STRC和SATA因Strive减杠杆而跌破净值

Strive资产管理确认，在2026年6月20日，显著的减杠杆导致其Strive总回报资本基金（STRC）和Strive绝对总资产基金（SATA）大幅下跌。这两只主动管理的股票基金均跌破其净资产值，STRC在交易中下跌6.8%，而SATA下跌4.1%。此次抛售发生在公司因应市场普遍波动而减少投资组合杠杆的背景下。这一事件突显了在金融环境收紧期间，杠杆策略固有的放大风险。

背景 — 为什么现在重要

此次事件与2023年10月的类似压力事件相呼应，当时国债收益率飙升导致多只杠杆信贷封闭式基金在单日内下跌12%。2026年6月减杠杆的关键催化剂是美联储维持的紧缩政策立场，联邦基金有效利率为5.25%。由于4月和5月的通胀数据强于预期，市场对近期降息的预期已消失。这一转变迫使风险资产重新定价，并增加了维持杠杆头寸的成本，促使像Strive这样的基金经理采取防御性行动。在事件发生前几天，VIX波动指数已攀升至21.5，比6月的低点上涨了30%。

数据 — 数字显示了什么

STRC在6月20日的交易中收于每股24.50美元，下降6.8%，并以25.31美元的报告净资产值折价3.2%。SATA跌至19.25美元，下降4.1%，并以19.61美元的净资产值折价1.8%。在减杠杆前，这两只基金的杠杆比率分别估计为约22%和18%。相比之下，晨星美国股票基金类别的平均杠杆为15%。此次抛售的幅度超过了更广泛的市场，标准普尔500指数仅下跌了0.9%。两只基金的交易量激增至其30天平均交易量的三倍以上。

指标	STRC	SATA
6月20日价格下跌	-6.8%	-4.1%
折价于净资产值	-3.2%	-1.8%
减杠杆前杠杆使用（估计）	~22%	~18%

分析 — 这对市场/行业/股票意味着什么

直接的二次影响是，采用类似高信念杠杆股票策略的基金表现不佳，例如AXS Astoria通胀敏感ETF和Tuttle Capital Alpha Rank ETF，分别下跌2.5%和3.1%。金融行业的ETF，如Invesco KBW高股息收益金融ETF，由于高杠杆暴露也遭遇了较大的抛售压力，下降了2.8%。相反的观点认为，这是一种孤立的去杠杆事件，而非系统性的流动性问题，因为Strive的主动管理投资组合集中性较强。资金流动数据显示，机构卖方是主要驱动因素，部分资金流向低波动和最低波动的股票ETF，这些ETF在当天总共吸引了超过4.5亿美元的净流入。

前景 — 接下来要关注什么

主要催化剂将是2026年6月28日核心PCE价格指数数据的发布，这将对美联储7月31日的政策决策产生重大影响。热读数可能会引发主动基金整体的进一步去杠杆。交易者将关注STRC和SATA是否能恢复其净资产值；持续以折价交易通常表明投资者的怀疑情绪持续。STRC的关键技术支撑位于其200日移动平均线23.85美元，突破该支撑可能会发出更深损失的信号。10年期国债收益率突破4.50%的阻力位可能会加剧对所有杠杆投资工具的压力。

常见问题解答

基金交易低于净资产值对投资者意味着什么？

交易低于净资产值的基金，其市场价格低于其基础持有资产的每股价值。这通常表明市场对基金策略或未来表现的担忧，为相信折价是暂时的投资者创造了潜在机会。然而，如果基础策略面临阻力，折价可能会持续，导致当前股东在出售时锁定账面损失。

这次减杠杆与Archegos Capital崩溃相比如何？

Strive事件在规模和机制上与2021年Archegos崩溃根本不同。Archegos利用总回报掉期建立了巨大的隐性杠杆头寸，导致强制清算，造成超过100亿美元的银行损失。Strive的杠杆使用是公开的，并且在受监管的基金结构内，未构成系统性对手方风险。共同点是杠杆股票投资对突发市场逆转的脆弱性。

其他主动ETF提供商是否面临类似的减杠杆风险？

在其策略中使用显著杠杆的主动ETF提供商面临类似风险，尤其是那些专注于单一行业或集中股票选择的基金。对于在牛市期间经历强劲流入的基金，风险更高，因为在市场下行期间的流出可能迫使其出售以维持杠杆限制。像AXS Investments和Tuttle Capital Management这样的提供商，以主题和基于期权的策略而闻名，正受到密切关注，以寻找压力迹象。

结论

Strive的减杠杆凸显了主动基金对更高融资成本和波动股市的急性脆弱性。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成投资建议。CFD交易具有高风险，可能导致资本损失。