Kadima Wealth 发布退休规划指南

背景

Kadima Wealth，一家仅收费用的顾问公司，于2026年4月16日发布了一份退休规划简报，指出了三大针对即将退休的富裕人群的主要关切：税务暴露、可持续收入提款顺序以及资产保护（Business Insider Markets，2026年4月16日）。该指引面向需要定制税务与责任管理方案的高净值客户，而非通用的提款模型。此时点的发布正值人口结构压力与财政政策不确定性共同重塑退休格局：美国65岁及以上人口预计在本十年末显著上升，人口普查局预测到2030年约有7400万65岁及以上人口（美国人口普查局预测）。对机构配置者与财富管理者而言，Kadima 的说明强调了可改变负债匹配工具和税务敏感性收入解决方案需求的战术考量。

该简报的发布时间值得注意：发布于2026年4月16日，恰逢关于税率与退休账户规则的持续政策辩论。Kadima 将其建议表述为三项可执行的风险缓解措施，体现了该公司作为仅收费用顾问的立场，优先考虑受托责任结果而非产品销售。仅收费用的顾问机构日益将自己定位为富裕客户的管家，这些客户往往面临股票期权、业绩报酬或私有资产的集中敞口。文件对税务规划的重视与行业向税务效率转移的大趋势相吻合，即以税后可支配收入为首要驱动因素，而非绝对的毛回报。

机构投资者应将 Kadima 的发布视为行业信号，而非单纯的消费者操作手册。其提出的三大问题——税务、提款顺序与资产保护——是驱动产品需求与结构性资金流向的要素。例如，客户更关注税务管理提款，可能会提高对税损收割、市政债券覆盖策略、Roth账户转换和年金包装产品的需求。这些战术性调整对固定收益配置、保险发行以及定制化负债驱动投资（LDI）方案的设计具有可量化的影响。

数据深度解析

Kadima 的说明明确列举了三项退休规划关注点；公司并未发布逐项资产的具体处方，而是优先强调流程与提款顺序（Business Insider Markets，2026年4月16日）。首先，关于税务的论点指向法定税率的不确定性。根据现行法律，自2018年以来美国联邦边际所得税的最高税率维持在37%（IRS）。对高收入退休者而言，即便是应税分配或资本利得的微小增加，也可能使有效税负跨越税率区间，从而在年度层面上相对于退休支出需求产生放大的税务波动。

其次，Kadima 强调了提款顺序风险——即可从应税、递延税以及免税账户中提款的次序与时机——这是决定投资组合可持续性的关键因素。学术与行业研究一再表明，回报顺序风险会显著影响可持续提款率，尤其是在退休的头十年，当投资组合对市场下跌最为敏感时。虽然 Kadima 在新闻稿中未公布数值模型，但该公司关注的重点与研究结论一致：若出现不利的首十年回报顺序，尤其在重股权配置下，投资组合可持续性可能被成倍削弱。

第三，资产保护被强调用于对抗客户在非流动性私有资产、股票报酬或大量房地产持仓等方面的集中暴露。Kadima 的仅收费用定位隐含强调了信托结构、保险产品与法律保护在遗产与债权人风险缓解中的作用。鉴于退休人口的预计扩张——65岁及以上群体预计到2030年约7400万——这些措施尤为相关，因为整体性对养老收入解决方案的需求将上升，同时系统性地增加对长寿与医疗费用的敞口（美国人口普查局预测）。

Kadima 的简报应置于宏观政策变量的背景下解读。该公司于2026年4月16日发布其指引；该日期具有重要性，因为在2024–2026年期间，税收政策讨论与退休账户规则制定持续活跃。若业绩报酬（carried interest）规则、资本利得的指数化或社会保障（Social Security）的指数化发生变化，可能改变最优的提款顺序与产品适配性。关注产品需求的机构投资者应跟踪国税局（IRS）的指引与立法日程；当前37%的法定最高税率（IRS）为情景分析的基线，财富管理者在预测不同税收结果下的净退休收入时会以此为参考。

行业影响

对资产管理者与保险公司而言，Kadima 的指引传达了可能影响产品设计的客户层偏好。如果富裕客户优先考虑税后稳定收入，对税务敏感的市政策略、Roth转换咨询服务以及固定指数年金的需求可能上升。从资金流角度看，能展示整合税务与提款规划能力的公司更有可能从自行管理或佣金型渠道中争取到逐步重新配置的资产份额。未能将税务敏感性与提款顺序纳入服务的财富管理公司，面临被以仅收费用方式打包这些服务的顾问夺走费池的风险。

若客户优先考虑以保证收入对冲长寿与顺序风险，保险公司与年金提供者将受益。然而，资金流的规模取决于保证成本与多资产解决方案的比较优势；保险公司承保长寿风险的能力取决于利率、监管资本与再保险定价。Kadima 对资产保护的关注也提升了结构化产品与自保（captives）保险解决方案在高净值客户群体中的作用。