SpaceX、OpenAI和Anthropic IPO将定义2026市场

CNBC于2026年5月31日报道，SpaceX、OpenAI和Anthropic的首次公开募股（IPO）预计将在2026年及可能的2027年主导资本市场。这三笔交易代表了数十年来私人市场融资热潮的最后阶段，将一些全球最有价值的私人科技资产转移到公开交易所。每家公司预计将在未来12-18个月内上市，合计隐含估值超过5000亿美元。其规模表明，这些发行将成为主要的流动性事件和更广泛科技行业的市场风向标。

背景 — 为什么现在很重要

当前的高利率、低IPO数量环境使得这三笔交易具有独特的重要性。上一次类似的巨型科技IPO浪潮发生在2019-2021年，Rivian在2021年11月以669亿美元的估值首次上市，Airbnb在2020年12月以470亿美元的IPO上市。标准普尔500指数交易接近5250点，得益于盈利增长，但面临10年期国债收益率约4.3%的压力。主要催化剂是这些公司的收入模型的成熟，以及早期投资者和员工实现收益的需求。对私人公司二次股份销售的严格监管审查也增加了通过公开上市实现正式流动退出的压力。

经过2022-2023年的修正，私人市场估值已趋于稳定，创造了一个可行的定价窗口。包括大型主权财富基金和跨界对冲基金在内的主要持有者已表示愿意支持这些上市。这些交易还将考验公众投资者对资本密集型、长期增长叙事的胃口，超越当前生成式AI软件的炒作周期。对于SpaceX而言，这次发行代表了整个商业航天和卫星通信行业的关键时刻。

数据 — 数字显示了什么

根据最新的私人融资轮，SpaceX的IPO估值目标在1750亿美元到2000亿美元之间。该公司的Starlink部门目前报告活跃用户超过400万，年化收入预计为68亿美元。OpenAI寻求的公开估值在800亿美元到1000亿美元之间，此前最近一轮融资为300亿美元。Anthropic的估值目标约为400亿美元，其Claude平台的年度经常性收入超过12亿美元。

隐含收入倍数的比较显示出差异。OpenAI的前瞻性倍数约为14倍销售，而Anthropic接近33倍。这与纳斯达克100指数的平均市销率5.2倍相比。SpaceX的估值依赖于其发射业务、Starlink的用户增长和未来的Starship平台。合计发行规模可能达到400亿到600亿美元的新股本，竞争历史上最大单日融资，例如沙特阿美在2019年以294亿美元的IPO。

分析 — 对市场/行业/股票的意义

这些上市将引发多个行业的重大二次效应。直接受益者包括NASDAQ Inc.，其将获得可观的上市和交易费用。次级受益者是半导体公司，如Nvidia和AMD，因为对AI基础设施需求的公开验证可能使其股价上涨3-5%。像洛克希德·马丁和诺斯罗普·格鲁曼这样的卫星和防务承包商，可能会因SpaceX展示低成本替代方案而面临倍数压缩。

一个关键风险是，这些IPO吸收大量流动性，从而将资本从现有的大型科技股中抽走，可能对标准普尔500和纳斯达克指数施加压力。如果合计发行规模超过500亿美元，可能会暂时收紧金融环境。反论点是，成功的上市将恢复对IPO管道的信心，推动风险投资活动和小型科技指数如罗素2000的增长。机构流动数据表明，投资者在ARK太空探索ETF和全球X人工智能与科技ETF等ETF篮子中进行了预先布局。

展望 — 接下来要关注什么

近期的主要催化剂是SpaceX的正式S-1文件，预计在2026年第三季度末发布。随后，2026年12月的美联储会议将对评估利率环境进入发行窗口至关重要。关注最近大型科技上市的表现，如即将到来的Databricks IPO，作为情绪的指标。

关键技术水平包括文艺复兴IPO ETF的200日移动平均线，目前接近48.50美元。若持续突破52美元，将表明强劲的IPO前需求。对于更广泛的市场，监测VIX指数；若读数持续低于15，将有利于大型成功的发行。10年期国债收益率保持在4.5%以下也是维持估值倍数的前提。

常见问题解答

零售投资者如何在上市前可能获取这些IPO？

零售投资者通常只能通过承销投资银行的客户以发行价格获得IPO股份。然而，投资者可以通过持有预IPO股份的主题ETF获得间接投资，例如某些间隔基金或商业发展公司。这些工具的费用和流动性风险较高。上市后，股份将在公开交易所可用，尽管初期波动可能较大。

这一规模的科技IPO的历史成功率是多少？

来自佛罗里达大学的Jay Ritter的历史数据表明，2010-2021年间大型科技IPO（超过10亿美元）的平均首日回报为22%。然而，三年后的IPO表现更加复杂，许多公司的表现不及大盘。2021年的一批公司，包括Coinbase和Rivian，经历了显著的下跌。成功往往取决于上市后的盈利能力，这是OpenAI和Anthropic都在努力实现的里程碑。

这些IPO将如何影响其他AI初创公司的私人市场估值？

成功以高估值退出通常会为相邻领域的后期私人公司设定新的估值基准。强劲的OpenAI首秀可能会增加对AI基础设施和模型开发者的融资轮次。相反，表现不佳可能会收紧风险投资融资条件，并导致烧钱超过5000万美元/月的公司，特别是在自主系统和机器人领域，出现下调轮次。

结论

SpaceX、OpenAI和Anthropic的IPO将考验公共市场对变革性、资本密集型技术的承受能力，这是十多年来未曾见过的规模。

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