哈斯：美国F1热潮推动赞助收入增长

导语

哈斯一级方程式车队负责人Ayao Komatsu在2026年4月27日对彭博社表示，一级方程式（Formula 1，F1）在美国的扩张已经催生了“爆发性”的需求趋势，正在重塑车队的经济模型和赞助商策略。Komatsu将赛道上的成绩提升与美国更强劲的商业环境联系在一起，他指出门票销售受限于产能以及礼宾套餐定价上涨，这些因素显著提升了每场赛事的营收潜力。对于追踪体育媒体与广告敞口的机构投资者而言，赛事日历的扩展与美国市场的变现能力相结合，对Liberty Media旗下的Formula One Group以及把F1作为全球营销平台的上市汽车与奢侈品品牌均具有重要影响。本文审视了可得数据、将哈斯的立场与主要同行进行对比，并评估美国市场的结构性变化如何可能影响企业赞助支出与股权估值。

背景

近几个赛季，一级方程式在美国市场的吸引力加速增长，驱动因素包括新赛场、增强的转播分发以及消费者活动化（eventisation）。赛事日历在北美的频次增加——在2026赛季前确认了24站赛程（Formula1.com，2025年12月12日）——美国赛事实已占据全球赛程中的多个高知名度周末。此类结构性存在提升了那些能够将赛道曝光转化为赞助资产的车队的战略价值：赛道边品牌曝光、礼宾招待套间和定制商业激活。对于像哈斯这样规模较小的独立车队而言，美国市场的关注点不仅是区域粉丝增长，更是由于其美国所有权和与美国制造业的历史联系而带来的集中式赞助回报。

彭博的采访（Bloomberg Open Interest，2026年4月27日）以鲜明措辞构建了哈斯的商业机会：Komatsu提到美国需求明显上升，并表示相比上赛季同期，车队看到的赞助商询价大幅增加。这些言论应与Liberty Media的季度披露一并解读：Formula One Group在管理层表述中称2025财年实现了双位数的营收增长，部分驱动力来自北美赛事的变现和扩展的媒体版权分发（Liberty Media 2025年第四季度业绩发布）。虽然总体数据汇总了全球营收，但来自美国周末的边际贡献——在这些周末礼宾接待和高端门票的收益率更高——对那些愿意激活美国赞助商和礼宾合作伙伴的车队带来了不成比例的利好。

哈斯本赛季的竞技叙事与商业策略相互交织。带来排位与比赛成绩改善的性能升级会放大镜头曝光时间与赞助商印象——这是赞助商购买的核心交付物。Komatsu将车队文化与运营执行力与将成绩转化为商业价值的更高转化率联系起来，暗示哈斯正有意优先保证可靠性与渐进式升级以维持可见性。对于投资者而言，关键问题是目前赛道表现改善与美国需求的汇聚，是否代表一种与新奇性及赛事轮换相关的短期提振，还是中层车队赞助收入流的可持续重估。

数据深挖

三项数据点为车队与赞助商的财务演算提供框架。首先，彭博采访于2026年4月27日播出，包含Komatsu对美国增长的评估，是本文的主要原始来源（Bloomberg Open Interest，2026年4月27日）。其次，Liberty Media在其2025财年报告周期中——公司于2026年2月发布的声明中提及——合并Formula 1营收同比增长约18%，达到约38亿美元，管理层将其中一部分归因于北美的变现（Liberty Media 2025年第四季度）。第三，2026年赛程包含24站（Formula1.com，2025年12月12日），相比早期2020年代日历增加了可变现周末数量，从而提升了车队与赛事权利方可售出的总体赞助库存。

按时间顺序看，这些数字暗示了从宏观需求到微观实现的路径。如果Liberty Media的营收构成转变反映出美国每场活动收益的上升，那么那些能将曝光转化为赞助商投资回报的车队可能会呈现超额的营收增长。例如，如果美国赛场的礼宾与贵宾套餐定价相较于传统欧洲赛道高出25%–40%（行业卖方报告，2025–2026年会议电话），那么拥有美国赞助商或礼宾资产的车队可在无需成比例增加运营成本的情况下捕获边际利润。凭借其美国身份，哈斯相较于较小且更专注于欧洲的独立车队，在变现这些高收益接触点方面具备更有利的位置。

比较分析很重要：快速的同行对比显示，像法拉利（Ferrari，代码 RACE）与梅赛德斯（Mercedes，代码 MBG）等领跑者得益于全球品牌价值与深厚的OEM预算，使其能够在全球范围内以规模化方式变现平台。像哈斯这样的独立车队历来更依赖冠名与联合赞助来产生较大份额的营收，而非OEM权益。对比2026年第一季度的赞助名录价值与已公布合作协议的同比数据表明，哈斯的商业合作伙伴数量较2025年第一季度增长约12%，而主要的激活收入仍集中在前三大全球车队（公司新闻稿，2026年第一季度）。这些差异会被纳入对与Formula 1增长相关的上市敞口的估值框架中。

行业影响

对于股权投资者而言，赛道发展向公开市场传导的直接机制主要通过Liberty Media（FWONA/FWONK）以及在F1上投入大量广告预算的消费类赞助商。Liberty Media的营收增长与利润率状况是主要传导向量：包括