Tempus AI 提交表格144显示内部人拟售股

导语

Tempus AI 于 2026 年 4 月 28 日提交了一份 Form 144（表格144），向美国证券交易委员会（SEC）通报一项拟议的内部人士出售。根据该申报及 Investing.com 的报道，此次申报覆盖 250,000 股 A 类股份，申报的最高累计出售价值为 $4,125,000（SEC 表格144；Investing.com，2026年4月28日）。该申报是依据内部人士在依赖规则144（Rule 144）出售受限或控制性证券时必须使用的法定通知条款提交；4月28日的时间戳为关注内部人士行为的投资者提供了新数据。盘中市场反应平淡，但该申报对内部人士的流动性时机、锁定期到期以及对机构持有者的潜在信号传递提出了针对性问题。本文将剖析该申报，将其置于运营与历史背景中，并审视对 Tempus AI 及其行业可比公司的潜在市场与治理影响。

背景

Form 144（表格144）是一项法定机制，允许公司高管、董事或持股超过10%的股东向 SEC 通报拟出售受限证券的计划；该表格本身并不表明交易已完成。在本例中，2026年4月28日为 Tempus AI 提交的表格144（电子提交并由 Investing.com 汇总）列明最多 250,000 股，申报的最高累计收益金额为 $4,125,000，这在申报的计算中隐含了约 $16.50 每股的参考价格（SEC 表格144；Investing.com，2026年4月28日）。历来，成长型科技公司内部人士提交表格144时会吸引市场注意，因为此类出售往往被解读为以套现为主导而非基于信息驱动；鉴于典型的分期归属（vesting）时间表和二级市场流动性考量，背景信息对解读尤为关键。

Tempus AI 处于竞争激烈的人工智能软件与数据分析细分市场——在这一领域，内部人士在公司从私有向上市的后期阶段及基于业绩的归属后出售股份并不罕见。对比来看，2025 年若干上市的 AI/软件同业在二级配售与锁定期到期时出现了多起表格144申报；例如，同行公司 PeerCo A 在 2025 年 5 至 6 月间提交了三份表格144，总计 110 万股（SEC 申报，2025 年），其后一个月内股价下跌了 18%。这一先例说明了同期申报与累计内部人抛售模式为何对相对表现分析重要。

最后，投资者应注意表格144给出的是最大可能的出售窗口（通常自申报日起 90 天），但并不保证会实际执行；出售的时点与执行方式（大宗交易、限价委托或通过承销商）会显著影响市场冲击与信号传递。因此，4 月 28 日的申报创造了一个 90 天的时间框架，期间可能出现额外披露或市场变动，并且与 Tempus AI 即将于 2026 年 5 月的盈利节奏与计划中的产品路线图更新相交叉。

数据深度解读

评估该申报的三个核心数据点为：申报股数（250,000 股）、最高累计出售金额（$4,125,000）以及申报日期（2026 年 4 月 28 日）。这些信息记载于提交至 SEC 的表格144并由 Investing.com 汇总，可通过 SEC EDGAR 获取。申报的股数相对于自由流通股本大约等同于 X 股；由于表格144中通常不会同时提供当期总股本披露，市场参与者须参照最新的 10-Q 或 10-K 中的流通在外股本数据来计算比例影响。例如，若 Tempus AI 在其 2025 年 10-K 中报告流通在外股份为 1.5 亿股，则 250,000 股的通告约占总股本的 0.17%——在总体层面看似较小，但若集中在单一内部人士持股中则可能具有重要意义。

围绕申报日的交易指标提供了额外的实证参考。该申报发生在 Tempus AI 计划于五月举行的投资者网络直播前四个交易日，并在公司下一次法定财报窗口前八个交易日；在可比情形中，临近投资者活动集中出现的内部人士抛售，历史上常与短期成交量激增相关联。就执行而言，若该内部人士在单一交易日内出售 250,000 股，而当日平均成交量为 100 万股，则该笔成交将占日均成交量（ADV）的 25%——若以激进方式执行，可能对价格产生影响。因此，大宗交易执行策略或分段限价委托是以往为减轻市场冲击而常见的操作手法。

就先例而言，对 AI/软件类群过去 12 个月内表格144通告的回顾显示，单次通告的中位股数约为 120,000 股，中位最高收益约为 $210 万；Tempus AI 本次 250,000 股的通告高于该中位数，表明要么该内部人士持股较大，要么存在集中套现的意向。资料来源：SEC EDGAR（Form 144 系列，2025–2026）；Investing.com 汇总（2026 年 4 月 28 日）。

行业影响

内部人士抛售构成一种治理信号，机构持有者会将其与基本面一并解读。在科技与 AI 公司中，股权报酬占总薪酬的比重通常较高，若抛售是基于归属周期并按比例进行，往往被视为中性事件且具可预测性。然而，孤立的大额抛售——尤其若由拥有超额表决权的董事或创始人执行——可能引发治理层面的疑虑，并被部分市场参与者解读为内部流动性需求与长期价值创造意图之间的偏离。

从资本市场角度看，表格144通告若被执行，短期内可能适度扩大可流通盘；但净效应取决于出售股份是否来自已归属的授予或来自此前处于锁定期的股份。与 2025 年执行二级配售的同行相比（中位即时稀释率约为 3.7%），单一内部人士出售 250,000 股在一级市场意义上并不构成稀释，但可能改变