DeFi United 将以 rsETH 恢复 Kelp DAO 被盗的 $292M

背景

DeFi United 于 2026 年 4 月 28 日发布了一份详细的补救计划，旨在在 Kelp DAO 被利用后恢复 rsETH，报告显示损失约为 $292,000,000（The Block，2026 年 4 月 28 日）。恢复蓝图要求分批将 ETH 转换为 rsETH，并将这些份额路由到受影响的锁箱合约；此转换旨在重建以协议计价的索赔，而不是立即在市场上回购。对于机构对手方和流动性提供者而言，该计划表明更倾向于在协议内恢复合成或质押头寸，而不是引发可能压制基准资产的大规模清算事件。这一举动发生在网络参与者首次发现 Kelp DAO 治理控制池出现异常外流的几天之后，反映出 DeFi 事件响应向以资产功能为核心的补救（而非纯现金和解）转变的更广泛趋势。

时间和分批机制很重要：DeFi United 的方法意味着受控且分阶段的 rsETH 发放，旨在限制滑点并维护 ETH 与 rsETH 交易对的市场深度。The Block 报道未按区块时间间隔公布明确的分批时间表，但协议声明强调分阶段转换以避免集中式链上流动性冲击（The Block，2026 年 4 月 28 日）。对于风控团队来说，关键的操作问题是这些分批如何与自动做市商（AMM）和集中流动性池交互；分批规模、节奏和链上路由将决定短期价格影响和最大可提取价值（MEV）暴露。监管者和金库经理将密切关注任何已转换的 rsETH 是否被存放在集中托管处，或通过去中心化的锁箱机制路由——这一区别关系到追回的可追溯性和法律追索权。

这起利用事件在近几年 DeFi 事件中属于较大规模，尽管其规模并不盖过一些历史事件：Poly Network 在 2021 年 8 月约有 $610M 被盗（后来归还），Wormhole 在 2022 年 2 月约损失 $320M（CoinDesk，2022 年 2 月；多家来源，2021 年 8 月）。与这些事故相比，$292M 的数字将 Kelp DAO 的损失定位为严重但并非前所未有；恢复方法——协议原生的 ETH 转 rsETH 转换——不同于早期大型盗窃事件中常见的临时多方谈判。这一区别具有重要意义：市场信心和对手方重新参与受影响池的意愿，不仅受损失规模影响，还受补救路径的透明度与可行性影响。

数据深度解析

公开记录中的主要数值锚点是明确的：宣称被抽走的价值为 $292,000,000，DeFi United 的计划公布日期为 2026 年 4 月 28 日（The Block，2026 年 4 月 28 日）。该金额代表报道时归属 Kelp DAO 被利用头寸的总价值；链上资产组合和估值方法学——例如该数字是否基于交易所的中位现货价格或基于 AMM 储备——对下游的恢复产出估算至关重要。在以往事件中，链上记账与现货交易所价格之间的差异曾产生可观的对账缺口；机构对账通常需要在狭窄的区块窗口内进行取证快照以避免估值漂移。因此，实务人员将要求 DeFi United 提供区块级别余额和签名的储备证明，以量化在分批实施后可能存在的任何剩余缺口。

第二个具体数据点是补救机制本身：从 ETH 向 rsETH 的转换。rsETH 在协议的流动性与索赔结算模型中被引用为一种再质押或再封装的质押衍生品。该转换机制意味着对质押衍生品模型风险的对手方暴露——即治理应计、再基化与赎回的智能合约逻辑。对于投资者和托管方而言，这引入了协议特定的基差风险：以 rsETH 计价的持仓可能会与现货 ETH 的收益率出现偏离，从而在与流动 ETH 基准的价差方面产生风险。定量上，即便每年化 50–200 个基点的窄幅基差，在应用于 $292M 的恢复规模时也会成为实质性因素。

第三，历史比较提供了规模化的背景：Wormhole 于 2022 年 2 月约 $320M 的漏洞与 Poly Network 于 2021 年 8 月约 $610M 的事件，可帮助校准对恢复速度与可恢复份额的预期。Wormhole 的被盗资产在多方补救下部分得以回收；Poly Network 的 $610M 在谈判后大部分归还。这些先例表明在某些情况下恢复率可超过 50%，但结果大幅取决于攻击者的配合程度及资产的存放位置（跨链桥梁更难补救）。相比之下，DeFi United 采用协议内转换的方式有可能绕过追索外部资产回归的需要——前提是攻击者的收益仍以 ETH 或在可访问池中可转换的代币形式存在。

行业影响

Kelp DAO 事件与 DeFi United 所选的补救路径对质押衍生品、金库管理和去中心化金融中的托管安排都有影响。首先，严重依赖内部发行质押衍生品的协议将面临对其金库风险框架及可能触发或缓解系统性暴露的治理原语的重新审视。市场参与者将重新评估抵押阈值、再平衡触发器以及定义协议何时以及如何将协议持有流动性转换或重新分配的紧急模块。托管机构和机构对手方将要求更清晰的操作手册和分批发行的时间保证，以便建模现金流和抵押充足性。

第二，风险传递动力