来1亿游客，艾格展现对中国信心

上海迪士尼乐园在2025年迎来了累计1亿游客，2026年6月19日由华特迪士尼公司宣布。首席执行官鲍勃·艾格利用乐园十周年之际，反思了在美中经济紧张局势下乐园的运营成功。2023年6月20日，迪士尼股票交易价格为$103.89，较前一交易日上涨2.58%，接近其日内范围的高点$100.83-$104.22（截至今天03:17 UTC）。这一里程碑的到来正值跨国公司重新评估其在中国的风险敞口和消费支出模式之际。

背景 — [为什么现在重要]

1亿游客的里程碑凸显了上海乐园在迪士尼全球投资组合中的财务重要性。该乐园于2016年6月开幕，投资额为55亿美元，与上海申迪集团共同成立，后者持有57%的控股权。乐园的表现与西方品牌在中国面临消费者抵制或政治压力的多年来趋势形成对比，后者的例子包括耐克在2021年的销售下滑以及苹果依赖本地化供应链以维持市场份额。

当前的宏观背景显示，中国消费者信心低迷，CSI 300指数年初至今持平，零售销售增长接近疫情后的低点。持续的房地产行业压力和高青年失业率对国内的非必需消费支出造成了影响。在这种情况下，上海迪士尼乐园的持续入园人数表明了对高端体验娱乐的持久需求，这一领域比商品零售更不易受到日常经济情绪的影响。

此次公告的催化剂是乐园的十周年，为战略沟通提供了自然时机。艾格的公开反思旨在增强投资者对迪士尼国际乐园部门的信心，该部门在2023财年贡献了超过90亿美元的收入。这也作为一种外交姿态，强调了公司在华长期合作的承诺，尽管华盛顿与北京之间的地缘政治摩擦仍在持续。

数据 — [数字显示了什么]

上海迪士尼乐园的1亿游客总数意味着自2016年开园以来，年均入园人数超过1100万，排除2020年和2021年初的疫情关闭年份。乐园2025年的入园人数尚未披露，但2019年疫情前的数据显示约为1120万。迪士尼的公园、体验和产品部门在2025财年总收入达到325亿美元，其中国际乐园是关键组成部分。

股票的近期表现显示出显著的强劲。公告后的交易中，迪士尼股票上涨2.58%至$103.89，表现优于标准普尔500指数的平均日波动。该股票的52周交易区间从接近$78的低点到最近超过$104的高点，表明其从谷底恢复了约33%。这一反弹与更广泛的消费品选择行业ETF（XLY）形成对比，后者年初至今上涨约8%。

指标	上海迪士尼乐园2025里程碑	迪士尼（DIS）股票6月20日
累计游客	1亿	价格：$103.89
开园年份	2016	日变化：+2.58%
合资成本	55亿美元	52周区间：~$78 - $104+

迪士尼的市值在此次交易后接近1900亿美元。公司的前瞻市盈率约为22倍，较媒体行业的平均15倍溢价，反映出投资者对其直接面向消费者的流媒体转型和乐园韧性的定价。

分析 — [这对市场/行业/股票意味着什么]

上海迪士尼乐园的持续成功为迪士尼提供了收入支撑，分散了其来自波动性线性电视和直接面向消费者流媒体的损失。这向市场发出了信号：管理良好的本地合资企业能够在中国蓬勃发展，尽管面临宏观经济逆风。这直接有利于迪士尼，并可能提升市场对其他在中国有重大投资的美国消费品公司的情绪，例如星巴克（SBUX）和百胜中国（YUMC），它们在当地运营数千家门店。

一个关键的反对论点是，乐园的成功仍然是个例，而不是蓝图。它享有独特的品牌吸引力和政府支持，作为旗舰旅游项目，使其免受大众市场零售商面临的挑战。合资结构意味着迪士尼仅能获得部分利润，大量收益流向其国有合作伙伴。政治风险仍然存在；美中关系的恶化仍可能影响运营或品牌形象。

数据显示，根据最近的13F文件，机构投资者在过去一个季度内净买入了迪士尼股票。资金流向通信服务行业ETF（XLC），迪士尼是其主要持股之一，交易者预期广告的周期性复苏和持续的体验消费支出。DIS的短期利息已从2023年激进投资者运动期间的高峰下降。

前景 — [接下来要关注什么]

迪士尼股票的主要催化剂将是其2026财年第三季度财报，预计在8月初发布。分析师将密切关注公园部门的利润率以及对国际扩张的资本支出指导。一个关键的关注点是$105的阻力位；若持续突破，可能会瞄准2025年接近$115的高点。相反，支撑位在50日移动平均线，目前接近$100。

对于中国风险敞口的论点，投资者应关注上海市文化和旅游局的每月旅游数据，以观察入境和国内旅游模式的任何变化。下一个主要合资里程碑将是对传闻中的第二个大门或上海度假区扩展的潜在批准和开发时间表，这将表明与中国政府的持续合作。

与皇家加勒比（RCL）和嘉年华公司（CCL）等相关股票的表现也将作为西方休闲产品在亚太地区需求的风向标。这些公司在亚洲市场的前瞻性预订和定价能力将为主题公园的入园人数提供补充数据集。

常见问题解答

迪士尼在上海的成功对其其他国际乐园意味着什么？

上海的运营和合作模式直接影响迪士尼对新乐园的战略，例如最近开幕的东京迪士尼乐园：幻想之泉，以及未来在东南亚的潜在项目。这验证了一种资本轻（或更轻）的合资方式，减少了迪士尼的前期投资，并分担了运营风险。在中国的成功也增强了品牌的全球吸引力，可能会推动中国游客在旅行正常化后增加对其美国和欧洲度假村的访问。

上海迪士尼乐园的入园人数与其他全球迪士尼乐园相比如何？