欧盟在供应紧张后发布Jet-A燃料安全指引

导语

欧洲联盟航空安全机构于2026年5月8日就Jet-A燃料发布了有针对性的安全指引，以应对因中东航运扰动引发的更为严重的供应紧张和物流风险，据Investing.com报道。该指引侧重于燃料处理、污染检测、储存温度控制和调合规程，旨在在市场调整期间保护飞机燃油系统并降低安全事件发生率。监管机构明确指出与更长储存时间和替代采购安排相关的风险，并建议在燃料批次来自非常规供应商时增加检测。市场参与者表示，该指引将在短期内影响炼厂和航空公司运营决策，并立即对现货交易、库存下降和裂解价差产生影响。

背景

该安全指引由欧洲航空安全局（EASA）于2026年5月8日发布，并在同日被包括Investing.com在内的市场媒体广泛转述。该发布背景是红海和亚丁湾海运风险上升，这迫使部分航运公司改道并增加了油轮运送Jet-A及其他中馏分燃料的航行时间。航运绕行和保险费飙升延长了供应链，并在某些情况下促使运营商从更远的非常规供应商采购近似煤油类燃料，从而更需要统一的安全检查。对监管机构而言，核心关注点是保持燃料质量并防止污染，因为Jet-A对飞行安全至关重要，对颗粒物或含水污染的容忍度非常低。

欧洲航空业本已处于比以往周期更为紧绷的燃料平衡状态。与市场分析师共享的初步航运和码头数据表明，截至2026年5月第一周，区域内Jet-A库存较去年同期下降，令西北欧现货可用性承压。该安全指引在潜台词上承认，当市场收紧时，处理流程被破坏的风险会增加，尤其是在租船或临时交付取代标准炼厂至终端链条的情形下。计划对燃料批次进行混合或共混的航空公司和固定基地运营商现在预计需扩大检测与记录工作，以确保符合EASA通告。

该事态既有直接的运营维度，也有市场信号维度。在运营层面，更频繁的检测与对可疑批次的隔离会增加储运终端的周转时间，并可能通过将可疑部分下架降低可用库存。从市场角度看，该指引提高了短期供应摩擦将转化为Jet-A相对于其他中馏分以及布伦特等基准原油更高现货溢价的可能性，至少在物流压力缓解之前会如此。

数据深入分析

对评估该指引影响的市场参与者而言，有三项数据点尤为突出。首先是指引发布日期：2026年5月8日，由EASA发布并于同日被Investing.com概述。其次，独立的码头追踪机构Kpler数据显示，截至2026年5月第一周，西北欧地区的Jet-A和煤油库存较去年同期约下降11%，使得实体市场较去年春季更为紧张。第三，S&P Global Platts的商品定价台报告称，2026年4月平均Jet-A裂解价差较3月环比大约上升22%，反映出炼厂利润空间收窄以及进入航空旺季后的基差上升。

上述数据需放在背景中解读。约11%的库存下降集中在历来服务短途和欧内航线的一部分枢纽码头；而直接由炼厂供料的主要沿海码头显示出更强的抗压性。22%的裂解价差上涨在各地区并不均匀：地中海和西北欧的基差涨幅超过以鹿特丹为基准的按桶换算价差，后者受到红海改道的油轮物流影响更直接。远期曲线的市场流动性也有所削弱，一些交易员减少持仓规模并倾向于以实物覆盖代替投机性敞口。

与以往压力事件的对比具有启发性。2022年底的能源冲击期间，喷气燃料价差曾短暂扩大，但一旦套利重新开启，库存最终得以重建。相比之下，目前的情况具有上游炼油利差普遍较窄、欧洲炼油转化产能受限以及航运风险溢价更持久的特征，这表明如果航运中断持续到旅行旺季，当前的裂解价差收窄可能更加持久。

行业影响

航空公司面临运营和成本两方面的影响。在运营方面，接受来自非标准供应商交付燃料的航空公司可能需要安排额外的燃料取样和滤清器更换，从而增加地面停场时间和维护成本。在成本方面，较高的现货Jet-A价格和扩大的裂解价差通常会转化为对未大量对冲燃料敞口的航空公司更大的燃料采购账单；在指引发布后的数周内，行业的对冲活动有所上升。具有低成本结构和稳健对冲策略的航空公司可能吸收部分影响，而边际较薄的休闲和区域运营商如果价差持续扩大，将面临更紧张的现金流。

炼油商和贸易公司在裂解价差扩大时可能找到套利机会，但前提是物流允许。中馏分产率较高的炼厂可以通过将产出套利投放到航空燃料池中获益；然而，如果终端层面的处理约束或监管检测放慢了吞吐，实际收益将被削弱。像壳牌和BP这样的综合性大型公司有能力高效地在 betw