BNY Mellon报告FOMO推动资产管理者转向代币化基金

BNY Mellon指出，错失恐惧（FOMO）是推动资产管理者加速探索基于区块链的交易所交易基金（ETFs）的主要催化剂。该银行的分析师表示，随着主要金融机构寻求在代币化金融领域早期占据立足点，这一趋势正在加速发展。这一转变代表了对快速数字化金融环境中资产管理潜在重新分配的战略响应。

背景 — [为什么现在很重要]

对代币化基金的推动源于一系列成功的基于区块链的债务发行。2024年4月，欧洲投资银行在区块链平台上发行了一亿欧元的数字债券。2026年5月20日，摩根大通首次在区块链上执行了抵押品结算，移动了代币化货币市场基金的股份。这些发展发生在机构对数字资产的采用不断上升以及欧盟等关键司法管辖区的监管明确支持的宏观背景下。

资产管理者面临来自分配者的压力，要求获得对数字资产基础设施的敞口。现货比特币ETF的成功在美国获批两年内积累了超过800亿美元的资产，展示了投资者对数字原生产品的需求。这一先例为探索代币化传统资产创造了有力的商业案例，这些资产提供了类似的操作效率。

数据 — [数字显示了什么]

截至2026年第二季度，全球代币化基金的总资产锁定达到了500亿美元，较去年增长了300亿美元。这一增长代表了67%的增长，尽管同期传统ETF的流入相对平稳。贝莱德的BUIDL代币化国库基金自2024年3月推出以来，资产超过了50亿美元，显示出机构需求。

指标	代币化基金	传统ETF
年初至今流入增长	+67%	+8%
平均费用比率	15个基点	35个基点
结算时间	T+0	T+2

BNY的分析表明，代币化可以通过自动合规和简化对账将基金管理成本降低20-40个基点。这一成本优势对于具有复杂策略或国际分销要求的基金尤其重要。

分析 — [这对市场/行业/股票意味着什么]

传统的保管银行如道富（STT）和BNY Mellon（BK）面临着去中介化的风险和新的收入机会。这些机构必须在数字资产基础设施上进行大量投资，以避免将资产流失给原生区块链保管人。拥有现有数字能力的资产管理者，包括贝莱德（BLK）和富兰克林邓普顿（BEN），将通过先发优势获得市场份额。

区块链基础设施提供商将显著受益于这一趋势。Chainlink（LINK）为代币化基金提供关键的预言机服务，而以太坊（ETH）仍然是机构代币化项目的主导结算层。主要的反对论点涉及美国等关键市场的监管不确定性，在这些市场，SEC在批准区块链基础的ETF（超出加密货币的曝光）方面进展缓慢。

机构流入数据显示，养老基金和保险公司将1-3%的投资组合分配给代币化收益产品。这一资本流动主要来自对传统货币市场基金和短期债券ETF配置的减少。

前景 — [接下来要关注什么]

预计在2026年第三季度，SEC对贝莱德申请的代币化标普500 ETF的决定将成为关键的监管信号。批准可能会引发其他主要资产管理者类似申请的浪潮。欧洲中央银行的数字欧元项目，预计在2026年9月公布试点结果，可能为代币化资产结算建立重要的技术标准。

市场参与者应关注代币化国库收益率与传统政府证券之间的利差。如果持续溢价超过10个基点，将表明对基于区块链的收益产品的强劲结构性需求。以太坊的技术支撑位于3500美元水平，这一水平代表了其2025年整合区间的突破点。

常见问题解答

代币化基金是什么，它们如何运作？

代币化基金代表传统投资产品，如ETF或共同基金，使用区块链技术。每个股份成为分布式账本上的数字代币，支持24/7交易、即时结算和可编程合规特性。这些基金保持与传统产品相同的基础资产，但使用智能合约进行管理和分配，可能降低成本并扩大全球投资者的可及性。

代币化如何使资产管理者受益，与传统ETF相比有什么优势？

代币化通过自动化合规、分配和对账流程，为资产管理者提供了降低运营成本的机会。基于区块链的结算消除了多个中介的需求，可能将交易成本降低30-50%。代币化基金还支持对大型产品（如私募股权或房地产基金）的部分所有权，扩大了潜在投资者基础，超越了机构限制。

代币化基金对投资者有哪些风险？

代币化基金引入了技术风险，包括智能合约漏洞、区块链网络故障和网络安全威胁，而传统基金并不面临这些风险。许多司法管辖区的监管处理仍不确定，特别是在税务报告和消费者保护方面。如果代币化股份的二级市场未能发展出足够的交易量，投资者还面临流动性风险，可能导致更大的买卖差价。

结论

FOMO正在加速机构对代币化基金的采用，资产管理者为区块链驱动的5万亿美元资产重新分配做好准备。

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