沃尔玛墨西哥一季度销售增长6.5%至1,754亿比索

导语

墨西哥沃尔玛（Wal‑Mart de México，Walmex）于2026年4月29日发布第一季度业绩，报告期内净销售额为MXN 175.40 billion（即1,754亿比索），较2025年第一季度同比增长6.5%，根据公司新闻稿与Seeking Alpha当日报道（墨西哥沃尔玛新闻稿；Seeking Alpha，2026年4月29日）。同店销售同比增长5.2%，而电子商务继续跑赢实体店，达到同比+22.7%，占本季度总销售的约4.3%。营业收入为MXN 137亿（约为13.7 billion），对应营业利润率约7.8%；报告期内净利润为MXN 96亿（9.6 billion），基本每股收益为MXN 1.38。在总体居民消费价格指数（CPI）显著低于2022年通胀高点的背景下，促销节奏与商品组合决策对零售连锁的表现尤为关键。

背景

Walmex于2026年4月29日发布的一季报应置于墨西哥零售业的两大结构性趋势之下考量：持续的城市化与数字化采用，以及抑制价格上涨的去通胀动态。公司报告的6.5%销售增长在跨国可比性上表现突出，优于沃尔玛公司（Walmart Inc.）在美国公布的可比同店销售——美国同店销售在2026年第一季度报告为+3.7%（Walmart Inc. Q1 2026 release，2026年4月）。同时，墨西哥的CPI已较2022–23年高峰回落，这蚕食了零售商在通胀期间获得的部分名义增长；因此Walmex以5.2%的同店销售增长所体现的真实销量强度，对于评估有机需求的投资者而言尤其值得关注。

Walmex在市场中具备规模优势，体现在物流与采购议价能力上。公司报告截至2026年3月31日门店数为3,990家，季度内净增12家门店，凸显其稳健且资本效率较高的扩张策略，补充了对数字化的投入。该季度亦强调管理层在“天天低价”策略与鲜食和药房等品类扩张上的双重关注——这些区域历来是拉动客流与提升客单值的关键。鉴于竞争压力下促销活动可能上升，这些运营选择对解析利润率走向尤为重要。

宏观层面同样重要：消费者信贷仍可获得，但实际工资增长在不同收入群体间不均衡。这意味着可选消费类别比必需品更具弹性，Walmex的一季度表现显示其暴露较为平衡——食品杂货（需求弹性较小）与非食品类（更为敏感）共同对营收作出贡献。因此投资者在解读表面销售增长时，应结合利润率与电商占比等数据以判断收益质量。

数据深入分析

2026年4月29日报告的关键数据为：净销售额MXN 175.4bn（同比+6.5%），同店销售（SSS）+5.2%（同比），电子商务+22.7%（同比）。营业收入为MXN 13.7bn，对应营业利润率约7.8%，净利润为MXN 9.6bn，基本每股收益（EPS）为MXN 1.38。这些数据来源于公司于4月29日公布的一季报及Seeking Alpha报道（墨西哥沃尔玛新闻稿；Seeking Alpha，2026年4月29日）。

高位个位数的营收增长与中等个位数的同店销售增长的组合，表明销售增长既有销量贡献也有选择性定价作用，而非单纯依赖通胀传导。电商增长（+22.7%）依然是结构性利好，但基数较低——电商在本季约占总销售的4.3%，相比于数字渗透更高的成熟市场，仍有较大提升空间。Walmex对全渠道履约与最后一公里配送的投资是其资本配置的重点；管理层强调本季度在配送中心的增量投入，这有助于缩短交付时间窗口，但会压缩短期利润率。

就盈利能力而言，约7.8%的营业利润率与去年同期相对稳定，反映出促销对毛利的压力与更高销量及固定成本摊薄带来的运营杠杆效应之间的平衡。公告中对存货周转与营运资本的调整并不显著，但公司表述促销节奏已回归正常，损耗率（shrink）保持稳定。分析师将密切关注销售与管理费用（SG&A）的走向以及物流资本支出（capex）的节奏，以判断利润率能否在2026年下半年实现可持续扩张。

行业影响

Walmex的一季度业绩对墨西哥零售行业与区域消费者类股票具有指示意义。该零售商的表现优于关键可比标杆——沃尔玛公司在美国的一季度同店销售，表明在相同期间墨西哥消费相对美国可选消费更为坚挺。Walmex在线上业务的加速也为那些在全渠道扩张上更慢的墨西哥同行设定了比较标准；市场份额可能会向同时具备定价纪律与网络效率的经营者快速转移。

对于整个行业而言，同店销售稳定与数字化增长的组合将推动供应商提高商品组合敏捷性并缩短交付周期。自有品牌渗透率的变化值得密切关注，因为Walmex可能通过发展自有品牌来捍卫毛利，同时在选择性降价时保留利润空间。报告中一季度净增12家门店规模适中，但仍体现出持续的线下扩张——这对供应链优化和服务覆盖的重叠管理很重要，也会影响局部的定价动态。

关注S&P/BMV IPC（MXX）等指数的投资者应考虑Walmex的增量市场份额如何可能带动零售同行的盈利上调。公司的利润率走向与资本支出意图将是股价估值的主要驱动点——市场通常会对在数字化规模与物流回报上兑现执行力的企业予以溢价。

（资料来源：墨西哥沃尔玛新闻稿；Seeking Alpha，2026年4月29日）