Evercore ISI维持Oracle评级，AI订单创纪录

Evercore ISI于2026年6月24日维持了对Oracle Corporation (ORCL) 股票的评级，指出该公司人工智能和云基础设施订单的增长加速。该公司的研究报告发布时，Oracle股价为$162.35，反映出当天7.27%的下跌，区间为$161.69至$165.75，截至今天13:58 UTC。分析师的这一举动强调了短期价格走势与定义企业软件估值的长期合同指标之间的关键分歧。

背景 — [为什么现在重要]

企业软件的估值越来越依赖于订单数据提供的可见性，尤其是对于资本密集型的云和人工智能基础设施提供商。Oracle的订单增长上次以类似速度加速是在2022年完成Cerner收购之后，该交易为其医疗垂直领域的订单增加了超过150亿美元的年度经常性收入。目前的宏观背景是利率稳定但仍处于较高水平，这对高倍数的科技股施加压力，同时突显了合同经常性收入流的价值。Evercore关注的直接催化剂是Oracle即将于2026年6月24日市场收盘后发布的第四季度财报，预计订单扩展将是分析师关注的核心指标。

数据 — [数字显示了什么]

Oracle股价下跌至$162.35，接近其日内区间的下限。当天7.27%的跌幅显著低于更广泛的科技行业，纳斯达克综合指数（IXIC）在同一交易中下跌了约2.1%。尽管分析师评论积极，但这种表现不佳表明市场更关注短期收益而非长期合同增长。Oracle过去12个月的云服务和许可支持收入超过390亿美元，这一数字直接受到订单增长的影响。关键数据点是云和AI订单的隐含增长率，行业分析师估计在2026财年第四季度环比加速了300-500个基点，基于之前管理层的评论。

指标	2026财年第三季度	2026财年第四季度（预估）
云与AI订单同比增长	~38%	~42-43%（预估）
总订单价值	未披露	> $800亿美元（预估）

分析 — [这对市场/行业/股票的意义]

对订单增长的重视标志着基础设施即服务（IaaS）和平台即服务（PaaS）提供商评估方式的行业转变。这使得其他大型企业转型云计算的传统供应商受益，尤其是SAP SE（SAP）和IBM（IBM），它们报告了类似的订单指标。相反，缺乏显著基础设施订单的纯SaaS公司，如Salesforce（CRM），可能面临相对估值压力，因为投资者会区分收入质量。反对观点是，虽然Oracle的订单在增长，但其中包含了大量低利润的共置和传统硬件组件，这可能会稀释与云原生同行如亚马逊网络服务的整体盈利能力。定位数据显示，机构投资者在过去五个交易日中净卖出ORCL，但期权流动性表明对长期看涨期权的需求增加，暗示有一部分投资者押注于由订单数据驱动的财报后反弹。

前景 — [接下来要关注什么]

直接催化剂是Oracle在6月24日收盘后的2026财年第四季度财报。分析师将仔细审查确切的订单数据、云与本地许可之间的构成，以及对2027财年的任何指引。第二个催化剂是2026年7月29日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议；任何利率前景的变化将影响适用于Oracle长期订单现金流的折现率。需要关注的关键技术水平包括$160.00的心理支撑位，该水平与200日移动平均线一致，以及$168.50的阻力位，代表前一周的下跌整合区。如果订单增长达到或超过42%的同比预估，股价可能会重新获得动力，向其52周高点$178.22靠近。

常见问题解答

对于像Oracle这样的公司，‘订单’意味着什么？

对于Oracle来说，订单代表了来自合同但尚未交付的云服务、软件许可证和支持的未来收入总价值。这是收入可见性和增长可持续性的关键领先指标，特别是对于其资本密集型的数据中心建设。不断增长的订单，特别是在人工智能和云领域，表明未来需求强劲，并为经济周期性提供缓冲，直接影响分析师模型和长期价格目标。

Oracle的AI订单与其传统云订单有何不同？

Oracle的AI订单特别指的是其Oracle云基础设施（OCI）生成式AI服务和专用AI训练集群的合同容量，这些服务的定价较高且合同期限较长。传统云订单则包括更通用的计算和存储。AI部分的增长速度更快，利润率更高，使其增长成为分析师评估公司战略转型和未来盈利能力的关键焦点。

哪些其他公司最受Oracle报告的订单增长影响？

主要受益者包括半导体供应商，如NVIDIA（NVDA）和超微（AMD），它们为Oracle的AI云提供GPU，以及参与数据中心建设的建筑/工程公司。竞争对手如微软Azure和谷歌云平台在大型企业交易中可能面临加剧的定价压力，可能会压缩它们的利润率。投资者可以通过iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）等行业ETF跟踪这些次级影响。

结论

Evercore ISI重新确认的评级强调，Oracle的股票估值正逐渐受到其加速的AI和云订单的影响，而非其日常价格波动。

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