Averos：美伊不愿让步

导语

Jasmine El‑Gamal，Averos Strategies的创始人兼首席执行官，曾任美国国防部顾问，于2026年4月14日对彭博表示，美国和伊朗都不愿意做出结束当前对抗所需的让步。在香港出席汇丰全球投资峰会时发表的简短谈话中，El‑Gamal指出，双方目前都评估对自身相对实力的判断足以避免为妥协承担政治代价，这一动态提高了长期低至中等强度升级的概率，而非迅速降级（彭博，2026年4月14日）。她还提示即将到来的特朗普—习近平峰会可能成为一个外部杠杆点，暗示北京与华盛顿的接触可能为联合作为施压创造外交通道。鉴于市场仍对二阶效应——能源流动、航运保险费用以及地区防务支出——保持敏感，尽管目前波动有限，投资者和政策制定者应将此类评述视为关于冲突持续时间和外交时窗的方向性信号，而非可直接操作的交易建议。

背景

必须把El‑Gamal的评论置于十年断断续续的美伊紧张关系背景下理解。美国于2018年5月退出《联合全面行动计划》(JCPOA)后，重新设定了制裁和区域姿态，形成了延续至2026年的不对称态势（美国国务院，历史记录）。此后伊朗的策略在外交姿态与在黎凡特和海湾沿岸国家通过代理力量投射能力之间交织；美国的回应则综合了制裁、海军部署和多国安全倡议。2026年4月14日在香港汇丰全球投资峰会上，El‑Gamal强调了一个心理因素：两国首都都认为让步在国内会被解释为软弱，从而使得讨价还价立场更加僵化（彭博视频，2026年4月14日）。

这一动态重要，因为它改变了市场的尾部风险画像。当双方都偏好消耗战而非谈判解决，冲击更可能以连续且集中发生的形式出现——局部打击、网络事件以及代理冲突升级——而不是一次决定性交战迅速重置市场预期。对于能源市场和区域资产的风险溢价而言，这意味着一段延长的高波动期，会被一系列离散冲击点缀，而非一次性价格飙升后迅速回归正常。

最后，背景还包括外部外交架构。El‑Gamal指出，特朗普—习近平峰会可作为重新校准美国联盟动力的外交杠杆。如果华盛顿能够在峰会上争取到北京对重启对德黑兰施压的默许，讨价还价的计算就可能转移。相反，如果中国利用峰会为德黑兰提供多边压力下的保护，伊朗抵制让步的意愿将被强化。此二分法放大了该峰会对追踪冲突风险传导通道的市场参与者的重要性。

数据深度解析

主要来源材料有限但具体：彭博于2026年4月14日发布了对Jasmine El‑Gamal在香港汇丰活动上接受采访的视频，记录了她的在场公开评估（彭博，2026年4月14日）。El‑Gamal作为Averos Strategies的创始人兼首席执行官、前美国国防部顾问的背景，为她关于讨价还价态势的判断提供了政策顾问层面的可信度。这些离散数据点为评论提供了锚，但它们同时嵌入于更广泛的可观测行动数据集中：制裁时间线、海军部署以及主要责任方的公开表态，这些共同构成了关于升级与谈判概率的判断依据。

定量市场指标历来对有关伊朗的头条新闻敏感，市场参与者应将El‑Gamal的定性评估映射到这些度量上。需监测的关键指标包括：区域油轮航运保险费率；布伦特及区域基准的远期曲线；美国国债收益率与避险资金流向；以及欧美国防类股票。虽然本文并不断言当下已有同步的市场变动，但过去事件——例如2019年的油轮袭击导致市场情绪趋紧——表明头条风险可在数周内转化为温和的价格变动和更高的风险溢价。

一个重要的时间点是：El‑Gamal将特朗普—习近平峰会表述为一个即将到来的具有潜在杠杆作用的事件，这在结构上使外交日程成为任何交易或对冲决策的一部分。市场参与者因此应跟踪峰会的确认、公开公报以及其他首都（欧盟、海湾国家）的配套动作。对于关注二阶影响的投资者而言，具体的序列——声明、随后制裁或海上安全倡议——将决定市场反应的幅度。

行业影响

能源：持续的美伊对抗通常通过两条渠道抬高石油市场的风险溢价——供应中断担忧和保险/航运成本通胀。如果紧张局势长期化，边际生产者的成本曲线将受到影响，这短期内利好具有多元化的一体化大型生产商，并可能在上游组合更具韧性的龙头公司（如 XOM 与 CVX）中体现优势。对中东原油等级有较大暴露的炼油商若因物流瓶颈而被迫改变货物流向，可能面临利润率的剧烈波动。能源市场参与者应对两类情景建模：红海航线的高额保险成本持续数月，或仅为期2–6周的临时冲击。

区域股票与国防：长期紧张局势通常利好部分防务承包商和区域保险商，同时对周期性行业造成压力——航空、旅游与海湾及邻近市场的物流业。防务承包商在持续性紧张局势后通常会出现稳健的前端订单簿；这是一个结构性效应，而非短期脉冲。若油价上行，直接受影响的海湾国家的银行业和主权信用将面临更高的融资成本，如果油价 p