SBI和乐天在日本法案后开发加密投资信托

日本的SBI控股和乐天证券正在开发加密货币投资信托，以便内部分销，这一战略举措得益于近期的监管进展。该计划是在日本内阁于2026年4月批准的一项法案之后提出的，该法案将加密货币重新分类为国家金融工具和交易法下的资产。这一立法变化为向投资者提供这些新金融产品奠定了法律基础。

背景 — 为什么现在重要

日本主要金融机构的推动标志着数字资产正式融入主流金融的显著加速。上一次类似的变化发生在2022年，当时日本修订了支付服务法，以纳入稳定币的监管，这一举措促使国内交易所的加密交易量增长了15%。当前的宏观背景是，日本银行将政策利率维持在0.1%，而日元兑美元的汇率接近155，创造了对替代收益资产的需求。直接催化剂是内阁批准的法案，该法案于2026年4月16日通过，目前正在国会推进，预计将在2026年第三季度进行最终投票。这一重新分类消除了法律模糊性，使受信任的金融巨头能够构建和营销以加密为基础的投资工具。

数据 — 数字显示了什么

SBI控股报告称，截至2026年3月的财年，其合并净利润为867亿日元（5.56亿美元），其金融服务部门贡献了超过60%的收入。乐天证券是乐天集团的子公司，运营着日本最大的在线经纪公司之一，拥有超过500万个账户。SBI和乐天集团的合并市值超过3.2万亿日元（205亿美元），突显了它们在市场上的重大影响力。拟议的投资信托将目标管理费结构设定在1.5%至2.5%之间，与传统股票基金产品具有竞争力。2026年第一季度国内加密交易所的交易量平均为3200亿日元（20.5亿美元），比上个季度增长了22%，表明零售和机构投资者的兴趣正在增长。

指标	法案前（2026年第一季度平均）	预计法案通过后
每月加密交易量	3200亿日元	4500亿-5000亿日元
信托管理费	不适用	1.5%-2.5%

这一活动与日经225指数年初至今的表现（+8.5%）及10年期日本国债收益率（0.95%）相比。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

这一发展对日本金融行业是净积极的，特别是对现有大型零售经纪网络的公司。SBI控股（8473.T）和乐天集团（4755.T）将从新产品的推出中获得立即的收入多样化。分析师预计，在产品推出后的12个月内，它们各自的经纪收入可能会提升3-5%。其他受益者包括日本的加密交易所，如Coincheck，预计将从机构合作伙伴那里看到20%的保管和交易量增长。主要风险在于执行；这些信托的成功取决于与现有经纪平台的顺利整合，以及管理加密资产固有的波动性。资本流动可能来自寻求收益的国内零售投资者，他们将部分资金从低收益的储蓄产品和国债转移到这些新的高风险信托中。

前景 — 接下来要关注什么

下一个主要催化剂是国会对加密重新分类法案的最终投票，预计在2026年7月底或8月初进行。通过将立即为SBI和乐天申请其特定信托产品的监管批准铺平道路。投资者应关注SBI控股（定于2026年7月30日发布的季度财报）和乐天集团（2026年7月31日发布的财报）的最新指引，以了解它们的加密信托推出时间表和资本承诺。需要关注的关键水平包括160的美元/日元汇率，突破该水平可能会影响国内投资者对非日元计价加密资产的需求，以及比特币持续保持在80,000美元以上，这验证了基础资产在产品结构中的稳定性。

常见问题

什么是加密货币投资信托？

加密货币投资信托是持有比特币和以太坊等数字资产的集合投资工具。它们允许投资者在不直接购买、存储或管理基础资产的情况下获得加密价格波动的敞口。这些信托的运作类似于传统的共同基金或ETF，但专门根据日本信托法构建，以持有加密资产，为投资者资本提供熟悉且受监管的结构。

这对国际加密市场有什么影响？

日本的这一举措创造了一个新的、受监管的渠道，用于将机构资本配置到加密资产中。这可以增加全球流动性和交易量，特别是对于像比特币这样的主要加密货币，这些货币可能会成为这些信托的基础。它为其他考虑类似框架的G7国家设定了监管先例，可能导致全球数字资产的更广泛合法化和机构采用。

这与比特币ETF有什么区别？

一个关键区别在于监管框架和结构。日本的投资信托根据该国的信托法和金融工具与交易法构建，而美国的比特币ETF则根据1940年的投资公司法运作。这些信托可能提供对多种加密货币的投资组合的敞口和不同的赎回机制，而美国现货ETF通常仅持有比特币，并在国家证券交易所交易。

结论

主要日本经纪商正在推出受监管的加密信托，加速机构采用。

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