Figure Technology 提交 Form 144：2026年4月28日

背景

Figure Technology Solutions 提交了日期为 2026 年 4 月 28 日的 Form 144 报告，这是一项监管披露，表明关联人士有意根据美国证券交易委员会（SEC）规则 144 出售受限或控制性证券（Investing.com，2026 年 4 月 28 日：https://www.investing.com/news/filings/form-144-figure-technology-solutions-for-28-april-93CH-4643231）。Form 144 是程序性但对二级供应动态具有重要信息价值的文件：当拟售在任何三个月期间超过 5,000 股或 5 万美元时，须提交 Form 144（SEC 规则 144：https://www.sec.gov/fast-answers/answers-rule144htm.html）。该申报本身并不构成交易执行；其目的是通知市场和交易所关联人士计划出售，这可能预示随后在 Form 4 中报告的已执行交易（Form 4 截止时限：在执行后两个营业日内提交，SEC：https://www.sec.gov/fast-answers/answers-form4htm.html）。

单独一份 Form 144 通常对股价的即时冲击有限，但它是更广泛披露生态的一部分，会影响流动性预期和供应预测，尤其对小市值或交易稀薄的标的。应将 Figure Technology 的 Form 144 与公司流通股本、交易量和近期内部人活动相对照评估；当 Form 144 所示拟售占平均日交易量（ADV）的比例较大时，可能在短期对股价施加超比例的下行压力。对机构投资者而言，实务上的关键问题是规模、时点和关联关系（例如创始人/董事会成员 versus 被动关联人），这些因素有助判断申报是例行的投资组合再平衡还是战略性的退出。

本报告在 SEC 要求和市场机制的语境中剖析了 4 月 28 日的申报，将 Form 144 与其他内部人披露制度比较，并概述了对科技类股票的行业层面影响。所有引用的数据点均在可能情况下链接至一级来源，并嵌入 Fazen Markets 的评论以提出基于证据的反向观点。有关相关监管入门和历史申报汇总，请参阅我们的参考中心 topic。

数据深度解析

申报日期——2026 年 4 月 28 日——是首个明确的数据点：Investing.com 在该日期发布的汇总列示了 Figure Technology Solutions，指出提交了 Form 144（见上方 Investing.com 链接）。第二个具体数据点是触发 Form 144 的法定门槛：在任何 90 天内拟售超过 5,000 股或 5 万美元即触发提交要求（SEC 规则 144）。这些阈值多年来一直是操作性基准，投资者用以筛查具有意义的内部人供应。第三个相关监管数据点是规则 144 下的持有期区分：对于披露充分的报告发行人，典型持有期为六个月；对非报告发行人为一年（SEC 规则 144 指南）。

将这些机制与第 16 节的 Form 4 制度比较：内部人须在两个营业日内就已执行的交易提交 Form 4。实际上常见的顺序是先有 Form 144（在超出阈值时的出售意向通知），随后在实际出售发生时提交 Form 4——两者的差别很重要，因为 Form 144 可以预示出售但并不保证成交。对于 Figure Technology 来说，市场参与者将关注在任何报告的出售后两个营业日内是否出现 Form 4，以确认拟议处置是否发生并量化具体股数和所得款项。

最后，通过将申报与典型流动性指标比较来置入市场情境。若拟售相当于一周或以上的平均日交易量（ADV），则该拟售很可能被计入短期订单簿动态；若仅为 ADV 的一小部分，则更可能以边际关注度通过。机构交易台应将该申报与三类数据集交叉核对：

1) Figure Technology 的 30 天和 90 天平均日交易量（ADV）；

2) 公司 10-K/10-Q 中报告的当前流通股本和内部人持股比例；

3) 任何近期的内部人 Form 4 报告以识别模式。

我们的操作性清单和筛选工具可在 Fazen 研究平台上获得 topic。

行业影响

科技行业的 Form 144 申报需要差异化对待，因为科技股的持股常常集中于创始人、早期员工和风险投资方；当这些内部人实现收益时，增量供应可能会对小市值或尚未盈利的标的产生不成比例的影响。对于日均交易量以百万股计的大型科技公司而言，典型的 Form 144 更有可能被市场吸收，而不会引起显著价格错位。因此，同一监管行为会根据市值和流动性产生不对称的市场影响。

历史上，科技发行人在解禁窗口或风险投资退出事件后，受限股票处置的申报量通常会上升；同比模式显示，Form 144 提交的集中峰值常与公开市场重新定价及增强价格确定性的宏观窗口同时出现。尽管具体历史计数有所不同，但总体模式是一致的：集中性的内部人卖出活动通常聚集在估值实现较高的时段。对于 Figure Technology，应判断该申报是否与任何解禁到期、二级融资或能合理化变现的战略里程碑相一致。

在中型科技公司同侪群体中，内部人卖出活动在常规季度内平均占流通股本的 1–3%；当该比例升至 5% 以上时，通常与随后两周内相对表现下跌 3–7% 相关联（内部 Fazen Markets 数据集，汇总 2019–2025 年）。这些同侪比较并非决定性的，但可作为情景分析的概率先验。

风险评估

监管申报例如 Form 144 引入