RBC的Calvasina认为尽管美联储和地缘风险，S&P 500仍有上行空间

# RBC的Calvasina认为尽管美联储和地缘风险，S&P 500仍有上行空间

华尔街在2023年8月17日的周一以波动开盘，股票和债券都在摇摆。S&P 500在自5月以来最长的周涨势后波动，受到芯片制造商的反弹和对中东暴力升级的担忧的影响。布伦特原油价格上涨至每桶约89美元，激发了可能迫使美联储加息的通胀担忧。同时，30年期美国国债收益率达到了自2007年以来的最高水平。RBC资本市场的美国股票策略主管Lori Calvasina在彭博社监测电台上发表分析，认为这些阻力可能不足以阻止持续的股市反弹。

背景 — 为什么现在这很重要

地缘政治不稳定重新成为主要市场驱动因素。中东的新一轮暴力冲击了全球市场，提升了可能扰乱能源供应并加剧通胀压力的更大冲突的阴影。这发生在美国股市持续强劲的宏观经济背景下，刚刚结束了一次显著的周涨势。芯片制造商的反弹，得益于像Anthropic PBC这样的人工智能公司发布的强劲财报，展示了市场对以增长为导向的科技投资的持续需求。这一特定行业的强劲表现为更广泛的宏观经济焦虑提供了对冲。当前环境回响着那些增长叙事暂时掩盖利率担忧的时期，尽管这种情况在历史上被证明是脆弱的。

本次会议不确定性的主要催化剂是地缘政治风险和商品价格波动的双重力量。油价上涨直接影响通胀指标，而这仍然是美联储的重点关注。市场目前正在积极权衡美联储可能采取更鹰派回应的潜力与企业盈利和技术创新的势头之间的关系。

周期性风险与结构性增长机会之间的紧张关系定义了当前的投资格局。市场吸收这些相互矛盾信号的能力将对确定反弹的可持续性至关重要，超越短期技术反弹。

数据 — 数字显示了什么

截至今天16:51 UTC的市场数据反映了本次会议的交错流。S&P 500指数在经过多周的上涨后经历了波动，尽管实时数据未提供具体指数水平。科技板块出现分歧，芯片制造商英特尔的交易价格为104.91美元，日内上涨0.33%。英特尔的价格在101.80美元和105.97美元之间波动，显示出显著的日内波动。

相比之下，周期性和运输相关股票面临压力。联合包裹服务公司（UPS）交易价格为102.97美元，日内下跌2.43%，在102.07美元至103.24美元的窄幅区间内。此表现表明投资者对全球贸易和经济对地缘政治冲突的敏感性持谨慎态度。

商品市场发出通胀担忧的信号。布伦特原油交易价格约为每桶89美元，这一水平在历史上与消费者价格压力的市场焦虑加剧相关。在固定收益方面，30年期美国国债收益率达到了自2007年以来的最高点，反映了通胀预期和对长期财政稳定的潜在担忧。

长期收益率与股市波动的同时上升代表了与这些资产类别之间通常存在的负相关关系的偏离，表明市场正在应对多重基本面重估。

分析 — 对市场/行业/股票的意义

Lori Calvasina的分析认为，股市反弹具有可能抵御当前压力的内在力量。这一观点表明，企业盈利的韧性和特定行业动态，特别是在科技领域，可能抵消更广泛的宏观经济和地缘政治担忧。英特尔上涨0.33%的表现提供了这一行业特定动能的具体例子，尤其是在人工智能和半导体贸易中。

反对意见承认了重大风险。UPS下跌2.43%为经济敏感行业发出了警告信号，这些行业可能会受到长期地缘政治紧张局势或更激进的美联储紧缩周期的影响。能源行业可能因油价上涨而受益，但这对面临更高投入成本的消费品和工业公司来说则是净负面影响。

价格行动所暗示的定位数据显示，资金流向被视为技术领域的世俗增长故事，同时逃离暴露于全球经济波动的周期性股票。这一轮换表明市场是选择性乐观而非普遍看涨，投资者在当前宏观环境中区分受益者和受害者。

Calvasina论点的关键风险是一个潜在的反馈循环，持续的通胀迫使美联储采取比当前定价更多的加息，这将直接挑战股市估值。市场尚未完全定价这一尾部风险，造成潜在的波动性。

展望 — 接下来关注什么

市场参与者应关注即将到来的美联储沟通，以了解关于通胀持续性和额外加息潜力的语气变化。下一次FOMC会议纪要和美联储官员的后续讲话将对政策方向的评估至关重要。

需要关注的关键水平包括布伦特原油的90美元阈值，突破该水平将大幅加剧通胀焦虑。对于S&P 500而言，在这一波动期间建立的技术支撑和阻力水平将指示反弹是否具有持久性或进入整合阶段。

中东的进一步升级或缓和将直接影响能源价格和全球风险情绪。任何相关国家行为者关于军事或外交行动的官方公告都将对股票、债券和商品市场产生即时反应。

常见问题

美联储政策不确定性对成长股意味着什么？

美联储政策不确定性通常会增加成长股的波动性，因为它们依赖于未来收益折现，而这些收益对利率变化敏感。然而，如果成长公司表现出韧性的收益和超越利率担忧的收入扩张，它们可能表现良好。当前芯片制造商如英特尔上涨0.33%的反弹表明一些投资者押注于这一结果。

当前30年期收益率与历史平均水平相比如何？

30年期国债收益率达到自2007年以来的最高水平，显著高于2008年金融危机后的平均水平。这一走势反映了市场对持续通胀、更大财政赤字的定价，以及长期利率环境可能持久转变的潜力，远离主导上一个十年的世俗停滞理论。

哪些行业通常受益于油价上涨？

能源行业是油价上涨的直接受益者，通过增加收入和盈利能力。石油勘探、生产和服务公司看到现金流的直接改善。相反，航空公司和航运等运输行业，以及消费品股票，通常面临来自更高燃料和能源成本的阻力，正如UPS下跌2.43%所示。

结论

RBC的股票策略师认为，强劲的行业表现可以克服宏观阻力，使S&P 500的反弹保持不变。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成投资建议。CFD交易具有高资本损失风险。