DTCC测试Stellar进行证券结算，目标99.9%效率

# 存托信托与清算公司（DTCC）测试Stellar进行证券结算

存托信托与清算公司（DTCC）正在试点其新的机构结算网络与Stellar公共区块链之间的连接，CoinDesk于2026年6月2日报道。此次测试标志着这家价值48万亿美元的金融市场基础设施巨头首次将其平台与公共、无需许可的账本集成。该试点旨在展示结算时间在两分钟以内，并与传统系统相比目标成本降低99.9%。Stellar首席执行官Denelle Dixon表示，尽管像《清晰法案》这样的待决美国立法将有助于采用，但基于区块链的代币化并不需要它才能继续。

背景 — 为什么现在重要

DTCC的试点项目在加密资产的监管不确定性持续的背景下出现，像《清晰法案》这样的重大立法仍在等待中。目前的宏观背景是利率环境稳定，10年期国债收益率为4.15%，为长期基础设施实验提供了更平静的环境。主要催化剂是行业多年来推动解决交易后结算效率低下的问题，这会锁定资本并产生对手方风险。

历史上，使用私有区块链的类似测试，例如DTCC在2021年与Digital Asset的DAML合作的Project Ion，显示出希望但未能实现广泛互操作性。一个关键变化是公共区块链技术的成熟，特别是其通过像Stellar的费用市场和交易调度机制满足机构对安全性、最终性和可预测成本的要求。

DTCC的举动是对来自更新的、区块链原生金融基础设施的竞争加剧和资产管理公司对更快、更便宜的结算周期需求增加的直接回应。这种机构压力加速了从概念到公共基础设施现场测试的概念验证。

数据 — 数字显示了什么

DTCC在2025年处理了平均每天1亿笔证券交易，结算总值超过2.4万亿美元。通过传统系统如联邦资金服务（Fedwire Funds Service）进行结算可能需要一到两个工作日（T+1/T+2），占用大量资本。Stellar网络目前在3-5秒内完成交易结算，基础费用为0.00001 XLM，或者说是几分之一美分。

指标	传统DTCC结算	Stellar试点目标
结算时间	1-2天（T+1/T+2）	少于120秒
每笔交易基础成本	行业估计：$25-$35	目标：约$0.025

Stellar的原生代币XLM市值为98亿美元，远低于以太坊的4500亿美元，但高于许多面向企业的区块链代币。该网络目前处理约100笔每秒的交易，这一吞吐量设计用于结算而非智能合约计算。这与Solana声称的65,000 TPS相比，但与机构结算窗口的批处理特性更为一致。

分析 — 对市场/行业/股票的意义

直接的第二阶效应是对针对受监管金融的公共区块链的验证。这直接惠及基础设施提供商，如Stellar开发基金会，并可能给像Canton Network这样的私有区块链联盟施加压力，以证明其封闭模型的合理性。使能区块链集成的金融软件公司，如Broadridge Financial Solutions（BR）和富达国家信息服务（FIS），将从服务需求的增加中受益。

传统的保管银行面临长期去中介化的风险，因为更快、更便宜的结算减少了对其资产负债表和行政服务的需求。结算成本降低99.9%可能在多年的时间里将这些中介的费用收入压缩数十亿美元。相反，像贝莱德（BLK）和先锋集团（Vanguard）这样的资产管理公司将受益于运营成本降低和释放的资本。

主要反对论点是扩展性。Stellar目前的吞吐量虽然足以进行试点，但在没有重大架构变化的情况下，可能难以处理DTCC的全部日常交易量。监管接受度超出试点仍然是决定性障碍，无论技术证明如何。

资金流动已经显现，机构资本逐渐从纯投机的加密资产转向区块链基础设施和代币化项目。2026年第一季度对代币化初创公司的风险投资融资达到4.5亿美元，同比增长40%。

展望 — 接下来要关注什么

下一个主要催化剂是DTCC概念验证阶段的结束，预计在2026年第四季度完成。结果将受到审查，以确保交易最终性和安全审计结果。监管里程碑同样关键，包括在2026年8月国会休会前对《清晰法案》的潜在委员会投票，以及来自SEC交易和市场部的任何指导。

市场参与者应监测DTCC现有的机构结算网络被传统公司采纳的情况，因为其成功是区块链扩展的前提。需要关注的关键水平包括XLM的网络活动指标，特别是每日交易数量和非垃圾交易的比例，这些指标表明实际使用情况。

进一步的采用将取决于其他主要市场基础设施，如Euroclear或Clearstream，是否宣布类似的公共区块链测试。成功的试点可能在2027年引发一波竞争性公告。

常见问题解答

DTCC测试Stellar对散户投资者意味着什么？

散户投资者不会立即看到其经纪账户的变化。该试点针对的是机构后端，特别是大型金融公司之间的结算。从长远来看，成功的采用可能降低整个投资链的成本，潜在地减少基金管理费用并改善流动性。这也标志着区块链基础技术在主流的日益接受，这可能会随着时间的推移影响相关公共资产的监管立场和估值。

这与以前的DTCC区块链项目相比如何？

以前的DTCC项目，如与Digital Asset（2021）的Project Ion和针对私有市场资产（2023）的Project Whitney，均基于私有、许可的分布式账本技术（DLT）。Stellar试点的不同之处在于它是第一个利用公共、无需许可的区块链的项目。这一转变承认公共网络在互操作性和创新潜力方面提供了更大的优势，但代价是需要在证券交易的更复杂的监管环境中导航。

《清晰法案》是什么，为什么对代币化很重要？

《清晰法案》是拟议中的美国立法，旨在对数字资产进行分类，并定义SEC与CFTC之间的监管责任。其重要性在于提供法律确定性，降低大型机构部署区块链技术的合规风险。虽然Stellar的首席执行官指出代币化可以在没有它的情况下进行，但该法案将通过明确保管规则、二级市场交易法规和代币化证券的发行人义务，加速广泛的机构采用。

结论

DTCC的Stellar试点是对公共区块链作为核心金融市场基础设施的实用性进行的严格压力测试，而不仅仅是作为一种资产类别。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成投资建议。CFD交易具有高资本损失风险。