SpaceX股票本周暴跌28%的原因

SpaceX的私有股票在截至2026年6月27日的交易周内下降了28%。这一急剧的抛售发生在6月24日FAA宣布一艘Starship原型在高空再入测试中发生灾难性失利之后。员工的第二轮融资在估值为2050亿美元的情况下被无限期推迟。这一价格波动抹去了自2026年2月以来的收益，并标志着该航天企业自2024年修正以来的最大周跌幅。

背景 — 为什么现在重要

直接催化剂是联邦航空管理局确认Starship飞行器IFT-10在墨西哥湾上空的失控解体。这次测试是展示轨道可重复使用性的关键步骤，这是SpaceX针对月球和火星任务的长期财务模型的基石。失利直接影响了公司与NASA的阿尔忒弥斯月球着陆器和美国太空军的点对点货物运输的合同时间表。

历史上，SpaceX的估值经历了技术性挫折，包括2015年猎鹰9号爆炸和2020年Starship SN8坠毁。然而，当前高利率和私人市场流动性收紧的宏观背景加大了对资本密集型、长期项目的审查。上一次类似的估值冲击发生在2024年9月，当时Starlink卫星发射异常导致二级市场股票单日下跌15%。

其重要性在于测试的目标。如果成功，将验证热防护和飞行控制系统的安全返回轨道所需的条件。此次失利现在可能导致Starship项目的12-18个月延迟，基于对2025年底IFT-9事件后调查和重新设计周期的评估。这一延迟将影响卫星部署、NASA里程碑和未来融资的收入预测。

数据 — 数字显示了什么

抛售将SpaceX的隐含估值从事件前的约2850亿美元推至约2050亿美元，基于延迟的二级市场交易。这800亿美元的市值损失超过了竞争对手诺斯罗普·格鲁曼的当前估值。28%的周跌幅与S&P 500航空航天与国防精选行业指数在同一时期的平稳表现形成鲜明对比。

来自Forge Global等平台的二级市场数据显示，出价价格从每股135美元崩溃至97美元。平均每日交易量比30天平均水平激增450%。隐含估值的变化可以直接与主要公开同行进行比较：

公司	市值	年初至今表现
SpaceX（隐含）	~$205B	-28%（周）
波音	$118B	+5%
洛克希德·马丁	$112B	+3%

事件前融资文件中引用的内部预测目标Starship的运营日期为2028年。分析师现在估计这一时间表可能会推迟到2030年。公司的发射清单列出了100多个合同的Starship任务，主要用于其自己的Starlink Gen2星座，未来收入估计超过100亿美元。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

直接的次级受益者是联合发射联盟（ULA），这是波音和洛克希德·马丁的合资企业。ULA的重型火箭Vulcan Centaur虽然动力较小，但现在被视为关键国家安全有效载荷的更可靠的短期选择。BA和LMT的股票在消息发布后分别上涨了2.1%和1.7%，因为投资者预计竞争压力减小。

像Planet Labs和Astra Space这样的卫星运营商也面临逆风。Starship的高产量、低成本发射能力的延迟直接增加了它们未来星座部署的资本支出时间表。相反，具有短期能力的发射服务提供商，如Rocket Lab，吸引了更多投资者的关注，尽管它们的规模较小限制了直接替代。

一个关键的反驳论点是SpaceX从其运营的猎鹰9号和Starlink业务中获得的多元化现金流。Starlink在2026年第一季度实现了正的自由现金流，并服务于超过300万客户。这一收入来源在之前的发展挫折中缺乏。然而，估值溢价在很大程度上是基于Starship的颠覆潜力，而这一点现在受到质疑。

定位数据表明，持有大量SpaceX股份的风险投资和后期私人股本基金是净卖出者，从早期入场点锁定收益。资金流向成熟的国防巨头和卫星组件及推进领域的小型上市公司，这些公司被认为对单一项目的执行风险暴露较少。

前景 — 接下来要关注什么

近期的主要催化剂是FAA的最终事故调查报告，预计在2026年9月30日发布。其对根本原因的发现——无论是热保护、结构还是指导相关——将决定重新设计的范围和成本。第二个催化剂是NASA的阿尔忒弥斯计划评审，定于2026年7月底进行，可能会正式调整人类着陆系统的时间假设。

需要关注的关键水平是SpaceX下一次尝试员工流动性融资的情况。成功融资在2050亿美元或以上将表明估值支持。低于该水平的融资或进一步推迟将确认持续的下行压力。对于公开同行，监测LMT和BA的50日移动平均线；持续突破可能表明结构性重新评级。

有条件的前景取决于下一次综合飞行测试。如果SpaceX能够在2026年底前用改装的飞行器恢复飞行，市场情绪可能会稳定。更长时间的停飞或后续失败可能会进一步引发估值压缩，并加大投资者对Starlink独立盈利能力的关注，以证明当前价格的合理性。

常见问题解答

SpaceX是一家上市公司吗？

不，SpaceX仍然是一家私营公司。其股票在像Forge Global和纳斯达克私人市场等受监管的私人二级市场上交易，主要面向合格的机构投资者和合格员工。讨论的价格走势反映了这些平台上的出价和报价，这些平台提供了公司估值的最清晰的公共代理，但缺乏像纽约证券交易所或纳斯达克这样的大型公共交易所的流动性和透明度。

这对特斯拉股票有何影响？

对特斯拉的影响是间接但实质性的，因为埃隆·马斯克的共同领导和投资者感知的联系。SpaceX消息发布后，特斯拉股票在两天内下跌了4.5%，表现不及纳斯达克。关注点有两个：首先，马斯克的注意力可能会进一步转向Starship危机，其次，围绕他的一家旗舰公司的执行风险的负面情绪可能会蔓延。历史上，在重大SpaceX事件期间，两者的感知命运之间的相关性已被观察到。