Roblox 预计 2026 年营收增长 20%–25%

导语段

Roblox 于 2026 年 5 月 1 日发布前瞻性更新，将 2026 年营收增长锚定在 20%–25%，并将 bookings（预订）指引收窄至 8%–12%，指出产品与安全变动已改变短期货币化动态（Seeking Alpha，2026 年 5 月 1 日）。该指引体现了管理层在长期参与度增长与因安全和内容审查政策调整而产生的即时营收确认效应之间寻求平衡的尝试。投资者将解析营收增长与 bookings 指引之间的差异——这一分歧表明平台内支出与对外报告的收入在时间和确认上的不同节奏。本次更新发生在 Roblox 已连续数季度强调体验质量提升的背景下，此类举措可能压抑短期 bookings，同时试图拓展生命周期价值和广告主信心。市场影响延伸至数字广告相邻平台与争夺创作者货币化的引擎提供商，包括 Unity（U）及部分社交媒体广告平台，如 Meta（META）。

Context

Roblox 将 2026 年营收增长预测设为 20%–25% 的同时，将同期期内的 bookings（预订）指引限定在 8%–12%，这一点值得注意。互动娱乐与创作者经济领域的公司通常将按照 GAAP 在交付服务时确认的收入（revenue）与在销售时捕捉客户购买或承诺总价值的 bookings 区分开来。当 bookings 增速明显滞后于营收增长指引时，通常反映出确认时点的变化、递延收入会计处理或管理层对与政策更新相关的留存率与退款的假设发生调整。

公司在 2026 年 5 月 1 日的投资者沟通（由 Seeking Alpha 报道）明确将安全性变更列为促使 bookings 动能下修的驱动因素。这一表述很重要：在平台上投入安全与审查可减少问题内容并压抑短期货币化，但目标是提升长期的品牌安全库存与创作者参与度。从历史上看，优先实施内容管控的平台公司——例如 2018–2020 年间的主要社交网络——经历了短期广告营收阻力，但随着衡量手段与品牌安全保障的改善，广告预算最终回流。

从宏观角度看，疫情以来数字商品的消费者支出波动较大。对 Roblox 而言，持续较高的参与度指标——如月度活跃用户数（MAU）或日度活跃用户数（DAU）——仍是长期增长的主要杠杆，但转化率和人均消费（每用户平均收入，ARPU）决定了 bookings 的轨迹。管理层的指引暗示其对 ARPU 扩张或足够快的新货币化手段有信心，能够推动报告营收进入 20%–25% 的增长区间，同时 bookings 流入将正常化至较低的个位数到低两位数区间。

对此指引的竞争性背景包括对开发者平台的定价压力以及广告主预算向以 AI 为驱动的广告产品转移。Roblox 间接与提供定向触达的广告平台竞争，也与以不同分成条款吸引创作者的游戏引擎和市场竞争。投资者因此应将该指引解读为管理层在安全、创作者经济学与短期货币化之间战略权衡的信号，而不仅仅是原始的增长预测。

Data Deep Dive

头条数字——20%–25% 的营收增长与 8%–12% 的 bookings（预订）增长——来自公司 2026 年 5 月 1 日的更新（Seeking Alpha）。这些明确区间是管理层试图提供一个涵盖新功能带来的上行空间与长期政策效应下行风险的带状预测。尤其是 bookings 指引，它在前瞻性上作为基础现金流的代理，因为 bookings 汇总了平台内购买，这些购买将根据 IFRS/GAAP 的确认时间表在未来期间转化为收入。

时点很关键：Roblox 的 bookings 指引反映预期的总交易额（GTV，总交易额）趋势以及预期的退款、开发者分成和递延收入变动。例如，如果 Roblox 预计由于新的分成计划开发者分成在 GTV 中所占比例上升，那么即便报告营收因对平台提供的服务或订阅的确认上移而加速，bookings 也可能增长更慢。投资者应在公司提交的 10-Q/10-K 等定期文件及投资者材料中查阅注释，以核实 bookings 与营收之间的对应机制。

该公司声明是在此前几个季度平台对审核技术与第三方验证进行投入的背景下发布的——这些支出在短期内可能压制平台内可测量支出。作为对比，其他数字平台的历史可比案例显示出一种模式：初期的 bookings 或广告销售收缩，随后随着大型品牌广告主回归与创作者经济的稳定而重新加速。该模式的幅度与持续时间是嵌入在 8%–12% bookings 区间中的关键未知数。

来源：Seeking Alpha 新闻摘要，2026 年 5 月 1 日；Roblox 投资者更新（2026 年 5 月 1 日）。投资者应关注随后提交的备案文件，以获取关于递延收入、退款及开发者分成假设的逐项细目，这些将有助于澄清 bookings 与营收的映射关系。

Sector Implications

Roblox 的指引对更广泛的创作者经济与广告科技（ad-tech）行业有两项直接含义。首先，基于安全性的 bookings 缩减可向广告主传递平台库存质量发生变化的信号；这可能促使广告预算在各平台之间重新分配。在短期内，这通常有利于已经建立品牌安全控制的大型广告平台。例如，即便只有 1–2 个百分比点的广告主预算从小型、以青少年为主的平台转移出去，也可能对年比年广告收入比较产生实质性影响 fo

来源：Seeking Alpha 简报（2026 年 5 月 1 日）；Roblox 投资者更新（2026 年 5 月 1 日）。