ASML首席执行官承诺避免关键项目的供应瓶颈

ASML Holding NV首席执行官Peter Wennink表示，公司必须确保重大新制造项目没有供应限制，特别提到像Elon Musk提出的Terafab计划。这些言论是在2026年6月17日的公开声明中发表的。这家估值约为3800亿美元的荷兰公司是极紫外光（EUV）光刻机的垄断生产商，这些机器对于制造世界上最先进的半导体至关重要。其支持前所未有的建设计划的承诺正值全球半导体资本支出预计在2026年超过2200亿美元之际。

背景 — [为何现在重要]

全球半导体行业正在加速与集中供应链的脱钩，各国政府要求地理分散的生产。美国2022年的《芯片法案》拨款527亿美元的补贴，催生了超过2000亿美元的私人芯片投资宣布。中国通过其大基金承诺向国内芯片行业投入超过1400亿美元。这一地缘政治推动为先进芯片制造工具创造了历史性的积压，ASML在EUV光刻市场占有100%的市场份额。上一次重大供应瓶颈发生在2021-2022年，导致设备交付延迟长达18个月，并使芯片厂建设成本增加了8-12%。当前的宏观背景显示，10年期美国国债收益率为4.31%，费城半导体指数年初至今上涨了14%，尽管融资成本上升，但行业需求依然强劲。

数据 — [数字显示了什么]

截至2026年第一季度，ASML的订单积压达到了创纪录的385亿欧元，同比增长22%。该公司在2025年交付了42台EUV系统，并计划在2026年交付55台，产量增长31%。每台最新一代的高NA EUV工具的成本超过3.5亿美元，并需要40架波音747货机进行运输。ASML在2025年的年收入为316亿欧元，净利润率为28.4%。其3800亿美元的市值与主要客户台积电的6500亿美元相比。该公司在全球雇佣超过42000人，每年在研发上投资32亿欧元。同行比较显示，整体芯片设备制造商Applied Materials的前瞻市盈率为22，而ASML为32，反映出ASML的定价能力和技术护城河。

指标	2025	2026 预计	变化
EUV系统交付	42台	55台	+31%
订单积压	316亿欧元（2025年第四季度）	385亿欧元（2026年第一季度）	+22%

分析 — [这对市场/行业/股票意味着什么]

ASML的产能承诺直接惠及那些积极扩张的纯代工厂。台积电（TSM）、英特尔（INTC）和三星是主要受益者，因为及时的工具交付对他们的多年度、超过1000亿美元的资本支出周期至关重要。次要受益者包括像KBR和M+W Group这样的芯片厂建设公司，以及像Entegris这样的材料供应商。一个关键风险是ASML自身复杂的供应链，拥有超过5000个供应商；来自Carl Zeiss或Trumpf的单一组件短缺仍可能导致整个系统生产的瓶颈。该承诺表明，ASML正在优先考虑战略合作伙伴关系，而非短期利润最大化，这与其之前的分配模式有所不同。定位数据显示，对VanEck半导体ETF（SMH）的对冲基金净多头敞口在上个季度增加了15%，特别关注设备子行业。

前景 — [接下来要关注什么]

下一个主要催化剂是ASML在2026年7月17日发布的第二季度财报，将提供更新的出货指导和订单积压数据。美国商务部在2026年第三季度的下一轮《芯片法案》资金将表明哪些具体的芯片厂项目进入需要工具订单的建设阶段。投资者应关注全球半导体设备行业的季度订单与出货比率；持续高于1.2的比率表明需求持续超过供应。ASML股价的关键技术水平包括750欧元的支撑位和880欧元的阻力位，这是其在过去六个月内交易的区间。突破880欧元需要确认出货目标和利润率的稳定。

常见问题

ASML的承诺如何影响特斯拉和Elon Musk的Terafab项目？

特斯拉（[TSLA](https://fazen.markets/en））提议的Terafab旨在为自主驾驶汽车和机器人生产专有芯片，依赖于为先进节点获取工具。ASML的承诺降低了特斯拉垂直整合战略的一个关键执行风险。然而，Terafab可能会在成熟的28nm或40nm节点上开始生产，这些节点使用的是ASML也占有60%市场份额的旧款深紫外光刻工具，从而缓解初期的供应压力。

主要新的半导体芯片厂项目的历史成功率是多少？

历史上，大约30%的宣布的超级芯片厂项目因融资、技术或供应链问题面临重大延误或取消。当前周期在大量政府补贴的支持下，可能会看到更高的完成率。领先逻辑芯片厂的平均建设时间为三年，其中工具安装占据最后的12-18个月。

ASML的承诺会导致半导体行业过剩吗？

潜在的过剩是整个行业面临的风险，但更可能出现在成熟节点生产中，中国投资集中在此。对于需要ASML的EUV工具的先进节点，预计到2028年产能将保持紧张，因为技术复杂性和巨额资本需求，预计每个领先边缘芯片厂的投资超过200亿美元。

结论

ASML对关键项目的明确承诺标志着其战略转变，以支持全球芯片制造的地缘政治重塑。

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