Cerebras股价从高点暴跌50%，低于IPO价格

人工智能芯片设计公司Cerebras Systems的股票已明显低于其IPO价格，早期投资者的市值蒸发了数十亿。MarketWatch在2026年6月24日报道，该股的下滑现已超过从六周前创下的历史最高点下跌50%。这一变动标志着这一专注于AI硬件领域的高调公司的戏剧性逆转。

背景 — 为什么现在重要

这一崩溃重现了以往技术炒作周期中未经过验证的商业规模公司迅速遭遇估值修正的模式。在2021年5月，特殊目的收购公司Clover Health在合并后五个月内，其股价从高点下跌超过80%，原因是增长假设受到审查。目前的背景是，纳斯达克综合指数已从近期高点回落4%，10年期国债收益率保持在4.8%。Cerebras当前的直接催化因素似乎是其当前季度的初步收入预估未达标，以及来自Nvidia下一代Blackwell平台和云服务提供商新进入系统的竞争噪音增加。在更高的折现率背景下，投资者对烧钱增长故事的耐心显著缩短。

数据 — 数字显示了什么

截至6月24日，Cerebras的股价收于$18.74，低于其2025年11月的$21.30 IPO价格12%。从5月12日的日内高点$42.50来看，股价已下跌56%。公司的市值从大约$158亿收缩至约$69亿，价值蒸发近$90亿。在下跌的交易日，交易量激增至2800万股，是其30天平均交易量的三倍多，显示出抛售的绝望。

同行比较突显了这一变动的严重性。虽然PHLX半导体指数年初至今下跌7%，但Cerebras的股价在同一时期下跌了41%。该股的表现现在落后于其他近期以AI为重点的IPO；竞争对手SambaNova Systems年初至今下跌22%，但仍比其首次亮相价格高出15%。下表展示了下跌的幅度。

指标	Cerebras高点（5月12日）	Cerebras当前（6月24日）	变化
股价	$42.50	$18.74	-56%
市值	~$158亿	~$69亿	-$89亿
与IPO价格比较	+100%	-12%	-112 ppt

分析 — 这对市场/行业/股票意味着什么

此次抛售引发了向被视为较少投机的成熟半导体代工厂和设备制造商的二次资本轮换。像台积电（TSM）和ASML控股（ASML）这样的公司可能会看到增量资金流入，因为投资者寻求具有成熟执行力和定价能力的AI曝光。在AI硬件生态系统中，直接竞争对手如SambaNova Systems（SNVA）和Groq面临更高的审查，可能在短期内压缩其估值倍数15-20%。

一个关键的反对论点是，Cerebras用于超大语言模型的技术仍然具有差异化，而单季度的预测失误可能并不反映其长期的可总地址市场。公司的晶圆级引擎在技术上与GPU集群不同。主导的定位似乎是对尚未盈利的AI硬件公司的短期偏见，资金流向半导体供应链中的“铲子和锹”提供商，这一趋势在我们对代工资本支出周期的分析中得到了强调，详见https://fazen.markets/en。

前景 — 接下来需要关注什么

下一个关键催化剂是Cerebras的2026年第二季度财报，预计将在7月30日或之前发布。分析师将深入分析其Condor Galaxy 3集群的毛利率和订单管道。需要关注的关键水平是$17.50的股价，这代表了该股自2025年12月以来的首次重要后IPO支撑位；跌破该水平可能会触发进一步下跌。

投资者还应关注台积电在7月18日的财报电话会议中的评论，以了解对领先封装的需求是否发生变化，这是Cerebras设计的关键输入。更广泛的PHLX半导体指数若能保持在4200点以上的200日移动平均线之上，将表明这是否是一次孤立的修正，还是更深层次的行业轮换的开始。

常见问题

Cerebras股价下跌对参与IPO的散户投资者意味着什么？

参与IPO的散户投资者以$21.30的价格购买的股票目前面临未实现的损失。股价跌破IPO价格通常会触发早期投资者和员工的锁定期到期，这可能增加抛售压力。对于散户持有者而言，关键风险在于如果公司需要在低迷市场中筹集资金，可能会进一步稀释，这一情景在我们关于IPO后动态的指南中进行了探讨，详见https://fazen.markets/en。

Cerebras的下跌与其他著名科技IPO崩盘相比如何？

六周内从高点到低点的56%下跌是严重的，但并非前所未有。WeWork的股票在2021年SPAC合并高点后，在类似时间框架内下跌超过80%，原因是基本商业模式受到质疑。与WeWork不同，Cerebras运营于一个世俗增长市场（AI基础设施），这表明此次修正可能更多是关于估值和执行时机，而非生存威胁，尽管盈利仍然遥不可及。

股票跌破IPO价格的历史背景是什么？

跌破IPO价格在波动性较大的行业中是常见事件。佛罗里达大学的研究数据显示，2020-2024年间约40%的科技IPO在第一年内的某个时刻交易价格低于其发行价格。这表明市场的初始定价过于乐观，或基本面条件恶化。最终恢复的关键区分因素是持续正自由现金流的路径。

结论

Cerebras股价跌破IPO价格标志着对投机性AI硬件投资的残酷重估，因为执行风险超越了技术承诺。

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