Boku 呼吁英国建立万事达与维萨替代网络

导语

Boku 的首席执行官 Stuart Neal 在 2026 年 4 月 3 日陈述了建立英国本土卡片支付替代方案以对抗万事达和 Visa 的理由，认为市场集中度为商户和国家支付主权制造了结构性脆弱性（Yahoo Finance，2026 年 4 月 3 日）。Neal 将讨论框架从反垄断陈词转为产业政策与基础设施问题：一个本土网络可以降低费用、加速令牌化进程并更好地符合脱欧后的监管目标。该提议提出时，全球卡网络集中度仍然很高；Nilson 报告估计 Visa 与万事达在 2025 年合计约占全球卡片交易量的 80%（Nilson 报告，2025）。对于评估支付通道的机构投资者而言，问题在于政策、既有企业经济学或金融科技规模哪一方会决定英国的长期结算架构。

背景

Boku 对英国竞争者的呼吁，置于对支付系统集中度的更广泛重新审视之中——此前几年卡网络、处理方与数字钱包领域的纵向整合不断增强。在欧洲，监管机构与国家主管当局对维护核心基础设施竞争的干预意愿有所回升——英国支付系统监管局（PSR）在 2024 年启动了对同业与零售支付通道的战略审查，并持续监测费用结构与接入规则（PSR，2024 年 3 月）。这一监管背景使 Neal 的主张不仅止于口号：若能提出可信且具主权属性的网络设计与融资方案，政策层面可能出现支持窗口。

Boku 所提出的商业逻辑基于三条主线：商户经济学、数据主权与技术现代化。商户的换取费与收单费用仍是大型零售商与平台的显性痛点；Neal 主张本土网络能够降低双边费用或提供替代的清算机制，从而减少商户每笔交易成本。关于数据主权，则认为通过国内通道路由清算和结算可以在英国司法辖区内更好地保护消费者与商户数据，而非由总部位于美国的跨大西洋网络主导的数据流。

最后，技术主张与令牌化、实时结算及可编程性相连。Neal 指出，英国网络可原生支持令牌化标准并与开放银行 API 实现更紧密整合——这是既有企业主要通过分层服务而非原生通道重新设计来解决的目标（Yahoo Finance，2026 年 4 月 3 日）。此类通道能否扩展取决于参与者的加入程度（发卡行、收单行、网关）以及从既有网络切换的经济性。

数据深度解析

集中度指标刻画了战略挑战：据 Nilson 报告（2025），Visa 与万事达合计约占全球卡片交易量的 80%，剩余由分散的本土与区域方案分食。该份额反映了数十年的网络效应：广泛的商户接入提高了卡片发行量，反之亦然，这抬高了任何新进入者实现临界规模的成本。在英国，卡片接受度在实体零售与大多数线上商业中几乎普及；替代方案历来依靠利基使用场景或监管豁免而生存。

交易层面的经济学亦说明问题。英国的换取费与收单费一直受到监管审视与商户施压；虽然具体费率随商户类别与交易类型而异，大型商户报告称这些费用对利润率有数十个基点的影响。Neal 的主张认为本土网络可以对费用分配进行重构——但成本传导机制、双边协议及促使发卡方推广新方案的激励将实质性地影响结果。经验先例存在：斯堪的纳维亚与部分亚洲市场的本土方案通过发卡方强制与国家支持达到规模，但在消费者便利性与定价方面的结果差异甚大。

融资与规模是决定性因素。构建支付网络既需技术资本，也需用于结算的营运资金。任何可信的英国倡议都需要在主要英国发卡方与收单方中找到初始锚定参与者；若缺乏此类锚定，双边获客成本很可能令项目难以为继。PSR 的 2024 年审查暗示可能存在监管促成的空间，但仍需市场主导的整合或战略联盟（例如银行财团或私募股权支持的运营商）来实现多数分析师普遍视为网络可行性最低门槛的 30–40% 商户接受率。

行业影响

对既有卡网络——Visa（V）与 Mastercard（MA）而言，英国本土通道的出现将构成战略风险，主要集中在零售换取收入与该地区的跨境路由利润上。既有企业通过分层服务来应对类似竞争压力：增值的令牌化、即时结算合作与基于交易量的商户折扣。若出现资金充足的英国网络，既有企业将被迫要么降价、要么加速产品创新，或与本地发卡方与网关形成更紧密的伙伴关系。MA 与 V 的股东应密切关注商户网关份额的变化以及可能改变默认路由的监管强制措施。

金融科技公司与网关可能从更大的架构多样性中受益。整合多条通道的公司（包括诸如 Boku 自身的运营商计费专长者）、收单方与替代结算机制可作为新网络的分发渠道。Boku 现有的商户关系与运营商计费能力可以作为非卡支付形式的分发楔子，b