Tripadvisor以7亿美元将TheFork出售给美国运通

Tripadvisor已达成协议，以7亿美元将其餐厅预订子公司TheFork出售给美国运通。SeekingAlpha于2026年6月15日报道了这一消息。此交易标志着这家在线旅游聚合商的重要战略剥离，以及美国运通高端商户服务组合的显著扩展。该交易预计将在2026年第三季度完成，需获得监管部门的批准。

背景 — 为什么现在重要

这笔7亿美元的收购代表了TheFork的一个重要估值步骤，Tripadvisor在2014年以约1.4亿美元收购了该公司。早期的交易是在线餐厅预订市场更广泛整合的一部分，该市场历史上由OpenTable等参与者竞争。当前宏观背景下，利率上升，给现金消耗型科技子公司的估值施加了压力，使得盈利的剥离对寻求改善资产负债表的母公司更具吸引力。

此次出售的催化剂可能是Tripadvisor管理层的战略转变，旨在精简运营并将资本集中于其核心的旅游评论和酒店预订平台。对于美国运通而言，时机与其多年来加深与高端商户关系的努力相符，并将餐饮体验直接整合到其持卡人忠诚计划中。该支付网络正在与Visa和Mastercard在高价值体验消费领域展开激烈竞争。

数据 — 数字显示了什么

这笔7亿美元的全现金购买价格对TheFork的财务状况意味着一个显著的倍数。TheFork在20多个国家运营，拥有约80,000家合作餐厅。Tripadvisor上一财年的总收入为17.8亿美元，尽管未单独披露TheFork的贡献。此次出售的收益将显著改善Tripadvisor的流动性，该公司在上个季度末报告的现金及现金等价物为12亿美元。

前后对比突显了交易的规模：在公告之前，Tripadvisor的企业价值约为28亿美元。扣除税收后的7亿美元流入可能使其净债务减少超过20%。作为背景，整个餐厅科技行业的企业价值与销售额的倍数平均为4.5倍，而标准普尔500消费品非必需品行业为2.1倍。该交易规模与最近的金融科技收购相当，例如Fiserv在2025年以6.5亿美元收购BentoBox。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

主要受益者是Tripadvisor (TRIP)，它获得了一笔非稀释性的现金注入，用于资金回购、减少债务或投资于其核心平台。分析师可能会因资本配置的清晰度提高而上调该股票评级。次要受益者包括其他小型餐厅科技公司，如Toast (TOST)，因为该交易验证了面向商户软件的战略价值。美国运通 (AXP) 收购了一个直接的商户入驻渠道，可能会提高其来自餐厅的丰厚折扣收入。

反对的观点是，Tripadvisor正在出售一个增长资产，可能将未来在餐饮领域的上行空间拱手让给竞争对手。TheFork融入美国运通的大型组织也存在执行风险，可能会削弱该子公司的创业灵活性。市场定位显示，机构投资者可能由于其企业折扣而做空TRIP；此交易可能迫使其进行短期回补反弹。资金正在从广泛的旅游ETF流出，转向特定的支付和餐厅软件公司。

前景 — 接下来要关注什么

关键的即时催化剂是该交易预计在2026年第三季度完成。市场参与者应关注Tripadvisor随后的财报电话会议，可能在7月底或8月初，了解管理层对这7亿美元收益的详细计划。对于美国运通而言，下一个催化剂是其2026年第三季度的财报，这可能提供TheFork初步整合指标。

关注的水平包括Tripadvisor的股价相对于其200日移动平均线，目前接近22美元。若持续突破25美元，将表明市场对剥离的强烈认可。在支付行业中，关注美国运通相对于标准普尔金融指数的表现。如果TheFork成功推动新的卡片获取，AXP可能会表现优于大盘。关键欧洲市场的监管批准仍然是最后一个障碍，TheFork在这些市场拥有强大存在。

常见问题解答

Tripadvisor的交易对OpenTable意味着什么？

此次出售给OpenTable施加了压力，OpenTable是Booking Holdings旗下的直接竞争对手。美国运通现在拥有强大的激励，将其持卡人专门引导至TheFork餐厅，这可能会从OpenTable转移交易量。这可能迫使Booking Holdings增加市场营销支出或寻求与其他支付网络的更深层次合作，以维持其餐厅库存。在线餐厅预订的竞争格局正在从纯粹的发现转向集成支付和忠诚度工具。

这笔收购与其他美国运通交易相比如何？

这笔7亿美元的支出是美国运通过去十年中较大的收购之一，超过了其2022年以约8.5亿美元收购Kabbage，但聚焦于不同的领域。它反映了其2019年收购美国餐厅平台Resy背后的战略逻辑，但规模和地理覆盖范围更大。此交易延续了美国运通通过并购拥有更多高端客户体验的模式，超越了销售点。

Tripadvisor的并购战略的历史背景是什么？

Tripadvisor在收购和随后剥离非核心资产以聚焦其业务方面有着悠久的历史。它于2014年收购了Viator，一个旅游和活动平台，随后在一笔独立交易中将其剥离。TheFork的出售遵循了这一策略，即构建或收购附属服务，扩大其规模，并在达到足够成熟或核心业务需要战略调整时进行变现。这种方法旨在通过资产轮换最大化股东价值。

底线

Tripadvisor的剥离释放了即时的股东价值，而美国运通则收购了一个战略杠杆，以加深商户忠诚度并捕获餐饮支出。