Figure Technology 四月放款下降12%

导语

Figure Technology 报告称，2026年4月贷款发放（放款）环比下降12%，总计为2.10亿美元；该数据来自公司于2026年5月5日披露的经营指标摘要（来源：Investing.com，2026年5月5日）。报告显示，截至2026年4月30日，代管组合规模扩大至32亿美元，较去年同期增长9%。活跃客户账户为32万，较2025年4月增长4%；抵押贷款放款为1.50亿美元，同比下降8%。这一“放款下滑但代管资产扩张”的混合信号，构成了Figure在短期内在需求与融资动态中权衡的运营叙事。

背景

Figure Technology 披露的4月经营指标发布于数字贷款和抵押贷款市场波动的更广泛背景之下。公司由 Investing.com 于2026年5月5日汇总的披露强调了发放活动与代管组合指标之间的分歧：4月放款降至2.10亿美元（环比下降12%，同比约下降18%），而代管组合扩大至32亿美元（同比增长9%）。这种模式与那些在新贷款产出放缓之际依赖既有代管现金流来支持收入的公司一致。机构投资者将关注代管规模增长是源自Figure自身放款的有机增长，还是源于第三方代管权利的并购。

发布时间点亦具重要性：4月是继2026年3月数个对利率敏感事件后首个完整月份，行业范围内的抵押贷款量因此受到压力。Figure 报告的1.50亿美元抵押贷款发放（同比下降8%）反映了再融资活动的普遍下降——再融资通常对利率高度敏感。作为对照，公司32万活跃账户（同比增长4%）表明客户参与度仍在，但放款下降可能反映信用政策收紧、借款成本上升或两者兼有。本文参考了Investing.com的摘要（Investing.com，2026年5月5日）以及Figure当周发布的自身指标。

数据深入分析

放款：头条数字为4月放款2.10亿美元（环比下降12%）。在另类放贷平台中，环比季节性波动可能显著；然而报告中约18%的同比收缩（2025年4月对比2026年4月）表明这不仅仅是季节性因素。如果Figure的放款走低趋势延续至第二季度，将压缩与前几个季度相比的收入增长，并引发投资者与交易对手对融资效率的质疑。

代管组合与经济学：截至2026年4月30日，代管组合达到32亿美元，同比增长9%，意味着终身代管现金流已成为公司管理资产中日益增长的组成部分。若代管费用及附属收入保持稳健，代管规模增长可作为现金生成的稳定器。若公司保有高利润率的代管合同，收入结构向代管业务倾斜可改善毛利，但也会将风险集中于较老放款批次的信用恶化上。

客户指标与产品组合：活跃账户为32万（同比+4%），这一增速超过许多传统银行，但落后于某些高增长的金融科技同行。抵押贷款放款为1.50亿美元（同比-8%），而非抵押类放贷（如净值信贷额度、个人贷款）占剩余的放款额。这表明Figure在抵押贷款需求方面相对收缩，而部分竞争者则更侧重于购房放款量。投资者应区分下降是由需求驱动还是由于更严格的承保导致。

行业影响

对金融科技放贷行业而言，Figure的数据反映了各产品线复苏不均。放款环比下降12%与部分无担保消费信贷领域的局部强势形成对比，后者在若干上市同行中自2024年利率冲击后恢复较快。从同比角度看，Figure 约-18%的放款下降与一个假设的同行中位数可能经历更温和下滑的情形不同；这种差异凸显了资本获取、渠道分布和承保模型方面的不同。

融资与流动性动态将是同行比较的核心。2025–2026年期间，上市金融科技公司曾面临仓库融资和证券化市场的收紧；一家能够在放款下降时扩大代管资产的公司，可能在优先采取轻资产平衡表策略以节省融资方面做出选择。32亿美元的代管规模使Figure有可能通过证券化或代管垫付融资工具来货币化经常性费用流，但执行取决于市场胃纳与利差水平。

投资者对行业的情绪将取决于放款收缩是否为短暂现象。如果Figure的放款下降属于更广泛的季节性回归，市场影响有限；若其显示在更高借款成本或竞争性去中介化背景下的结构性需求下降，则以放款为主的金融科技公司的同行估值可能被重新定价。更多相关报道见 company news 及我们的金融科技行业汇总页面 topic。

风险评估

信用与批次风险：代管组合的增长意味着对历史放款批次的敞口增加。若宏观环境恶化或失业率上升，老批次的逾期率可能提高，进而抬高损失严重度。投资者必须审视按批次划分的逾期与损失曲线；Figure 在4月摘要（Investing.com，2026年5月5日）中未公布详细的批次逾期表，这在模型化损失假设时留下信息缺口。

融资风险与利差压缩：4月放款降至2.10亿美元可能收紧支持融资利差的费用生成。如果放款持续低迷，公司可能面临更高的资金成本。