SpaceX警告欧盟卫星计划风险乌克兰连接性

SpaceX正式警告欧盟，提议的规则将为欧洲运营商保留一个关键频谱带，可能严重削弱乌克兰的卫星连接性。《金融时报》在2026年6月18日报道，埃隆·马斯克的航天公司认为，该计划可能会降低其Starlink星座的性能，Starlink为乌克兰的军事和民用基础设施提供重要的通信服务。欧盟的提案旨在将17.3 GHz频谱带的一部分专门分配给欧洲卫星系统，SpaceX声称这一举动将造成有害干扰。这场监管冲突突显了全球卫星运营商与欧洲在基于空间的通信中追求战略自主之间日益加剧的冲突。

背景 — [为什么现在很重要]

随着乌克兰对商业卫星互联网的依赖成为现代战争的一个决定性特征，争端浮出水面。Starlink于2022年2月在乌克兰启动服务，正值俄罗斯全面入侵的几天之后，现在在该国支持超过150,000个每日活跃终端。这场冲突加速了全球向低地球轨道（LEO）卫星星座的转变，以增强军事和民用的韧性。目前的宏观背景是对轨道位置和无线电频谱的激烈竞争，这些稀缺资源由国际电信联盟管理。欧盟对频谱保留的推动是更广泛工业战略的一部分，即欧洲卫星星座倡议，旨在到2030年部署一个主权连接系统，预算估计为60亿欧元。

直接催化剂是欧盟针对其安全连接计划的草案实施措施。欧洲政策制定者认为，保留频谱是确保未来星座（名为IRIS2）的经济可行性和无干扰运行所必需的。2024年，美国联邦通信委员会在Dish Network和RS Access等竞争对手的强烈游说下，拒绝了SpaceX在12 GHz频段为Starlink Gen2申请频谱的请求。这一决定将某些Starlink升级的时间推迟了至少18个月，显示出地面频谱争斗如何在轨道上展开。

数据 — [数字显示了什么]

具体涉及的频段是17.3-17.7 GHz，这是用于卫星下行链路的Ku频段的一部分。SpaceX的文件指出，欧盟提议的功率通量密度限制可能会将乌克兰的Starlink吞吐量降低30-40%。Starlink星座目前由超过5,400颗运营卫星组成，计划到2027年扩展到12,000颗。相比之下，计划中的欧盟IRIS2星座将以170颗卫星的初始舰队开始。

市场数据突显了风险。全球卫星通信市场预计到2028年将达到422亿美元，年均增长率为7.8%。Starlink在2025年的收入超过66亿美元，而欧洲现有运营商Eutelsat的收入约为11亿欧元。下表显示了星座规模和拟议监管优势之间的差距：

运营商	星座规模	拟议频谱访问
SpaceX Starlink	5,400+颗卫星	在欧盟/乌克兰受限
欧盟IRIS2	170颗卫星（计划）	保留优先访问

对于投资者而言，卫星行业ETF ROKT年初至今上涨4.2%，表现不及SPX的8.1%涨幅，反映出监管不确定性。

分析 — [对市场/行业/股票的影响]

这场频谱争斗的二阶效应将波及多个行业。直接受益于欧盟保护主义的将是参与IRIS2的欧洲航空航天和国防承包商，包括空中客车（AIR:FP）、泰雷兹（HO:FP）和SES（SESG:FP），后者是财团的领导者。在监管确定性下，他们的股票可能会看到3-5%的增幅。相反，面临新障碍的纯卫星连接提供商，如AST SpaceMobile（ASTS），可能会以2-3%的折扣交易。电信设备行业呈现分化：像诺基亚（NOKIA:HE）这样的欧洲地面段制造商受益，而非欧盟的Starlink用户终端天线制造商则面临阻力。

欧盟立场的一个关键风险是，限制性措施可能适得其反，导致全球频谱格局碎片化，并延迟乌克兰获得尖端升级的机会。如果Starlink服务恶化，乌克兰可能会施压欧盟重新考虑，因为该集团已为乌克兰资助了超过20,000个Starlink终端。定位数据显示，对冲基金在上个季度已将对小型卫星SPAC的空头兴趣提高了15%，而仅做多的机构正在增持像洛克希德·马丁（LMT）这样的成熟主要承包商的股票，后者被视为对哪个星座获胜持中立态度。

市场流向正在向拥有多样化政府合同的公司转移，而远离那些依赖单一、竞争激烈的商业模式的公司。辩论也加强了对替代连接解决方案的投资论点，例如高空平台站（HAPS），这些解决方案由像AeroVironment（AVAV）这样的公司开发。

前景 — [接下来要关注什么]

两个直接催化剂将决定下一阶段。首先是欧盟委员会对频谱实施法案的最终决定，预计在2026年9月30日之前公布。其次是2027年世界无线电通信大会（WRC-27），将在会上谈判国际频谱分配，设定全球先例。

需要关注的关键水平包括最终欧盟法规中17.3 GHz频段的功率通量密度限制；如果限制严格于-115 dBW/m²，将表明强硬立场。投资者应关注IRIS2财团成员的股票表现与全球同行的对比。如果表现差距超过8个百分点，将表明市场正在定价显著的监管护城河。

如果欧盟采取严格的保留措施，预计SpaceX将向欧洲法院挑战该决定，这一过程可能需要18-24个月。在此期间，不确定性将限制更广泛卫星通信行业的估值倍数。相反，最终规则的放宽将成为全球卫星运营商的积极催化剂，同时对欧洲的主权雄心发出负面信号。

常见问题解答

欧盟卫星频谱争斗对零售投资者在卫星ETF中的影响是什么？

持有ROKT或UFO等ETF的零售投资者应预期与布鲁塞尔和国际电信联盟的监管头条相关的波动性增加。该行业的增长叙事正在从纯技术颠覆转向地缘政治风险和政府保护。像RTX或波音这样的重心在大型多元化国防企业的ETF将比那些集中在纯连接初创企业的ETF受到的影响小。争端强调了检查ETF地理暴露的重要性；在欧洲股票中权重超过40%的基金可能面临与那些集中在美国公司的基金不同的压力。

这与过去的频谱冲突（如5G的C频段拍卖）相比如何？