Kraken推出美国永续期货，目标600万亿市场

# Kraken推出美国永续期货，目标600万亿市场

加密货币交易所Kraken于2026年6月15日宣布推出一款在美国上市的永续期货产品。这一举措直接瞄准了一个主要在美国以外运营的数万亿美元衍生品市场。根据Kraken的数据，永续期货在2025年的全球交易量超过600万亿美元。该产品的本土上市标志着美国受监管交易所的战略转变，旨在吸引机构和零售衍生品交易流。

背景 — 为什么现在重要

这一推出恰逢美国对数字资产的监管明确性在2025年初通过决定性立法后得以落实。《数字资产市场结构法》为加密资产和衍生品的分类提供了明确的框架，使合规产品得以推出。历史上，美国参与者通过Bybit、OKX和Binance等离岸平台访问永续期货，自2019年以来这些平台一直主导市场。全球加密衍生品市场现在始终占总加密交易量的65%以上，凸显其在价格发现和使用中的关键角色。

Kraken的这一举措是继Coinbase于2025年底推出现金结算期货之后的类似但规模较小的努力。宏观背景包括联邦基金利率稳定在4.25%-4.50%之间，以及机构资本持续流入数字资产作为一种独特资产类别。催化剂是美国监管基础设施的成熟，监管从对抗性执法转向对合规交易所的更宽松的许可制度。这一变化消除了使永续期货无法在美国运营的主要法律不确定性。

数据 — 数字显示了什么

600万亿美元的全球年交易量代表了整体加密市场的一个重要部分。永续合约约占所有加密衍生品交易量的70%。Kraken的新美国产品将直接与离岸市场的规模竞争。作为比较，芝加哥商品交易所（CME）的比特币期货作为受监管的美国替代品，2025年的总交易量约为1.1万亿美元，突显出传统衍生品和加密原生衍生品之间的巨大差距。

指标	离岸永续期货（2025）	CME比特币期货（2025）
年交易量	超过600万亿美元	1.1万亿美元
加密衍生品市场份额	~70%	~3%

新产品的推出是更广泛趋势的一部分。总加密市场市值已反弹至2.8万亿美元，所有平台的衍生品未平仓合约超过500亿美元。Kraken现有的现货交易所平均每日交易量为28亿美元，为其衍生品平台的转换提供了内置用户基础。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

主要的次级效应是交易量可能从离岸交易所迁移到美国受监管场所。这一转变将使像Coinbase（COIN）和Robinhood（HOOD）这样的上市加密原生公司受益，因为它们可以提供类似的合规产品并获得市场份额。经纪交易商和托管服务提供商，如富达数字资产，也将从增加的本土机构活动中受益。美国流动性集中流入可能会减少通常与离岸市场相关的波动溢价，从而导致更紧的买卖差价。

一个关键的限制是初始产品组合。Kraken的推出仅限于比特币和以太坊合约，而离岸平台提供数百种山寨币交易对。这限制了其对一部分交易者的即时吸引力。美国的使用上限风险可能低于离岸提供的100倍，这可能限制高频零售交易者的采用。过去一个月的持仓数据显示，流入加密投资产品的净流入，特别是在美国上市的ETF中表现强劲，表明有一池资金寻求合规的投资机会。

前景 — 下一步关注什么

第一个关键催化剂是Coinbase于7月24日发布的2026年第二季度财报，这将提供有关衍生品采用及其对Kraken的竞争反应的初步指标。市场参与者将监测CFTC的每周交易者承诺报告，以评估在新Kraken合约中的机构定位。第二个催化剂是7月30日的联邦公开市场委员会会议，因为利率决策直接影响用于杠杆衍生品交易的资本成本。

关注的水平包括Kraken平台上的总未平仓合约，突破50亿美元将表明强劲的采用。Kraken与主要离岸交易所之间的比特币融资利率差异将指示价格发现的集中化。如果美国平台上持续出现负差异，可能表明离岸市场的持续主导地位或交易者情绪的不同。

常见问题解答

什么是永续期货，它们是如何工作的？

永续期货是模仿传统期货的衍生合约，但没有到期日。交易者可以无限期持有头寸。合约价格通过资金利率机制与基础现货资产的价格挂钩，定期在多头和空头持有者之间支付。这一结构是加密交易中的主导形式，因为其灵活性和高使用潜力。

Kraken的推出对美国零售投资者有何影响？

美国零售投资者通过受美国CFTC和SEC等当局监管的平台获得了一个主要的加密交易工具。这提供了法律保护和潜在的资产保险，而离岸平台则不提供。然而，预计使用限制将显著低于离岸产品，限制潜在的收益和损失。投资者应了解资金利率的机制，这可能会侵蚀长期头寸的利润。

将加密衍生品本土化的历史意义是什么？

主要加密金融产品的本土化反映了传统金融的演变。1970年代，在芝加哥交易所创建金融期货，将不透明的场外合约转移到受监管的交易所，提高了市场透明度和稳定性。Kraken的推出代表了数字资产的类似制度化阶段，可能导致更大的产品标准化和传统资产管理者的参与。

结论

Kraken在美国推出永续期货是使庞大的离岸主导的加密衍生品市场本土化的决定性一步。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成投资建议。CFD交易具有高风险的资本损失。