Claire’s 破产后将关闭英国所有门店

导语

Claire’s Accessories（Claire’s 配饰）于 2026 年 4 月 27 日在英国和爱尔兰停止营业，并将关闭该地区剩余门店，彭博于同日报道。此决定随公司的英国业务进入新的破产程序，是英国专业零售板块进一步收缩的最新体现。历史上依赖高街客流和商场内租赁经营的 Claire’s 关闭，可能在配饰和青年礼品市场留下空白，需由其他竞争者与房东来填补。这一事态发生在公司此前于 2018 年在美国进行的第 11 章重组之后，凸显了传统快时尚与配饰零售商持续存在的运营挑战。对于机构投资者而言，此事件是研究消费者行为转变、上升的占用成本与疲弱的可支配支出如何共同侵蚀传统零售模式的案例研究。

Context

据彭博报道，Claire’s 于 2026 年 4 月 27 日在英国和爱尔兰停止营业，这既非孤立事件，也不仅仅是个别公司的特有失误。受实际可支配收入下降、物流与能源成本上升以及向全渠道购物的长期转变影响，英国零售环境长期承压。城内分析师指出，非必需品类别——配饰、快时尚与专业礼品——在 2025 年与 2019 年基准相比，核心购物中心的客流下降了约 8%–15%（来源：UK Retail Footfall Monitor，2025 年数据）。这些周期性与结构性压力共同削弱了高度依赖高周转与低利润率的重店铺经营模式的可行性。

自 2018 年美国第 11 章重组以来，Claire’s 一直是投资者关注的周期性个股，该次重组重整了资产负债表并关闭了表现欠佳的门店。2026 年 4 月 27 日的公告表明，公司未能在英国市场维持对房东和供应商的回报，暗示此次冲击在本地主要集中于无担保债权人和租赁权人。彭博报道称，Claire’s 的英爱业务在停业前运营约 250 家门店，此规模足以影响当地零售就业以及次级城市的商场租金池。

从宏观角度看，自 2022 年末以来英国零售破产数量持续偏高，英国破产事务署（Insolvency Service）数据显示零售业在 2023–2025 年间的破产率高于历史均值。应将 Claire’s 的结局视为该多年来趋势的一部分，而非单一的运营失误：它强调了从国际批发商到物流提供商及物业所有者的整个零售供应链上持续存在的利润压力。

Data Deep Dive

彭博 2026 年 4 月 27 日的报道是公司停止在英爱地区营业的主要来源；报道表明这是公司层面决定缩减在该地区的业务，而非对全球企业的即时清算。量化来看：彭博报告英爱店面约为 250 家。按我们的估算，该店面规模在中型购物中心的租赁位中占有显著份额，Claire’s 传统上占据 300–800 平方英尺、面向冲动购买的门店单元。

可比事件提供了参考。此前美国青少年服饰连锁 Aeropostale 与英国连锁 New Look 在不同周期面临压力时，数百家门店的关闭曾伴随次级地区租金被重新谈判下调 20%–40%，并加速向奥特莱斯和线上渠道转移。2018 年 Claire’s 在美国的第 11 章重组使母公司得以削减估计数亿美元级别的债务并专注于重整；而此次英国关闭显示本地化市场动态能够超越母公司层面重整所带来的益处。此外，房东在次级高街遇到空置率上升几个百分点时，历史上在随后 12 个月通常会看到净有效租金下降约 5%–10%（来源：UK Commercial Property Monitor，2024–25 年）。

对供应商和特许经营合作伙伴而言，短期现金流影响显著。250 家门店的关闭意味着可预期的每周采购订单和租赁分成的消失；向 Claire’s 分租模式供货的供应商通常在低价配饰上仅运行个位数的毛利缓冲，因此销量损失会挤压小型供应商的营运资金。信用保险商和贸易融资部门可能会对配饰子行业重新定价暴露；我们已在 2026 年上半年观察到小型服装批发商的贸易信用保费上升，显示出风险重定价的信号。

Sector Implications

Claire’s 退出英爱市场将同时带来空置与机会。空置的分租和小型店铺为需要更低租金的全渠道纯电商与本地独立品牌提供了租赁机会。然而，这些店铺重新出租的速度取决于位置、客流指标以及房东是否愿意接受短期或基于营业额的租赁。对青年向零售敞口较高的购物中心与高街房东而言，应预期短期内空置期增加，并寻求以体验型或服务型租户来抵消商品类空缺。

同行公司——专注配饰与青年服饰的品牌——将受到投资者密切关注，观察其是否能抢占被替代的市场份额。市场比较显示，拥有稳健的点击取货（click-and-collect）与忠诚度计划的多渠道竞争者在过去两年中同店销售增长上比以店铺为主的同行高出约 8%–12 个百分点（来源：公司公告，2024–25 年）。投资者将评估同行是否能在不通过过度堆积库存或大幅促销侵蚀行业整体利润率的情况下，货币化 Claire’s 所遗留的顾客群。

物业市场与持有零售敞口的上市房产投资信托（REITs）也将产生反应。房产市场和上市 REITs 的反应将取决于各自的资产组合与对青年向零售的敞口程度。[原文后文截断]