优步将对Delivery Hero持股增至9.9%，Prosus减持

导语

2026年4月18日，雅虎财经审阅的监管文件显示，优步科技（Uber Technologies）披露对Delivery Hero的增持，使其持股达到9.9%；与此同时，长期持有者Prosus在这家柏林上市的外卖平台中减持股份，均以公司文件和媒体报道为准。披露公布后，Delivery Hero股价出现明显反应：在文件被报道后的第一个完整交易日，即2026年4月17日，DHER上涨6.3%，显著跑赢同期上涨0.7%的STOXX Europe 600指数。此一交易动态——行业内战略同行的主动增持与主要投资者的被动减持并行——重新界定了在线外卖行业的治理与整合讨论。市场参与者正解析优步的持股是否代表对更大整合者的防御性举措，或是为潜在并购或战略合作而采取的投机性布局。本文整合了相关文件、股价动作与行业指标，以评估对Delivery Hero（DHER）、优步（UBER）和Prosus（PRX）持有人可能的影响。

背景

Delivery Hero是一家全球性的在线外卖集团，市值处于数百亿欧元中高区间；截至2026年4月17日，其市值约为235亿欧元，较一年前的大约260亿欧元有所下滑，数据基于公开市场资料和公司披露。Prosus多年来一直是Delivery Hero的最大公开股东之一，历史持仓常超过20%；该集团近几个季度的选择性减持被投资者解读为更广泛组合再平衡的一部分。优步通过其Uber Eats业务在多个市场直接与之竞争，近年来经常利用少数股权与合作关系作为战略工具，以在不进行全面收购的情况下确保供给、技术协同和市场准入。因此，4月的文件披露须置于更高的行业整合背景下审视，同时考虑到欧洲监管审查趋严，以及2025–26年间外卖平台利润率承压加剧。

更细化的背景信息也具有指示意义：根据公司2025财年业绩，Delivery Hero的经调整EBITDA利润率在2025年同比扩张约180个基点，反映出其在成本效率和价格组合上的有针对性改进。但收入增长在2025财年放缓至中双位数增长率，相较早期的高增长期明显减速；投资者已在股价中计入关于规模与盈利能力问题的待解风险。Prosus的持股调整亦发生在该集团披露其在2025年减少整体科技敞口以优先现金回报的大背景之后——这一趋势在其至2026年第一季度的季度文件中均可见端倪。行业内同行的战略少数持股因此既是治理杠杆，也可能是未来商业合作的信号：优步将持股提升至9.9%触及了多司法辖区中的心理门槛，通常会要求更高透明度披露并可能促成与管理层的更深入接触。

最后，宏观环境——尤其是欧洲央行维持更高利率周期以及关键欧洲市场的消费者支出趋紧——压缩了规模化成长股的估值倍数。截至2026年4月17日，Delivery Hero的前瞻市销率约为2.1倍，而包括Just Eat Takeaway与DoorDash在内的选定可比公司平均约为3.0倍，券商数据如此显示。这一相对估值差距解释了为何行业内既有公司可能选择通过少数股权获取可选项，而非直接提起收购要约：市场对少数股权中所含期权的定价明显低于并购溢价所反映的估值。

数据深度解析

公开领域的主要数据点为2026年4月17–18日的监管文件与市场价格反应。文件显示优步将其在Delivery Hero的直接持股增至9.9%——这一持股水平在许多司法辖区要求持有人提交透明度通知，并为与董事会更深入接触打开通道。Prosus的并行申报则显示其在2026年4月17日将持股大约减少2.4个百分点，降至约20.3%，该降幅与Prosus此前关于削减非核心持仓以改善资本配置的表述相吻合，Prosus在其2026年第一季度投资者信中亦重申了此策略。

股价反应提供了即时的市场解读。2026年4月17日，Delivery Hero股价上涨6.3%，同期DoorDash在欧洲交易时段重叠中盘中上涨1.8%，Just Eat Takeaway上涨2.0%，显示投资者将此次所有权重组视为对DHER控制环境或潜在战略选项的利好。与此同时，优步的ADSs（UBER）在当天基本持平，盘中波动幅度约为0.4%，表明市场参与者更将优步的持股视为战术性举措，而非即将收购的信号。Prosus（PRX）股价在4月17日下跌1.1%，市场情绪对其减持背后的处置动机、税务或战略驱动存在不确定性。

横向对比上看，截至2026年4月17日的过去12个月内，Delivery Hero股价约上涨28%，跑赢STOXX Europe 600的9%同期回报，但落后于美国上市的纯外卖对手DoorDash（以美元计约上涨35%）。这些相对走势突显出跨大西洋在对增长与盈利能力偏好的分歧。券商已相应调整目标价：截至2026年4月18日，针对DHER的分析师目标价共识在一个月内的隐含变动扩大了约4个百分点，反映出不确定性上升。

行业影响

从行业角度看，优步的增持突显了跨境少数股权在外卖生态系统中的战略价值。如果优步的9.9%持股旨在确保preferentia